多家機(jī)構(gòu)近期密集發(fā)布對(duì)2026年下半年資本市場(chǎng)趨勢(shì)的展望報(bào)告。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，資本市場(chǎng)改革已從頂層規(guī)劃的“施工圖”階段，逐步轉(zhuǎn)向政策措施落地的“實(shí)景圖”攻堅(jiān)階段。

下半年，政策層面，創(chuàng)業(yè)板改革、再融資一攬子措施等重磅舉措進(jìn)一步深化落實(shí)，有望持續(xù)拓展直接融資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的邊界；資金層面，長(zhǎng)線資金入市機(jī)制不斷完善；產(chǎn)品層面，期貨、衍生品等工具箱進(jìn)一步備齊，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)在優(yōu)化資源配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面的積極作用�？傮w來看，資本市場(chǎng)正邁向“質(zhì)效提升”新階段。

政策端：改革夯實(shí)制度底座

伴隨“十五五”規(guī)劃穩(wěn)步推進(jìn)、資本市場(chǎng)“五篇大文章”逐項(xiàng)落實(shí)，創(chuàng)業(yè)板制度優(yōu)化、再融資一攬子措施等改革舉措有望在下半年深化落實(shí)，持續(xù)夯實(shí)直接融資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制度底座。

中信證券金融產(chǎn)業(yè)首席分析師田良認(rèn)為，科技金融引領(lǐng)資本市場(chǎng)“五篇大文章”落實(shí)，投行衍生品業(yè)務(wù)呈現(xiàn)穩(wěn)步修復(fù)趨勢(shì)。結(jié)合“十五五”規(guī)劃看，資本市場(chǎng)“五篇大文章”落實(shí)和增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)能力將成為長(zhǎng)期資本市場(chǎng)改革主線，而科技金融發(fā)展及投行衍生品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)暖有望成為落實(shí)兩條主線的核心方向。下半年，創(chuàng)業(yè)板、再融資領(lǐng)域的改革政策持續(xù)落實(shí)落細(xì)，將為股權(quán)融資市場(chǎng)向好帶來高確定性。

制度紅利持續(xù)釋放之下，成長(zhǎng)賽道結(jié)構(gòu)性機(jī)遇凸顯。匯豐私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正分析，中國(guó)市場(chǎng)擁有良好的政策環(huán)境。全年來看，預(yù)計(jì)A股公司盈利有望實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇，材料、能源和信息技術(shù)領(lǐng)域的公司盈利預(yù)期上調(diào)幅度較大。

一攬子優(yōu)化再融資制度的舉措有望進(jìn)一步落實(shí)。開源證券副總裁、研究所所長(zhǎng)孫金鉅認(rèn)為，再融資新規(guī)兼顧提質(zhì)提效與風(fēng)險(xiǎn)防控，一方面，簡(jiǎn)化優(yōu)質(zhì)上市公司審核流程、優(yōu)化申報(bào)披露機(jī)制，為合規(guī)企業(yè)融資“減負(fù)提速”；另一方面，嚴(yán)堵忽悠式融資、盲目跨界投資亂象。政策重點(diǎn)向科創(chuàng)領(lǐng)域傾斜，放寬主板科創(chuàng)企業(yè)融資限制、縮短未盈利科創(chuàng)企業(yè)再融資間隔，破解科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)融資痛點(diǎn)，持續(xù)引導(dǎo)資本聚焦核心技術(shù)攻關(guān)，提升資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的適配性與靈活性。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在制度改革賦能下，下半年產(chǎn)業(yè)并購(gòu)有望提速，傳統(tǒng)周期行業(yè)的出清式重組與高端制造業(yè)的橫向整合將帶來結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。以證券公司并購(gòu)重組為例，中信證券認(rèn)為，證券行業(yè)并購(gòu)重組將持續(xù)驅(qū)動(dòng)行業(yè)格局變遷，具備國(guó)際一流投行建設(shè)能力的前十大券商，以及有望通過并購(gòu)重組與特色化業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)現(xiàn)突圍的券商值得關(guān)注。

資金端：長(zhǎng)線資金入市有望提速

資本市場(chǎng)系統(tǒng)性改革的持續(xù)落地，從制度層面提升了A股資產(chǎn)的配置性價(jià)比，也有助于平抑市場(chǎng)非理性波動(dòng)。展望下半年，長(zhǎng)線資金入市有望提速，多渠道增量資金接力進(jìn)場(chǎng)。

國(guó)泰海通首席策略分析師方奕表示，在新“國(guó)九條”的推動(dòng)下，資本市場(chǎng)改革舉措持續(xù)發(fā)力。中國(guó)資產(chǎn)可投資性的逐步提高與市場(chǎng)波動(dòng)幅度的日益下降，對(duì)扭轉(zhuǎn)過去所形成的只重融資的資本市場(chǎng)認(rèn)識(shí)具有關(guān)鍵作用。

