原標(biāo)題：互聯(lián)網(wǎng)巨頭試水股權(quán)眾籌 “人人當(dāng)天使”靠譜嗎？

　　進(jìn)入2015年，股權(quán)眾籌成為投融資行業(yè)最熱門的話題，也成為互聯(lián)網(wǎng)大佬們追逐的新目標(biāo)。3月31日，“京東金融股權(quán)眾籌平臺(tái)”正式上線，打響了互聯(lián)網(wǎng)巨頭股權(quán)眾籌第一槍。這意味著，在這個(gè)全民創(chuàng)業(yè)的時(shí)代，投資也已隨勢(shì)成為全民性的熱點(diǎn)，“人人都能做‘天使’”的時(shí)代已經(jīng)來臨。不過，有專家提醒，互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)在讓普通大眾變身為“籌客”的同時(shí)，也因其不夠成熟存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“東家”上線，阿里或馬上跟進(jìn)

　　2014年12月18日，中國證券協(xié)會(huì)公布了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》；2015年1月9日，首批中國證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的八家股權(quán)眾籌平臺(tái)名單出爐，“股權(quán)眾籌“進(jìn)入正規(guī)化；2015年3月11日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進(jìn)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指導(dǎo)意見》中明確，開展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)，增強(qiáng)眾籌對(duì)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的服務(wù)能力；2015年3月兩會(huì)期間，國務(wù)院在《政府工作報(bào)告》第三部分“圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)推進(jìn)金融改革”一段，首次增加“開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)”。

　　在一系列的政策推動(dòng)下，“股權(quán)眾籌”無疑成為了金融領(lǐng)域的新風(fēng)向標(biāo)，而在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的今天，與“股權(quán)眾籌”這個(gè)熱點(diǎn)相結(jié)合，也成為了互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?cè)趯ふ一ヂ?lián)網(wǎng)金融下一個(gè)風(fēng)口時(shí)的主要方向。

　　3月31日，被京東寄予厚望的京東股權(quán)眾籌平臺(tái)“東家”終于上線。京東股權(quán)眾籌負(fù)責(zé)人金麟向南方日?qǐng)?bào)記者表示，京東股權(quán)眾籌的上線將有效地連接創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資人，既有利于創(chuàng)業(yè)者更好地實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)，也能幫助投資人節(jié)省尋找項(xiàng)目的時(shí)間和精力，讓更多投資者參與投資，分享收益�！熬〇|股權(quán)眾籌的推出，將幫助創(chuàng)業(yè)者拓寬融資渠道，并盤活整個(gè)融資市場(chǎng)�！�

　　按照京東的說法，“京東股權(quán)眾籌是京東權(quán)益類眾籌在情懷上的延伸。”資料顯示，在權(quán)益類眾籌上，京東金融早已經(jīng)有所涉足。據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年中國權(quán)益眾籌市場(chǎng)融資總規(guī)模達(dá)到4.4億元，京東眾籌占比為31.6%，位居第一。艾瑞咨詢分析稱，3C、數(shù)碼等領(lǐng)域有著長期的積累和穩(wěn)定的客戶群，各類項(xiàng)目在京東眾籌平臺(tái)發(fā)起的優(yōu)勢(shì)明顯。對(duì)于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)而言，項(xiàng)目籌款只是早期夢(mèng)想之一，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在創(chuàng)業(yè)過程中無疑需要獲得更多的幫助，通過股權(quán)眾籌的方式，不僅快速地獲得資金的支持，同時(shí)也可以得到平臺(tái)的支持。

　　南方日?qǐng)?bào)記者了解到，在電商領(lǐng)域中除了京東以外，在互聯(lián)網(wǎng)上同樣具備品牌、流量、客戶資源的蘇寧云商、阿里巴巴、58同城等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在快馬加鞭地籌備著股權(quán)眾籌平臺(tái)。據(jù)最新的消息顯示，阿里巴巴旗下的淘寶眾籌將于4月11日推出其股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)。

　　參與股權(quán)眾籌門檻不高

　　據(jù)金麟介紹，京東股權(quán)眾籌“東家”平臺(tái)采用業(yè)內(nèi)普遍的“領(lǐng)頭+跟投”的融資模式�！皠�(chuàng)業(yè)項(xiàng)目登陸京東股權(quán)眾籌平臺(tái)后，由專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或?qū)�業(yè)投資者進(jìn)行評(píng)估、選擇和投資，符合一定條件的普通用戶要跟著專業(yè)投資者投資，以此控制風(fēng)險(xiǎn)�！苯瘅胝f，和其他平臺(tái)不同的是，“東家”在投后管理環(huán)節(jié)賦予領(lǐng)投人更多責(zé)任和收益。普通用戶參與股權(quán)眾籌之后，要把除了收益分紅權(quán)之外的所有權(quán)益委托給領(lǐng)投人，如果項(xiàng)目投資成功，普通用戶需要付出收益的20%給領(lǐng)投人，而領(lǐng)投人的職責(zé)是定期對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督和指導(dǎo)。此外，京東也成立團(tuán)隊(duì)將參與此環(huán)節(jié)。

