近期新發(fā)基金中，主動(dòng)量化產(chǎn)品頻頻“露臉”，個(gè)別基金募集規(guī)模甚至超過(guò)20億元。

　　證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這些新發(fā)的量化基金，均在發(fā)行文件中突出“量化選股”特征，包括運(yùn)用量化模型、機(jī)器學(xué)習(xí)等方法。

　　從記者采訪了解的情況看，量化產(chǎn)品本輪發(fā)行升溫，和人工智能（AI）模型的深入運(yùn)用有關(guān)。目前，個(gè)別公募量化投資源于AI學(xué)習(xí)的超額因子占比能達(dá)到70%。從更大范圍看，AI對(duì)公募量化的賦能與重塑，涉及模型應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)等層面的制度配套建設(shè)，同時(shí)也涉及模型可解釋性提升等方面的完善優(yōu)化。

　　新發(fā)基金突出“量化選股”

　　根據(jù)天弘基金近日公告，天弘智航量化選股混合基金擬于5月19日起發(fā)行。招募說(shuō)明書(shū)顯示，該基金是主動(dòng)量化產(chǎn)品，股票投資主要采用量化選股策略，輔以基本面選股策略。采用的多因子量化模型利用定量方法，從宏觀環(huán)境、行業(yè)及個(gè)股基本面財(cái)務(wù)和分析師預(yù)期出發(fā)，對(duì)股票進(jìn)行綜合打分，選出具備相對(duì)價(jià)值的股票。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，廣發(fā)匯智量化選股混合基金、華泰柏瑞嘉銳量化選股混合基金等產(chǎn)品將于5月11日發(fā)行；交銀施羅德智遠(yuǎn)量化選股股票基金，則于5月6日公告提前結(jié)束募集。

　　在新基金成立方面，截至目前，年內(nèi)已有17只量化基金成立，除4只指數(shù)量化產(chǎn)品外，其余13只均為主動(dòng)量化產(chǎn)品。其中，成立于4月28日的南方智匯量化選股，募集規(guī)模超過(guò)20億元，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)1.15萬(wàn)戶。成立于4月22日的華安智優(yōu)量化選股，募集規(guī)模18.77億元，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)接近1萬(wàn)戶。諾安基金于今年3月成立的諾安智泉量化選股，募集規(guī)模17.32億元。此外，年內(nèi)成立過(guò)量化基金的，還有中加基金、西部利得基金、匯泉基金、招商基金等公募機(jī)構(gòu)。除全市場(chǎng)產(chǎn)品外，還出現(xiàn)聚焦醫(yī)藥賽道的量化產(chǎn)品，如招商醫(yī)藥量化選股。

　　這些基金，均突出“量化選股”新特征。比如，廣發(fā)匯智量化選股混合基金，以自主研發(fā)量化多因子選股模型為核心，利用傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)工具與機(jī)器學(xué)習(xí)等非線性手段，挖掘數(shù)據(jù)中體現(xiàn)穩(wěn)定的個(gè)股定價(jià)邏輯的穩(wěn)定規(guī)律，加工產(chǎn)出風(fēng)險(xiǎn)因子與選股因子進(jìn)行維護(hù)。華泰柏瑞嘉銳量化選股混合基金在招募說(shuō)明書(shū)中介紹，多因子Alpha模型以中國(guó)股票市場(chǎng)較長(zhǎng)期的回測(cè)研究為基礎(chǔ)，結(jié)合前瞻性市場(chǎng)判斷，用精研的多個(gè)因子捕捉市場(chǎng)有效性暫時(shí)缺失之處，以多因子在不同個(gè)股上的不同體現(xiàn)估測(cè)個(gè)股的超值回報(bào)。

　　AI學(xué)習(xí)貢獻(xiàn)多數(shù)超額因子

　　在公募投資領(lǐng)域，量化基金起步時(shí)間早，但尚未成為主流產(chǎn)品。

　　不過(guò)，從數(shù)據(jù)梳理來(lái)看，2026年以來(lái)公募量化產(chǎn)品發(fā)展出現(xiàn)小高峰。據(jù)數(shù)據(jù)，目前全市場(chǎng)公募主動(dòng)量化基金超過(guò)250只。從發(fā)行規(guī)模和等待發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量來(lái)看，2026年公募量化產(chǎn)品發(fā)行大有超越2025年的勢(shì)頭。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，成立于2004年的光大保德信量化核心，是國(guó)內(nèi)第一只運(yùn)用主動(dòng)量化選股策略的公募基金。2006—2007年A股迎來(lái)牛市，公募主動(dòng)量化基金規(guī)模出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，光大保德信量化核心規(guī)模從2006年末的5.17億元增長(zhǎng)到了2007年底的284.79億元。