公募基金改革的落地成效也在持續(xù)顯現(xiàn)。中信證券金融產(chǎn)品首席分析師唐棟國(guó)認(rèn)為，2023年以來，證監(jiān)會(huì)以降費(fèi)讓利、規(guī)范運(yùn)作、培育長(zhǎng)期價(jià)值為核心主線，搭建起全鏈條、閉環(huán)式的公募基金高質(zhì)量發(fā)展改革體系，從費(fèi)率、銷售、產(chǎn)品、考核四大環(huán)節(jié)協(xié)同推進(jìn)，推動(dòng)行業(yè)由“規(guī)模導(dǎo)向”加速轉(zhuǎn)向“投資者回報(bào)導(dǎo)向”。目前，全鏈條制度已完成構(gòu)建，后續(xù)監(jiān)管重心或轉(zhuǎn)向落地執(zhí)行、效果評(píng)估與行業(yè)生態(tài)優(yōu)化，推動(dòng)公募基金回歸本源，更好服務(wù)居民財(cái)富管理與資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

政策不斷顯效，下半年增量資金仍有演繹空間。中金公司首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索認(rèn)為，多維度指標(biāo)顯示當(dāng)前資金入市仍有空間。國(guó)際貨幣秩序重構(gòu)推動(dòng)全球資金再布局，海外資金對(duì)A股的關(guān)注與配置有望繼續(xù)改善。公募基金方面，主動(dòng)偏股型基金A股倉(cāng)位仍有回升空間。保險(xiǎn)資金方面，保費(fèi)增長(zhǎng)為險(xiǎn)資持續(xù)入市提供有力支撐。

產(chǎn)品端：工具箱進(jìn)一步備齊

下半年期貨與衍生品領(lǐng)域迎來規(guī)則落地、新品種上市的窗口期，工具箱進(jìn)一步備齊，發(fā)揮資本市場(chǎng)在優(yōu)化資源配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面的積極作用。

制度層面，行業(yè)頂層監(jiān)管規(guī)則持續(xù)完善。《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（試行）》將自2026年11月16日起施行。機(jī)構(gòu)人士表示，作為證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的衍生品行業(yè)首部部門規(guī)章，辦法進(jìn)一步明確了衍生品市場(chǎng)的主要制度規(guī)則，對(duì)于規(guī)范衍生品交易行為，防范衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)衍生品市場(chǎng)穩(wěn)步健康有序發(fā)展，保護(hù)交易者合法權(quán)益具有重要意義，有利于進(jìn)一步發(fā)揮衍生品交易在管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面的積極作用。

期貨市場(chǎng)監(jiān)管也有望迎來新進(jìn)展。2026年4月，證監(jiān)會(huì)就《期貨公司監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》及配套實(shí)施規(guī)定公開征求意見。多家機(jī)構(gòu)表示，辦法旨在通過強(qiáng)化資本約束、股權(quán)穿透監(jiān)管與業(yè)務(wù)分類管理，推動(dòng)期貨行業(yè)回歸本源、提質(zhì)增效。未來，新規(guī)的落地將加速行業(yè)分化，利好合規(guī)能力強(qiáng)、資本實(shí)力雄厚的頭部機(jī)構(gòu)，同時(shí)倒逼中小期貨公司走專業(yè)化、特色化發(fā)展道路。

創(chuàng)新品種落地迎來地方政策加持。近日，上海市人民政府辦公廳印發(fā)的《關(guān)于深化上海全球資產(chǎn)管理中心建設(shè)的若干意見》提出，推動(dòng)科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板股指期貨和期權(quán)、國(guó)債期權(quán)等產(chǎn)品上市，拓展標(biāo)準(zhǔn)化利率衍生品掛鉤標(biāo)的和期限，豐富權(quán)益類、利率類期貨和期權(quán)產(chǎn)品。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，推動(dòng)相關(guān)股指期貨和期權(quán)上市，有助于機(jī)構(gòu)對(duì)科技成長(zhǎng)板塊進(jìn)行更有效的Beta管理、波動(dòng)率管理和組合保護(hù)，也有利于吸引中長(zhǎng)期資金更穩(wěn)定地配置新質(zhì)生產(chǎn)力方向資產(chǎn)。工具擴(kuò)容本身并不直接決定市場(chǎng)漲跌，但會(huì)提高相關(guān)資產(chǎn)的可投資性和可持有性，從而改善市場(chǎng)定價(jià)質(zhì)量。