央廣網(wǎng)北京8月5日消息（記者 徐錦秀）8月4日，嘉立創(chuàng)（001232.SZ）在深交所主板掛牌上市。發(fā)行價(jià)84.46元/股，首日收?qǐng)?bào)208.01元，漲幅146.28%，總市值約1156億元。這是繼大普微（688612.SH）、惠科股份（301577.SZ）、華潤新能源（001372.SZ）之后，今年以來深圳誕生的第四家上市首日市值突破千億元的IPO企業(yè)。本次發(fā)行網(wǎng)上有效申購倍數(shù)達(dá)4577倍，在年內(nèi)新股中位居前列，折射出資本市場(chǎng)對(duì)電子產(chǎn)業(yè)服務(wù)賽道的關(guān)注度正在升溫。

申購4577倍，首日市值站上千億

據(jù)深交所行情數(shù)據(jù)，嘉立創(chuàng)8月4日開盤報(bào)234.35元，較發(fā)行價(jià)上漲177.47%，盤中最高234.50元，最低188.99元，全天成交額68.83億元，換手率75.23%。

此次公開發(fā)行5556萬股，發(fā)行市盈率38.19倍，而所屬行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為73.63倍——發(fā)行定價(jià)接近行業(yè)水平的一半，這也是申購熱度居高的重要原因之一。網(wǎng)上發(fā)行有效申購倍數(shù)達(dá)4577倍，中簽率僅0.0218%，認(rèn)購火爆程度在年內(nèi)新股中位居前列。募集資金總額約46.93億元，主要投向高多層PCB產(chǎn)線、PCBA智能產(chǎn)線及機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。

嘉立創(chuàng)成立于2006年，總部位于深圳，在珠海、惠州、韶關(guān)、吉安、淮安等地建有五大數(shù)字生產(chǎn)基地。招股書顯示，2023年至2025年，公司營業(yè)收入分別為67.26億元、79.69億元和102.32億元，歸母凈利潤分別為7.34億元、10.54億元和13.06億元，近三年?duì)I收復(fù)合增長率23.34%。公司同時(shí)披露2026年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)營收62億元至72億元，同比增長33.22%至54.71%。

幾個(gè)數(shù)據(jù)可以勾勒這家公司的基本輪廓：截至2025年末，在線下單平臺(tái)注冊(cè)用戶超950萬，年度付費(fèi)用戶超130萬，全年處理訂單超2100萬筆，日均約5.8萬筆——平均不到兩秒鐘就有一筆訂單生成。前五大客戶收入合計(jì)占比僅約1.3%，客戶結(jié)構(gòu)高度分散，不依賴單一客戶。公司PCB業(yè)務(wù)毛利率為28.09%，高于行業(yè)可比公司平均水平。2025年境外收入20.45億元，同比增長44.98%，業(yè)務(wù)已覆蓋180多個(gè)國家和地區(qū)。公司推出的“嘉立創(chuàng)EDA”工業(yè)軟件目前面向用戶免費(fèi)開放，全球注冊(cè)用戶達(dá)658萬。

一片起訂：拼板模式背后的百億生意

嘉立創(chuàng)的核心商業(yè)模式，可以用四個(gè)字概括——拼板制造。

傳統(tǒng)PCB制造中，小批量打樣訂單批小、品種雜、改版頻繁，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)線難以高效承接，一次打樣成本動(dòng)輒數(shù)百元、交付周期長達(dá)數(shù)周。嘉立創(chuàng)通過自主研發(fā)的數(shù)字化排產(chǎn)系統(tǒng)，將大量小批量訂單集中處理：在同一塊原料板上組合多個(gè)客戶的不同訂單，實(shí)現(xiàn)“一片起訂”，將單次打樣成本從數(shù)百元壓至數(shù)十元，交付周期從數(shù)周壓縮至最快12小時(shí)。此后十余年間，公司沿著硬件研發(fā)全流程不斷延伸，從PCB打樣逐步拓展至元器件采購、電子裝聯(lián)（PCBA）、機(jī)械結(jié)構(gòu)件加工等環(huán)節(jié)，形成一站式服務(wù)體系。