　　此后，隨著大批量化人才回國(guó)，公募量化開(kāi)始迎來(lái)第一輪增長(zhǎng)。北京一位基金產(chǎn)品研究人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，近年來(lái)多因子量化模型在公募投資領(lǐng)域的運(yùn)用持續(xù)深入。在AI發(fā)展浪潮下，不少基金公司已加碼布局量化投資領(lǐng)域的AI技術(shù)投入。傳統(tǒng)量化策略雖具備擇時(shí)能力，但隨著AI應(yīng)用深度不斷提升，量化擇時(shí)效率將顯著提升，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)也有望增強(qiáng)。

　　天弘量化投資部負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理?xiàng)畛�近日在公開(kāi)場(chǎng)合表示，天弘基金從2023年開(kāi)始探索利用AI提升超額收益，圍繞“多維度特征+多模型融合+多期限預(yù)測(cè)”，構(gòu)建了以AI技術(shù)為基礎(chǔ)的新策略體系。目前，天弘量化投資約70%以上的超額因子來(lái)源于AI學(xué)習(xí)，并且實(shí)現(xiàn)快速迭代，超75%的因子在一年之內(nèi)會(huì)被迭代，持續(xù)適配市場(chǎng)變化。

　　需要更多算力響應(yīng)

　　“AI對(duì)基金經(jīng)理的影響不是顛覆性的，應(yīng)該是賦能與輔助。”北京一位權(quán)益基金經(jīng)理對(duì)記者表示，從量化基金發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，AI對(duì)投研的賦能和流程優(yōu)化，得到了基金業(yè)認(rèn)可�；�金公司未來(lái)會(huì)持續(xù)布局量化產(chǎn)品，而且會(huì)在這一過(guò)程中持續(xù)完善和AI相關(guān)的配套舉措。

　　楊超表示，AI量化以更快的速度、更廣的數(shù)據(jù)處理范圍，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的錯(cuò)誤定價(jià)，并及時(shí)反映到組合管理當(dāng)中。他表示，能被投資者定義且能通過(guò)直接交易資產(chǎn)去定價(jià)的資產(chǎn)，大概率是Beta而不是Alpha。真正的Alpha源，無(wú)法被目前的投資工具直接觸達(dá)，這需要依托海量的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，需要更多的算力響應(yīng)，因?yàn)樗�更多是稍縱即逝的投資機(jī)會(huì)。

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)于今年4月發(fā)布的《基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)大模型技術(shù)應(yīng)用規(guī)范》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)顯示，大模型技術(shù)可應(yīng)用于市場(chǎng)研究、行業(yè)分析、公司分析、投資決策等投資研究類(lèi)場(chǎng)景，其中就包括因子挖掘，使用大模型技術(shù)對(duì)多源數(shù)據(jù)進(jìn)行理解和抽象，挖掘較為客觀、科學(xué)的特征，并自動(dòng)構(gòu)建智能模型進(jìn)行模擬跟蹤，以輔助投研人員制定更有效的投資策略。

　　但AI量化也存在需要優(yōu)化的地方。由興證全球基金合規(guī)審計(jì)課題組供稿，近日在基金業(yè)協(xié)會(huì)官微發(fā)布的研究文章《基金行業(yè)生成式人工智能可解釋性治理探討》顯示，大模型決策過(guò)程和輸出結(jié)果難以被清晰解讀，在投資決策中，基金經(jīng)理和投資者需要理解決策的邏輯和依據(jù)，以判斷決策可靠性�；�金行業(yè)甚至是所有金融、科技公司共同面臨的課題是，未來(lái)在技術(shù)上應(yīng)重點(diǎn)研究解決模型捷徑學(xué)習(xí)問(wèn)題，以促進(jìn)模型的泛化能力和可解釋性提升。