近期，在結(jié)構(gòu)性行情主導(dǎo)的A股市場(chǎng)中，資金正向確定性較強(qiáng)的方向集中。數(shù)據(jù)顯示，5月以來(lái)，多只ETF產(chǎn)品的份額與規(guī)模出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，其中通信主題ETF，以及多只紅利類(lèi)、防御型ETF獲得大額資金凈流入，成為近期市場(chǎng)資金流向的重要風(fēng)向標(biāo)。

　　具體來(lái)看，通信主題ETF成為本輪資金加倉(cāng)最為突出的方向之一。數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，5月以來(lái)通信ETF華夏（515050）份額增長(zhǎng)90.28億份，按區(qū)間成交均價(jià)測(cè)算，該ETF在此期間累計(jì)獲得資金凈流入約118.45億元。通信ETF國(guó)泰（515880）同期份額增加40.43億份，獲得資金凈流入約62.13億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和AI算力需求持續(xù)升溫，通信設(shè)備（881129）行業(yè)景氣度維持高位。疊加政策面對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)（885976）的持續(xù)支持，資金借道ETF布局優(yōu)質(zhì)龍頭的意愿明顯增強(qiáng)。通信板塊一季報(bào)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，也為資金流入提供了基本面支撐。

　　除通信主題外，具備“高股息，低波動(dòng)”特征的紅利類(lèi)ETF，同樣成為資金追逐的焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示：截至6月4日，5月以來(lái)，電力ETF廣發(fā)（159611）、煤炭ETF國(guó)泰（515220）、紅利低波ETF（159547）華泰柏瑞獲資金凈流入均超過(guò)30億元；紅利ETF易方達(dá)（515180）和紅利低波ETF（159547）易方達(dá)均獲20億元以上資金凈流入。

　　對(duì)此，華安基金分析稱(chēng)：6月全國(guó)入夏，預(yù)計(jì)用電負(fù)荷大幅增長(zhǎng)；算電協(xié)同首次被寫(xiě)入2026年政府工作報(bào)告，AI數(shù)據(jù)中心作為優(yōu)質(zhì)負(fù)荷可有效解決綠電消納問(wèn)題，帶動(dòng)電力需求結(jié)構(gòu)性躍升；容量電價(jià)機(jī)制加速落地，煤電機(jī)組固定成本回收比例提升至50%以上，盈利穩(wěn)定性顯著改善。疊加AI賦能能源（850101）系統(tǒng)智能化升級(jí)，兼具高分紅與穩(wěn)定現(xiàn)金流的電力央企紅利資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯。

　　“能源（850101）板塊方面，內(nèi)外供給雙向收緊，疊加夏季用電高峰與低庫(kù)存，煤價(jià)彈性增強(qiáng)，高股息央企配置價(jià)值突出。”華安基金稱(chēng)。

　　滬上一位基金分析人士表示，5月以來(lái)，ETF資金凈流入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯“雙主線(xiàn)”特征：一方面，通信等具備產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與政策共振的成長(zhǎng)方向獲得積極配置；另一方面，電力、煤炭（850105）、紅利低波等穩(wěn)健類(lèi)資產(chǎn)則充當(dāng)了組合“壓艙石”的角色。

　　展望后市，國(guó)泰基金認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)已較為極致，因此，在保持進(jìn)攻的同時(shí)，應(yīng)在結(jié)構(gòu)上主動(dòng)降低波動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注AI硬件、新能源（850101）、工業(yè)金屬（881168）、化工（850102）和保險(xiǎn)等板塊。具體來(lái)看：第一，AI作為科技新興產(chǎn)業(yè)，本質(zhì)上是依靠供給創(chuàng)造并拓展需求，近期AI Agent產(chǎn)品在差異化方面取得明顯突破，并在用戶(hù)端積累了一定黏性，這為其構(gòu)筑壟斷地位及持續(xù)獲取超額利潤(rùn)奠定了基礎(chǔ)；第二，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步性復(fù)蘇、制造業(yè)中上游率先進(jìn)入新一輪周期（883436）的背景下，新能源（850101）、有色金屬（1B0819）、化工（850102）等行業(yè)有望受益于制造業(yè)漲價(jià)邏輯的重啟。

　　“此外，考慮到外部不確定因素尚未完全消除，且市場(chǎng)行情結(jié)構(gòu)化特征突出，可以適度配置具備低估值因子的保險(xiǎn)、券商，以及小倉(cāng)位的紅利資產(chǎn)，有助于進(jìn)一步降低組合波動(dòng)。”國(guó)泰基金稱(chēng)。