北汽藍(lán)谷（600733.SH）旗下享界G9 首款科技豪華硬派SUV宣布將在8月5日開(kāi)始預(yù)訂，于三季度正式上市。與此同時(shí)，享界G9正式獲批北京市L3級(jí)自動(dòng)駕駛道路測(cè)試牌照，成為首款獲批北京市時(shí)速120公里L(fēng)3級(jí)自動(dòng)駕駛道路測(cè)試牌照的車(chē)型。高階智駕突破與高價(jià)值新車(chē)落地預(yù)期帶動(dòng)，北汽藍(lán)谷正打開(kāi)新的想象空間。

其中最值得關(guān)注的是，北汽藍(lán)谷在高階智駕領(lǐng)域布局再次走在行業(yè)前列。在L3牌照已不算新鮮事的2026年，北汽藍(lán)谷的看點(diǎn)藏在數(shù)字里。此前部分車(chē)企雖已拿到北京市L3測(cè)試牌照，但限速均未達(dá)到120km/h。享界G9是第一個(gè)突破120km/h的車(chē)型，不僅是目前國(guó)內(nèi)L3測(cè)試牌照中的最高速級(jí)，也是乘用車(chē)法定限速內(nèi)的最高等級(jí)，這無(wú)疑為面向個(gè)人用戶(hù)打開(kāi)了落地想象空間。

對(duì)享界G9背后的北汽藍(lán)谷而言，這張牌照的意義遠(yuǎn)不止一次技術(shù)秀。就在牌照獲批的前一天，公司剛剛披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告：凈利潤(rùn)持續(xù)減虧，虧幅收窄14.64%到23.31%。一邊是智駕資質(zhì)的行業(yè)新高，一邊是經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的持續(xù)修復(fù)，兩條線索在同一個(gè)時(shí)間窗口交匯，勾勒出的是同一個(gè)故事：多年技術(shù)深耕構(gòu)筑起的智駕壁壘，正在轉(zhuǎn)化為這家公司基本面持續(xù)向好的底層支撐。

120km/h背后：一道用時(shí)間和體系筑起來(lái)的門(mén)檻

為什么120km/h值得關(guān)注？在智能駕駛的技術(shù)譜系里，L3是責(zé)任劃分意義上的分水嶺：低于L3，駕駛責(zé)任在人；到了L3，系統(tǒng)在設(shè)計(jì)運(yùn)行條件內(nèi)接管駕駛。責(zé)任轉(zhuǎn)移意味著容錯(cuò)率趨近于零，速度每提高一檔，感知距離、決策時(shí)延、冗余備份的要求都以數(shù)量級(jí)增長(zhǎng)。

此外，120km/h恰好是中國(guó)高速公路的法定最高限速——只有到了這個(gè)速級(jí)，L3才算真正覆蓋了高速出行的完整場(chǎng)景，也才真正具備了大規(guī)模商用的想象空間。

北京市的測(cè)試牌照審核體系素以嚴(yán)苛著稱(chēng)。據(jù)了解，享界G9依靠896線激光雷達(dá)、高清攝像頭及毫米波雷達(dá)等融合感知方案，順利通過(guò)模擬仿真、封閉場(chǎng)地測(cè)試，完成功能安全、預(yù)期功能安全、網(wǎng)絡(luò)安全與數(shù)據(jù)安全四大安全驗(yàn)證，并滿(mǎn)足全生命周期測(cè)試數(shù)據(jù)監(jiān)管要求。其L3系統(tǒng)的設(shè)計(jì)運(yùn)行條件已覆蓋夜間場(chǎng)景，并完整具備導(dǎo)航變道、效率變道、安全變道三大變道策略——在高速行駛、復(fù)雜車(chē)流與夜間環(huán)境下，系統(tǒng)可根據(jù)導(dǎo)航路線、通行效率和周邊風(fēng)險(xiǎn)自主決策。

