央廣網(wǎng)北京7月11日消息（記者柴華）據(jù)中央廣播電視總臺中國之聲《新聞縱橫》報道，在經(jīng)歷了200多天密集的準備期之后，承載著眾多改革期待的科創(chuàng)板即將開啟上市交易的大門。而隨著更多的投資者加入科創(chuàng)板投資的行列，那些投資科創(chuàng)板的必備知識也越來越受到關注。中國之聲推出專欄《問答科創(chuàng)板》，逐一為您梳理其中答案。今天推出第九期——科創(chuàng)板沒有“不死鳥”，退市制度與主板有何不同？

　　問：嚴格的退市制度為什么成為科創(chuàng)板改革“試驗田”里的關鍵環(huán)節(jié)之一？

　　A股市場有“不死鳥”的說法，背后反映的就是“退市難”的問題�？v觀海外的成熟市場，制度上促進新陳代謝、優(yōu)勝劣汰，無疑是一個市場健康發(fā)展的堅實制度基礎。比如美國的納斯達克市場，自2006年以來上市公司總數(shù)一直穩(wěn)定在3000家左右，很多年份退市的企業(yè)比上市的都多。而退市制度的短板一定程度上助長了炒小炒差的氛圍，對于整個市場的發(fā)展都是不利的。

　　于是，作為改革“試驗田”，科創(chuàng)板的退市制度可以說是中國資本市場最為嚴格的退市制度了。

　　問：都說是“最嚴退市制度”，科創(chuàng)板的退市制度到底有多嚴？

　　根據(jù)規(guī)則，科創(chuàng)板上市公司可能退市的情形主要包括四方面。一是重大違法強制退市，這與目前的主板創(chuàng)業(yè)板類似。二是交易類強制退市，包括累計股票成交量低于一定指標，股票收盤價、市值、股東數(shù)量持續(xù)低于一定指標等。其中新增規(guī)定很多，如連續(xù)20個交易日股票市值均低于3億元，就會被退市，這一塊比現(xiàn)行的退市制度要嚴格得多。三是財務類強制退市，包括上市公司明顯喪失持續(xù)經(jīng)營能力、無法維持日常經(jīng)營，營業(yè)收入或者利潤主要來源于不具備商業(yè)實質(zhì)的關聯(lián)交易等情況。還有一個定量指標，就是最近一個會計年度，“扣非凈利潤”為負且營業(yè)收入低于1億元，或是凈資產(chǎn)為負的兩類公司，上交所將實施退市風險警示。這些要求比現(xiàn)行退市制度單靠盈利與否做判斷的指標體系更為全面立體。最后一類是規(guī)范類強制退市，包括公司在信息披露、定期報告發(fā)布、公司股本總額或股權(quán)分布發(fā)生變化等方面觸及相關合規(guī)性指標。

　　這么多情形，聽著專業(yè)，其實總歸就是一句話：此前市場里多有呼吁“這種企業(yè)就應該直接退市”的企業(yè)們在科創(chuàng)板里都可能面臨退市風險。因為根據(jù)規(guī)則，主業(yè)空心化的企業(yè)將沒有茍延殘喘的機會；賣房賣地賣字畫再也不能為公司保殼續(xù)命了；即使公司主業(yè)經(jīng)營健康，董監(jiān)高也要擔心公司資本市場的股價表現(xiàn)，需要和專業(yè)機構(gòu)保持良好的聯(lián)系，向外界傳遞公司價值，否則可能因為市值過低而退市。

　　另外，科創(chuàng)板的退市節(jié)奏也更加緊湊，具有可預期性。科創(chuàng)板取消了暫停上市和恢復上市程序，對應當退市的企業(yè)直接終止上市；觸及財務類退市指標的公司，第一年實施退市風險警示，第二年仍然觸及就將直接退市，比主板退市時間短得多；還有就是，科創(chuàng)板不再設置專門的重新上市環(huán)節(jié)，因重大違法強制退市的企業(yè)，不得提出新的發(fā)行上市申請，永久退出市場�？苿�(chuàng)板速度不僅僅體現(xiàn)在注冊審核上，未來的退市同樣效率高。

　　問：新增多項退市情形，個人投資者需要注意規(guī)避哪些坑？

　　因為不再有“不死鳥”，投資者首先需要注意的就是，在科創(chuàng)板上跟風炒小炒差很可能直接把自己炒出這個市場。而按照現(xiàn)在的規(guī)定，被強制退市的科創(chuàng)板企業(yè)就得和科創(chuàng)板永遠說再見了，根本沒有“重新上市”一說。

　　同時，新增的每一個退市情形對于投資者來說都是新生事物，如何避免投資那些會踩雷的公司，絕對是需要好好研究公司基本面的。我們不妨暢想一下，聲稱“股民選擇了海洋產(chǎn)業(yè)，就是選擇了風險陪伴”的獐子島，在科創(chuàng)板上是不是就可以直接“pass”了？當然，它不符合定位，根本就上不去。