招股書顯示，2025年公司PCB制造收入38.84億元，電子元器件業(yè)務(wù)36.51億元，PCBA電子裝聯(lián)17.89億元。其中PCBA業(yè)務(wù)同比增長49.68%，是增速最快的板塊，反映出客戶正從單一打樣向“設(shè)計(jì)+采購+制造”全鏈條需求延伸。據(jù)中國電子電路行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，按營業(yè)收入測(cè)算，嘉立創(chuàng)PCB業(yè)務(wù)2023年、2024年分別位列內(nèi)資PCB企業(yè)第16位、第17位；《國際電子商情》數(shù)據(jù)顯示，旗下立創(chuàng)商城2022至2024年在中國電子元器件分銷商營收榜單中排名約第19至20位。

招股書同時(shí)披露，三位共同實(shí)際控制人丁會(huì)、袁江濤、丁會(huì)響于2020年12月簽署一致行動(dòng)協(xié)議，本次發(fā)行前合計(jì)持股87.50%。本次IPO戰(zhàn)略配售引入建滔集團(tuán)（00148.HK）、寧德時(shí)代（300750.SZ）等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。PCB產(chǎn)能已從2023年的937萬平方米擴(kuò)大至2025年的1153萬平方米，產(chǎn)能利用率維持在76%至78%區(qū)間，產(chǎn)銷率超99%。

AI硬件催熱PCB賽道，深圳企業(yè)加速資本化

嘉立創(chuàng)上市首日的火爆認(rèn)購，背后是整個(gè)PCB行業(yè)正處于高景氣周期。

據(jù)國際權(quán)威研究機(jī)構(gòu)Prismark數(shù)據(jù)，2025年全球PCB市場(chǎng)規(guī)模約851.5億美元，同比增長15.8%，預(yù)計(jì)2026年將逼近千億美元關(guān)口。中國作為全球最大PCB生產(chǎn)國，2025年產(chǎn)值占全球比重超五成。其中，AI服務(wù)器用高端PCB成為核心增長引擎，多家機(jī)構(gòu)測(cè)算，2026年全球AI相關(guān)PCB市場(chǎng)規(guī)模有望突破100億美元，同比增速超78%。AI硬件創(chuàng)新周期不斷縮短，對(duì)PCB打樣和小批量制造的頻次和效率提出更高要求，這正是嘉立創(chuàng)這類平臺(tái)型企業(yè)的增長邏輯所在。但行業(yè)也呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化：低端標(biāo)準(zhǔn)板產(chǎn)能過剩、競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)卷，而適配AI服務(wù)器、高頻高速通信、高階汽車電子的高端PCB產(chǎn)能則供不應(yīng)求。

從區(qū)域看，深圳科技制造企業(yè)的資本化步伐正在加快。據(jù)深圳市此前披露的數(shù)據(jù)，截至今年6月中旬，深圳新增境內(nèi)外上市公司17家，數(shù)量居全國首位，首發(fā)募資超309億元。深圳上市企業(yè)總數(shù)超611家，總市值近20萬億元，千億市值企業(yè)24家，電子制造、半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域均有企業(yè)上市后市值突破千億元。

與此同時(shí)，城市間科技企業(yè)的市值競(jìng)爭(zhēng)也在升溫。7月27日，長鑫科技（688825.SH）登陸科創(chuàng)板，首日收盤市值達(dá)3.28萬億元，合肥A股總市值隨之躍升至全國第四，在長三角僅次于上海。此前，中際旭創(chuàng)（300308.SZ）于今年4月市值突破萬億，成為山東首家萬億市值A(chǔ)股上市公司；寒武紀(jì)（688256.SH）6月底市值一度站上1萬億元；在港股上市的智譜（02513.HK）盤中市值也曾突破1萬億港元。在這輪以AI科技為核心的萬億市值浪潮中，深圳能否孕育出新的萬億市值科技企業(yè)，受到市場(chǎng)關(guān)注。

不過，招股書及上市披露文件提示，公司面臨業(yè)務(wù)模式可能被模仿、電子元器件價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)規(guī)模增速低于預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。上市后，公司仍需面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和產(chǎn)能擴(kuò)張后的消化能力等挑戰(zhàn)，其未來增長空間有待市場(chǎng)進(jìn)一步檢驗(yàn)。