對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期只選擇存款和貨幣基金，會(huì)帶來(lái)哪些問(wèn)題？南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，這兩類(lèi)產(chǎn)品幾乎沒(méi)有凈值回撤，適合極度厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者。不過(guò)，伴隨無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行，這種配置會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)在無(wú)形中“縮水”。

田利輝說(shuō)：“如果只敢進(jìn)行存款和買(mǎi)貨基極端保守，看上去是最安全的，但是中長(zhǎng)期恰恰要面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)，通脹的隱形啟示。表面上看本金一分不少，實(shí)際上購(gòu)買(mǎi)力可能在持續(xù)縮水，這是一種看不見(jiàn)的虧損�！�

田利輝認(rèn)為，如果把所有“雞蛋”都放在利率敏感性的資產(chǎn)上，一旦利率長(zhǎng)期走低，整體收益天花板就會(huì)鎖死。家庭財(cái)富的積累如果完全排斥合理的風(fēng)險(xiǎn)配置，就像一輛只有一檔的汽車(chē)，永遠(yuǎn)開(kāi)不快。

那么，對(duì)于普通家庭來(lái)說(shuō)，有沒(méi)有一套簡(jiǎn)單可行的資產(chǎn)“混搭”思路？創(chuàng)金合信鑫日享短債基金經(jīng)理張賀章建議，普通家庭可以根據(jù)資金的用途、閑置時(shí)間計(jì)劃以及自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)一步細(xì)化，將資金分成幾份，形成穩(wěn)健打底、適度進(jìn)取的配置思路。

張賀章建議：“比如，將隨時(shí)可能用到的一部分備用金放在貨基，保障隨時(shí)可用的流動(dòng)性；將1個(gè)月以上用不到的資金，配置一定比例的短債基金、中短債基金，這樣風(fēng)險(xiǎn)可控，又可以獲得一定的潛在收益提升；將3個(gè)月以上用不到的資金，配置一定比例的超低波固收加基金，這類(lèi)產(chǎn)品以債券為底倉(cāng)，配置少量的股票、可轉(zhuǎn)債等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，兼顧收益與風(fēng)險(xiǎn)。”

一談到配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者最普遍的焦慮是“怕虧錢(qián)”。如何定義風(fēng)險(xiǎn)，并設(shè)定適合自身的配置底線？田利輝提出一個(gè)重要的區(qū)分，首先要區(qū)分“永久性虧損風(fēng)險(xiǎn)”，比如，投了不懂的產(chǎn)品導(dǎo)致本金大幅損失；其次是“波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”，也就是短期賬戶賬面浮虧，但資產(chǎn)質(zhì)地良好，長(zhǎng)期看大概率能修復(fù)。前者必須嚴(yán)格規(guī)避，而后者是可以且必須承受的，它是獲取長(zhǎng)期超額收益的必然代價(jià)。

張賀章認(rèn)為，投資者應(yīng)該平衡好“對(duì)抗收益下行”與“控制賬戶波動(dòng)”的關(guān)系。他表示：“一方面，建議不要追求‘絕對(duì)無(wú)波動(dòng)’，適度接受0%—1%的年度最大回撤波動(dòng)，這是獲取收益增厚0.2%—2%的合理代價(jià)；另一方面，建議以長(zhǎng)期投資的收益增厚思維，比如明確自己的目標(biāo)是年度跑贏貨基0.5%，而不是每天都要正收益，以此避免短期波動(dòng)的焦慮。”

田利輝建議，投資者在配置風(fēng)險(xiǎn)收益率較高的產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)該守好“兩條”底線。

“一是不懂的產(chǎn)品堅(jiān)決不碰，配置之前先搞清它的底層資產(chǎn)是什么，最大的虧損可能有多少。二是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置的比例，以晚上能睡得著覺(jué)為標(biāo)準(zhǔn)，這就看每個(gè)人的心理成熟度，只要漲不狂喜、跌不恐慌，那么這個(gè)比例就是適合你的配置底線。記住理財(cái)?shù)慕K極目標(biāo)不是追求最高的收益，高收益會(huì)有高風(fēng)險(xiǎn)，而是要在任何市場(chǎng)環(huán)境下都能保持生活的安寧和從容�！碧锢�輝表示。