歐央行負利率政策浮出水面
2014-05-16 09:37 來源：北京商報 說兩句 分享到：
央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 據(jù)北京商報報道：在歐洲央行行長德拉吉一周前表態(tài)稱“如有需要，將在6月行動”后，關(guān)于歐洲央行將出手實行負利率乃至推出量化寬松政策（QE）的消息驟然多了起來。歐元區(qū)貨幣政策領(lǐng)導(dǎo)人中的堅定“鷹派”、德國央行行長魏德曼也罕見地對歐洲央行采取貨幣新政松口，歐洲央行高官甚至宣稱將實行負利率。在傳聞四起的背景下，歐洲央行在15日新發(fā)布的月度報告中將2014年通脹預(yù)期由1.1%下調(diào)至0.9%，并重申如果通脹在低點維持時間過長，必將加以干預(yù)。歐元匯率隨即暴跌至近三個月以來新低。
政策變動風(fēng)聲鶴唳
一周前歐洲央行議息會議決定維持利率不變，但在隨后的新聞發(fā)布會上，當被問及是否會采取政策行動時，德拉吉表示，“如有需要，歐洲央行愿意6月采取行動”，從而激發(fā)了市場投資者下月歐洲央行“放水”的想象空間。本周二，《華爾街日報》援引消息人士的話稱，如果對抗通脹過低有需要，德國央行愿意支持歐洲央行下個月實施包括存款負利率和購買打包的銀行貸款等政策刺激措施。這一消息在第二天得到魏德曼的呼應(yīng)。魏德曼稱，如果歐洲央行有必要采取政策行動，德國央行將對行動予以支持。
路透社隨即跟進，在周三引述五名消息人士稱，歐洲央行正在準備于6月會議上提出一套政策選項方案，措施可能涉及降息，其中歐洲央行存款利率可能破天荒地降至負值，另外還有一些刺激銀行向中小企業(yè)貸款的針對性措施。同日，歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家普雷特的公開表態(tài)將傳聞推向高潮。普雷特向德國媒體表示，該行在準備多項措施應(yīng)對歐元區(qū)低通脹，“負存款利率可能是其中之一”。他還提到了降息和進一步再融資操作。
QE無緣6月行動
相較于對常規(guī)貨幣政策的諸多傳言，在專家看來，歐洲央行短期內(nèi)采取強刺激即大規(guī)模量化寬松貨幣政策則是小概率事件。
盡管歐元區(qū)今年4月通脹年率僅為0.7%，遠低于歐洲央行2%的中期通脹目標。但正如魏德曼強烈呼吁和普雷特所暗示的，歐洲央行不會效法美聯(lián)儲推出大規(guī)模購買資產(chǎn)的QE。普雷特稱，“只會在經(jīng)濟和通脹遠遜于我們預(yù)期時才會出現(xiàn)”。一位消息人士在接受采訪時表示，“當前還不會有量化寬松。如果準備妥當?shù)脑挘衲昵锛净蛴懈嗯e措推出”。
蘭格經(jīng)濟研究中心首席分析師陳克新告訴北京商報記者，QE作為所謂的強刺激措施，相當于央行主動印鈔票來刺激內(nèi)需，增加市場資本流動性，相較于降息等溫和的常規(guī)貨幣政策，的確強化經(jīng)濟走勢，但卻為未來的經(jīng)濟埋下諸多不可繞過的隱患。“央行為市場注入過多的貨幣勢必會引起實體經(jīng)濟復(fù)蘇后的經(jīng)濟通脹問題。”陳克新說道，當前歐洲市場存在很多尚未浮出水面但存在很多角落里的貨幣問題，央行很難有效收回，如果再“放水”無異于在增加未來通脹風(fēng)險買單負擔。
負利率政策恐已失效
2012年7月，歐洲央行宣布將再融資利率下調(diào)25個基點，至歷史低點0.75%，并將存款利率降為零，這意味著在歐洲存款將毫無利息可言。業(yè)界對歐洲央行采取負利率政策的傳言似乎并非空穴來風(fēng)，“預(yù)計歐洲央行采取刺激工具將會調(diào)降名義利率至負”。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長謝太峰在接受北京商報記者采訪時表示，負存款利率即倒收利息，決策者主要是想以此來刺激內(nèi)需。
“不過值得商榷的是，負存款利率預(yù)計將主要波及那些消費需求較高的社會階層，而底層消費者或許因為不能獲得存款而進一步遏制消費需求，將更多的存款保存在家里�！敝x太峰告訴記者，近年來歐洲央行已經(jīng)實行了零利率，但通縮風(fēng)險依然沒有得到有效解決，說明利率工具的經(jīng)濟效應(yīng)正在失效，如果采取單一負存款利率的方式來刺激內(nèi)需，或許難以有效增加社會資金流動性。
或許正如外界所期待的，在QE逐漸被排出政策清單、單一負利率政策效果難顯的情況下，進一步刺激銀行加大向中小企業(yè)的放貸才是明智之舉。記者 劉佳 劉玉飛 實習(xí)生 趙毅波
編輯：任偉
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