這樣的成績(jī)單，不是一款車(chē)型的單點(diǎn)爆發(fā)，拆開(kāi)看，是北汽藍(lán)谷在自動(dòng)駕駛賽道上多年布局的自然延伸。

時(shí)間往回?fù)埽簶O狐阿爾法S（L3版）是國(guó)內(nèi)首批獲工信部L3產(chǎn)品準(zhǔn)入、北京L3高速自動(dòng)駕駛專(zhuān)用號(hào)牌的車(chē)型，率先完成了L3技術(shù)合規(guī)與實(shí)景落地的完整閉環(huán)。

北汽藍(lán)谷由此形成極狐、享界“雙品牌、雙L3”的完整智駕布局，作為與華為深度合作的企業(yè)，兩條路線并行推進(jìn)，其中極狐品牌率先試水HI模式，隨后新車(chē)極狐阿爾法T7還將搭載華為乾崑智駕方案；享界品牌則以智選車(chē)模式拉升合作的戰(zhàn)略深度，將L3能力帶入50萬(wàn)元級(jí)高端豪華市場(chǎng)，以120km/h高速全場(chǎng)景L3樹(shù)立行業(yè)標(biāo)桿。

在L4領(lǐng)域，北汽藍(lán)谷也是先人一步，其與小馬智行合作推動(dòng)了首個(gè)L4級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)的前裝量產(chǎn)與大規(guī)模運(yùn)營(yíng)落地，國(guó)內(nèi)量產(chǎn)近千輛。同時(shí)，基于極狐T5開(kāi)發(fā)的小馬智行第7代Robotaxi也率先駛?cè)肓藲W洲市場(chǎng)，在克羅地亞首都薩格勒布啟動(dòng)路測(cè)，預(yù)計(jì)年內(nèi)完成1000輛的規(guī)�；�落地。

極狐先探路，享界再拔高，L4同步推進(jìn)，北汽藍(lán)谷由此成為行業(yè)內(nèi)首個(gè)實(shí)現(xiàn)從L2到L4級(jí)自動(dòng)駕駛?cè)�覆蓋的車(chē)企。在智駕賽道上，單點(diǎn)領(lǐng)先靠機(jī)遇，全譜系領(lǐng)先只能靠長(zhǎng)期投入。這正是“斷層領(lǐng)跑”的真正含義：領(lǐng)先的不是某一張牌照，而是牌照背后那套別人短期內(nèi)復(fù)制不了的技術(shù)體系。

政策標(biāo)準(zhǔn)落地進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，L3先發(fā)優(yōu)勢(shì)迎來(lái)價(jià)值兌現(xiàn)窗口

如果只有技術(shù)領(lǐng)先，故事還不完整。讓這張牌照更具投資含義的，是政策標(biāo)準(zhǔn)的落地。

2026年6月，工信部公示《智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē) 自動(dòng)駕駛系統(tǒng)安全要求》強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)（報(bào)批稿），預(yù)計(jì)2027年7月1日起正式實(shí)施。屆時(shí)，所有宣稱(chēng)搭載L3/L4自動(dòng)駕駛的量產(chǎn)車(chē)輛必須逐條滿(mǎn)足標(biāo)準(zhǔn)全部條款，不達(dá)標(biāo)車(chē)型禁止上市。

這份文件改變了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則。過(guò)去，L3宣傳口徑五花八門(mén)，技術(shù)水位參差不齊；強(qiáng)標(biāo)實(shí)施后，門(mén)檻統(tǒng)一抬高，達(dá)不到就出局。對(duì)后來(lái)者而言，留下的追趕時(shí)間只有約一年——而L3是感知硬件、算法冗余、安全驗(yàn)證、測(cè)試資質(zhì)、場(chǎng)景數(shù)據(jù)環(huán)環(huán)相扣的系統(tǒng)工程，一年時(shí)間很難補(bǔ)齊數(shù)年的積累。