　　在投資人的門檻設(shè)定上，京東股權(quán)眾籌的要求為：收入不低于30萬；金融機(jī)構(gòu)專業(yè)人士；金融資產(chǎn)100萬以上；專業(yè)VC（滿足其一即可）。據(jù)南方日?qǐng)?bào)記者了解到，去年年底中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》（下稱《意見稿》）規(guī)定，投資者為凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣的單位，或金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣或最近三年年均收入不低于50萬元人民幣的個(gè)人，以及投資單個(gè)融資項(xiàng)目的最低金額不低于100萬元人民幣的單位或個(gè)人。對(duì)京東股權(quán)眾籌平臺(tái)“門檻更低”的舉措，金鱗表示：“京東股權(quán)眾籌的上述門檻只是初步擬定的，是根據(jù)立法精神和相關(guān)的一些對(duì)于法規(guī)背后的理解而設(shè)定，具體評(píng)估是符合監(jiān)管層對(duì)于投資人保護(hù)的精神的。但下一步如果立法的版本有嚴(yán)格和明確的要求，我們也會(huì)根據(jù)最新的來進(jìn)行修訂。”

　　資金盲目涌入“錢多人傻”？

　　根據(jù)清科集團(tuán)旗下的私募通統(tǒng)計(jì)顯示，2014年，股權(quán)眾籌領(lǐng)域其融資需求超35億元，當(dāng)年募集金額為10.31億元。未來5年融資缺口更大，將有超過3000萬家沒有被覆蓋到的小微企業(yè)和個(gè)體工商戶會(huì)通過互聯(lián)網(wǎng)金融的方法得到融資服務(wù)。而在京東股權(quán)眾籌平臺(tái)“東家”發(fā)布當(dāng)日，上線的11個(gè)項(xiàng)目，8個(gè)項(xiàng)目獲得領(lǐng)投人青睞，其中，3個(gè)項(xiàng)目當(dāng)日完成融資目標(biāo)。

　　“國家政策的大力支持加上眾多創(chuàng)富故事的宣傳，讓各種創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)上成為了搶手貨。”有部分投融資業(yè)界人士坦言，如果說在互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)沒有上線前，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)和天使投資之間的匹配還不能完全信息化的話，在互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)上線后，社會(huì)上眾多的資金借助眾籌平臺(tái)的涌入，已經(jīng)開始呈現(xiàn)“錢多人傻”的趨勢(shì)了。

　　風(fēng)險(xiǎn)大，平臺(tái)管理難

　　“在投資界，回報(bào)高風(fēng)險(xiǎn)更高是永恒的真理�！碧焓雇顿Y人李政達(dá)在接受南方日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，如今互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)一味地在強(qiáng)調(diào)股權(quán)眾籌的前景，卻忽視了早起的股權(quán)眾籌雖然有可能會(huì)獲得高回報(bào)，但是同樣面臨著極高的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)資料顯示，在投資環(huán)境較為成熟的美國，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在5年內(nèi)的失敗率平均達(dá)到60%到80%，而投資一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，也需要5年多才能退出。

　　在李政達(dá)看來，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)更大的問題在于其公平性�！熬〇|金融已經(jīng)宣布將會(huì)設(shè)立自己的投資基金，京東本身也不差錢，既然有這么多好的項(xiàng)目在其平臺(tái)上遞交融資的申請(qǐng)，為什么不是京東自己的投資基金來投資呢？而要將這樣的機(jī)會(huì)讓給廣大網(wǎng)友呢？”

　　此外，李政達(dá)也對(duì)互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)對(duì)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的投后管理表示擔(dān)憂�！皠�(chuàng)業(yè)型企業(yè)除了要資金的支持外，對(duì)企業(yè)的投后管理則更為重要，雖然電商平臺(tái)提供的銷售渠道和宣傳推廣、管理培訓(xùn)等環(huán)節(jié)完善著整個(gè)行業(yè)發(fā)展鏈條，但是當(dāng)投資的項(xiàng)目越來越多后，如果做到對(duì)每一個(gè)項(xiàng)目的精細(xì)投后管理，則又成為了一個(gè)考驗(yàn)平臺(tái)的難題�！�

　　◇名詞解釋

　　天使投資：源于紐約百老匯，特指富人出資資助一些具有社會(huì)意義演出的公益行為。對(duì)于那些充滿理想的演員來說，這些贊助者就像天使一樣從天而降，使他們的美好理想變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。后來，天使投資被引申為一種對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的新興企業(yè)的早期投資。相應(yīng)地，這些進(jìn)行投資的富人就被稱為投資天使、商業(yè)天使、天使投資者或天使投資家。那些用于投資的資本就叫天使資本。

　　股權(quán)眾籌：指公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過出資入股公司，獲得未來收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進(jìn)行融資的模式被稱作股權(quán)眾籌。