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　　7日回購(gòu)加權(quán)平均利率創(chuàng)下6月底以來的新高

　　央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 據(jù)廣州日?qǐng)?bào)報(bào)道：流動(dòng)性警報(bào)拉響，但昨日市場(chǎng)對(duì)央行逆回購(gòu)的預(yù)期卻意外落空，致使資金市場(chǎng)利率再度沖高，其中7日回購(gòu)加權(quán)平均利率收盤報(bào)7.0582%，創(chuàng)下6月底以來的新高。在此情況下，央行在昨日收市前緊急宣布已啟用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO），以穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。

　　流動(dòng)性警報(bào)拉響

　　在前一個(gè)交易日，7天回購(gòu)利率突然飆高，市場(chǎng)人士紛紛預(yù)期昨日央行會(huì)出手“救市”。但意外的是，昨日早上逆回購(gòu)繼續(xù)保持“詢而不發(fā)”，使得資金面再度悲觀。

　　值得注意的是，昨日銀行間市場(chǎng)罕見地延遲半小時(shí)至17:00收市，而此前這一特殊情況僅在6月19日出現(xiàn)過。陳龍說�！斑@是因?yàn)楹芏嚆y行借不到錢，怕某些大行違約，導(dǎo)致連鎖反應(yīng)。所以交易系統(tǒng)上通知了，今天全部都延遲�！�

　　“這周補(bǔ)繳存準(zhǔn)，再加上今日有400億元的國(guó)庫定存到期，抽緊了流動(dòng)性，本來市場(chǎng)預(yù)期周二或周四央行至少要展開一次逆回購(gòu)的。結(jié)果都落空了，市場(chǎng)頓時(shí)感到神經(jīng)緊繃。”招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)記者表示。

　　除此之外，東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師指出，10家試點(diǎn)銀行同業(yè)存單發(fā)行結(jié)束，退出做市，加入借錢的行列，也加劇了資金的緊張。

　　由于逆回購(gòu)落空，昨日資金利率繼續(xù)上行。截至昨日收盤，銀行間市場(chǎng)7天回購(gòu)加權(quán)平均利率大漲75.49個(gè)基點(diǎn)至7.0582%，而1月回購(gòu)加權(quán)平均更是飆高100.02個(gè)基點(diǎn)至8.4128%，雙雙創(chuàng)下近半年歷史新高。

　　央行堅(jiān)持“零操作”

　　由于央行已連續(xù)五期“零操作”，本周公開市場(chǎng)上無正逆回購(gòu)及票據(jù)到期，出現(xiàn)“空窗期”。

　　雖然逆回購(gòu)延續(xù)零操作，但昨日下午收市前，央行微博透露：“我行已運(yùn)用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性�！睒I(yè)內(nèi)人士指出，央行堅(jiān)持不使用逆回購(gòu)“放水”，體現(xiàn)了其偏緊的貨幣政策立場(chǎng)。但總體來說，由于央行有足夠的工具使流動(dòng)性處于可控狀態(tài)，機(jī)構(gòu)對(duì)資金的備付管理能力也提高了，6月流動(dòng)性緊張的局面應(yīng)該不會(huì)重現(xiàn)。

　　陳龍認(rèn)為：“央行一直都有用SLO，這個(gè)窗口一直對(duì)大行開放，所以從央行來說，它有能力也有工具使市場(chǎng)處于可控的狀態(tài)，6月份的緊張局面發(fā)生的可能性不大。降準(zhǔn)是猛藥，在當(dāng)前的貨幣政策框架下，不大可能發(fā)生，除非外部流動(dòng)性強(qiáng)烈收緊�！�

　　而劉東亮則指出，央行可能覺得目前資金利率的上行是可以接受的，并且更加對(duì)其實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)更有益�！耙酝�一緊張央行就提供流動(dòng)性，使得資金價(jià)格很便宜，助長(zhǎng)了企業(yè)和地方政府的借貸行為。而現(xiàn)在央行更多的是希望通過相對(duì)較高利率去對(duì)產(chǎn)能過剩和地方政府舉債的問題做一個(gè)市場(chǎng)化的調(diào)節(jié)�！�

　　此外，陳龍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE路線給予央行可能只有一年的時(shí)間，央行必須在這相對(duì)明朗的時(shí)間內(nèi)加速降杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)和金融改革，才能避免于全球流動(dòng)性收縮相沖而導(dǎo)致金融危機(jī)。

　　債市：急跌行情不會(huì)再現(xiàn)

　　昨日，在一級(jí)市場(chǎng)上，國(guó)家開發(fā)銀行招標(biāo)的兩期浮息債均明顯高于此前市場(chǎng)預(yù)期，使得投資者擔(dān)心，債市新一輪大跌的序幕或?qū)⒗�開。

　　據(jù)透露，昨日招標(biāo)發(fā)行了兩期Shibor基準(zhǔn)浮息債，一年期中標(biāo)利差64個(gè)bp，三年期中標(biāo)利差70個(gè)bp，均明顯高于此前33bp和59bp的市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值，而投標(biāo)倍數(shù)僅為1.73倍和2.09倍，機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)熱情有所下降。

　　不過，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，債市急跌行情應(yīng)該不會(huì)再現(xiàn)，資金面趨緊債市或會(huì)維持弱勢(shì)震蕩�！�11月債市有一波明顯的反彈行情，但并不是由資金推動(dòng)的，而是當(dāng)時(shí)大家都覺得跌到一定程度債券的投資價(jià)值已經(jīng)出來了，所以有些機(jī)構(gòu)會(huì)嘗試做多�！眲�東亮說。