6月4日，A股市場整體偏震蕩，科技成長股相對活躍。截至收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均小幅下跌，科創(chuàng)綜指則逆勢飄紅。滬深北三市全天成交27791億元。從盤面來看，資金配置重心雖持續(xù)向AI硬件、半導體芯片兩大科技主線聚攏，但個股分化有所加大。煤炭、電力等能源股依然成為避險資金的青睞方向。

半導體產(chǎn)業(yè)鏈走強

昨日，半導體產(chǎn)業(yè)鏈逆勢上漲，半導體材料、半導體硅片等多個方向表現(xiàn)活躍。截至收盤，宏達電子、中船特氣以20%幅度漲停，華特氣體、普冉股份、滬硅產(chǎn)業(yè)漲逾10%，太極實業(yè)、大為股份、盈方微等多只個股漲停。

消息面上，世界半導體貿(mào)易統(tǒng)計組織最新預測，2026年全球半導體市場規(guī)模較2025年增長近90%，達到1.51萬億美元，約合10.2萬億元人民幣。

此外，TrendForce集邦咨詢近期大幅上調全球存儲器產(chǎn)值預估，將2026年產(chǎn)值從前一版的5516億美元提高至8893億美元，2027年則預計由8427億美元上修至逾1.28萬億美元，年增長率約44%。

招商證券研報認為，在AI高速發(fā)展與海外技術限制的雙重背景下，半導體芯片產(chǎn)業(yè)正同時受益于AI資本開支擴張與國內(nèi)各項政策持續(xù)支持。以存儲、國產(chǎn)算力芯片、設備材料及零部件三大方向為代表，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)提升，行業(yè)收入與利潤正逐步進入兌現(xiàn)階段。半導體芯片行業(yè)的景氣驅動力正由傳統(tǒng)消費電子周期逐步轉向AI資本開支。

煤炭板塊反復活躍

近期全國氣溫升高導致用電需求增加，疊加煤炭供給偏緊，煤炭板塊迎來一波上漲行情。截至昨日收盤，大有能源晉級4連板，安泰集團、平煤股份等漲停。

消息面上，據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，5月22日至28日，電廠發(fā)電量和耗煤量環(huán)比小幅增加。電廠持續(xù)穩(wěn)步做好迎峰度夏前的補庫工作，加大長協(xié)拉運力度，電廠入廠煤量創(chuàng)近年同期最高水平。

國泰海通證券報告顯示，當前六大電廠庫存可用天數(shù)僅16天至17天，較去年同期偏低，迎峰度夏前的主動補庫需求迫在眉睫。當前秦港Q5500動力煤現(xiàn)貨價約為854元/噸，在多重因素催化下，夏季煤價高點有望達到甚至突破1000元/噸。

開源證券煤炭公用團隊發(fā)布報告稱，當前煤炭板塊核心受四大因素驅動：海外中東方面，高油價延續(xù)，能源安全背景下的煤炭價值重估；海外印尼方面，RKAB煤炭產(chǎn)能縮減，且持續(xù)醞釀新財政稅收政策，驅動全球海運煤價格上行；國內(nèi)政策方面，節(jié)能降碳、雙碳考核、“反內(nèi)卷”政策聯(lián)合發(fā)力，明確煤炭產(chǎn)能收縮、價格上行大方向；國內(nèi)市場方面，供給偏緊、庫存偏低，旺季煤炭價格有望強勢上行。該團隊認為，當前煤炭板塊存在強力上行驅動，建議積極布局。

機構：預計6月風格先價值后成長

關于近期市場是否存在風格切換的爭議，東吳證券策略首席分析師陳剛發(fā)布觀點稱，當前市場或處于風格切換的早期階段，科技板塊單邊上行的順暢行情難以延續(xù)。在流動性邊際收緊的背景下，板塊整體波動率放大，行情輪動加快，市場獲取超額收益的難度大幅提升。但需要明確的是，AI高景氣產(chǎn)業(yè)趨勢并未終結，后續(xù)科技賽道仍是主線。

中銀證券首席策略分析師王君認為，未來一個月，市場或迎來階段性風格均衡化表現(xiàn)，大市值、低盈利、低估值或將成為市場占優(yōu)風格方向。4月至5月市場充分計價了高盈利、高估值因子，6月或迎來階段性均衡化，可重點關注低估值因子。但短期風格均衡化并非意味著優(yōu)勢風格的切換，年內(nèi)高盈利高估值的主線方向不改。

招商證券首席策略分析師張夏發(fā)布觀點稱，預計6月風格先價值后成長，成長、價值階段性均衡。從長周期維度來看，當前并不具備成長價值風格大切換的條件。當前A股震蕩上行，6月市場結構分化的格局預計仍將持續(xù)。配置上建議聚焦科技主線、出口高景氣、產(chǎn)能出清拐點修復三條線索：一是科技領域景氣度高位延續(xù)，細分領域輪動擴散，重點關注存儲芯片、光通信、半導體設備及材料、先進封裝、商業(yè)航天等環(huán)節(jié)；二是出口領域，高端制造業(yè)貢獻主要增量，韌性超預期，重點關注光通信與電子元器件、機床設備、光伏儲能、航空制造等領域；三是產(chǎn)能出清拐點方向，具備“低估值，高彈性，強反轉”特征，是平衡科技高波動的重要配置方向，重點關注基礎化工、工業(yè)金屬、光伏設備、電池、航海裝備等。