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　　央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 12月16日,也就是甲醇1501合約連續(xù)跌停的前一個(gè)交易日,鄭商所在網(wǎng)站發(fā)布《紀(jì)律處分決定書》,稱12日已向投資者周某某發(fā)出《風(fēng)險(xiǎn)警示談話函》,要求其接受風(fēng)險(xiǎn)警示談話,由于該投資者未遵守相關(guān)要求,給予其自22日起暫停甲醇期貨開倉交易一個(gè)月的紀(jì)律處分。17日、18日甲醇1501合約連續(xù)跌停,周五(19日)放大跌停板幅度后再度跌停。19日,江西瑞奇期貨經(jīng)紀(jì)有限公司發(fā)布《風(fēng)險(xiǎn)提示》,公司稱個(gè)別投資者在甲醇1501合約出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致穿倉使該公司面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),公司已啟用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金及自有資金進(jìn)行填補(bǔ),具體處置情況將書面告知股東,并對(duì)穿倉投資者進(jìn)行追償。由于出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)跌停板單邊市,甲醇1501合約暫停交易。22日,鄭商所發(fā)布《通知》稱,當(dāng)天閉市后,對(duì)甲醇1501合約執(zhí)行強(qiáng)制減倉,22日晚夜盤恢復(fù)交易。

　　傳說多頭主力是國內(nèi)某大型甲醇貿(mào)易商,對(duì)手盤是幾家有現(xiàn)貨背景的投資公司,該貿(mào)易商很早就開始抄底做多,出現(xiàn)虧損后不愿砍倉便想到了逼倉。開始階段逼倉確實(shí)起到了效果,整個(gè)11月份1501合約逆勢(shì)走強(qiáng),但此后原油暴跌,空頭大量介入,加之交易所增加空頭套保額度,情勢(shì)便急轉(zhuǎn)直下。

　　此次甲醇貿(mào)易商的逼倉,屬于典型的多逼空行為:在一些小品種的期貨交易中,當(dāng)操縱市場(chǎng)者預(yù)期可供交割的現(xiàn)貨商品不足時(shí),即憑借資金優(yōu)勢(shì)在期貨市場(chǎng)建立足夠的多頭持倉以拉高期貨價(jià)格,同時(shí)大量收購和囤積可用于交割的實(shí)物,于是現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格同時(shí)升高。這樣當(dāng)合約臨近交割時(shí),迫使空頭會(huì)員和客戶要么以高價(jià)買回期貨合約認(rèn)賠平倉出局;要么以高價(jià)買入現(xiàn)貨進(jìn)行實(shí)物交割,甚至因無法交出實(shí)物而受到違約罰款,這樣多頭頭寸持有者即可從中牟取暴利。但在甲醇整個(gè)基本面堪憂的情況下,再加上鄭商所對(duì)甲醇交割倉庫進(jìn)行了擴(kuò)容,此次逼空行為注定會(huì)以失敗而告終。隨著國內(nèi)期貨市場(chǎng)的成熟與發(fā)展,通過逼倉獲得勝利的可能性已經(jīng)越來越小,逼倉失敗的后果往往是爆倉,想要避免爆倉,就要克服急功近利,一夜暴富的想法,控制好倉位,縮小杠桿,設(shè)置好止損,保護(hù)資金。

　　筆者預(yù)計(jì)短期甲醇期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格將維持下跌走勢(shì),現(xiàn)貨市場(chǎng)庫存壓力短期內(nèi)難以緩解,而近期甲醇開工率仍舊維持在高位,致使甲醇供應(yīng)不斷增加,導(dǎo)致港口庫存持續(xù)增加,而下游甲醛、二甲醚等行業(yè)開工率依然很低,下游需求進(jìn)一步弱化;這也將制約期價(jià)上行,對(duì)甲醇的壓制作用明顯,預(yù)計(jì)甲醇短期將震蕩下行。而從長(zhǎng)期來看,中國甲醇產(chǎn)能盲目擴(kuò)張的勢(shì)頭已開始放緩,同時(shí)隨著下游甲醇替代石化原料領(lǐng)域(烯烴、芳烴)以及替代燃料領(lǐng)域(甲醇汽油、二甲醚)的不斷擴(kuò)展,甲醇下游需求格局將繼續(xù)發(fā)生變化,下游需求已出現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的跡象,同時(shí)國外甲醇價(jià)格短期強(qiáng)勢(shì)攀升也將導(dǎo)致未來甲醇進(jìn)口量的減少,2015年庫存壓力將會(huì)得到有效緩解。甲醇行業(yè)或?qū)⒔?jīng)歷一個(gè)穩(wěn)步過渡向好的過程。(作者單位為南華期貨研究所)