對(duì)北汽藍(lán)谷來(lái)說(shuō)，這一年則是難得的“黃金窗口期”。公司已提前完成高階L3技術(shù)、資質(zhì)與場(chǎng)景儲(chǔ)備，按照規(guī)劃，后續(xù)高端車(chē)型將全面搭載L3功能，2026年和2027年陸續(xù)推出面向C端的L3量產(chǎn)車(chē)型。目前行業(yè)政策仍處于限定地方上路通行試點(diǎn)階段，待全國(guó)統(tǒng)一政策放開(kāi)后，公司可快速完成合規(guī)適配與全域推廣。

資本市場(chǎng)對(duì)稀缺性向來(lái)敏感。當(dāng)準(zhǔn)入門(mén)檻系統(tǒng)性抬高、達(dá)標(biāo)者寥寥時(shí)，已經(jīng)站在門(mén)檻之上的企業(yè)，其技術(shù)儲(chǔ)備的估值權(quán)重自然水漲船高。短期看，享界G9的L3突破提振了市場(chǎng)對(duì)公司的關(guān)注度；拉長(zhǎng)看，隨著L3從測(cè)試走向量產(chǎn)、從試點(diǎn)走向全國(guó)，這份先發(fā)優(yōu)勢(shì)將逐步體現(xiàn)在訂單、銷(xiāo)量與產(chǎn)品溢價(jià)上。

從牌照到財(cái)報(bào)：技術(shù)溢價(jià)正在兌現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)改善

技術(shù)故事最終要落到財(cái)務(wù)報(bào)表上，北汽藍(lán)谷恰好正處在數(shù)據(jù)開(kāi)始說(shuō)話的階段。

2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入279.4億元，同比增長(zhǎng)92.53%，綜合毛利率實(shí)現(xiàn)年度轉(zhuǎn)正；2026年一季度，營(yíng)收40.99億元，同比增長(zhǎng)8.65%，毛利率同比提升11個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)季度維持正增長(zhǎng)。再加上中報(bào)預(yù)告披露的加速減虧，一條“營(yíng)收放量—毛利轉(zhuǎn)正—虧損收窄”的修復(fù)曲線已然清晰。

驅(qū)動(dòng)曲線上行的，正是技術(shù)溢價(jià)支撐下的高端化。今年一季度，享界品牌銷(xiāo)量占比和營(yíng)收占比持續(xù)走高——高端車(chē)型的銷(xiāo)量貢獻(xiàn)顯著，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的含金量不言自明。截至目前，享界品牌已連續(xù)8個(gè)月穩(wěn)居30萬(wàn)元以上新能源轎車(chē)銷(xiāo)量冠軍。在30萬(wàn)元以上這個(gè)最考驗(yàn)品牌力與技術(shù)力的價(jià)格帶，一個(gè)成立不久的品牌能夠連續(xù)霸榜，背后正是華為智能化能力與北汽整車(chē)經(jīng)驗(yàn)深度協(xié)同的結(jié)果。

銷(xiāo)量基本盤(pán)同樣在擴(kuò)張。2025年北汽藍(lán)谷總銷(xiāo)量20.96萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)84.06%；今年6月，北汽藍(lán)谷單月銷(xiāo)量30282輛，同比增長(zhǎng)152.54%，上半年首次單月破3萬(wàn)，1-6月累計(jì)交付101599輛。這份成績(jī)單的分量需要放在行業(yè)坐標(biāo)系里看：根據(jù)乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)，6月新能源乘用車(chē)市場(chǎng)零售同比下降9.4%，1-6月新能源乘用車(chē)市場(chǎng)零售同比下降14%。北汽藍(lán)谷單月以152.54%的增速跑贏大盤(pán)，境內(nèi)增速領(lǐng)跑行業(yè)。

而下半年，這家公司的增長(zhǎng)引擎還將掛上更高的擋位。作為鴻蒙智行首款科技豪華硬派SUV，享界G9將于第三季度上市。這款由華為和北汽聯(lián)手打造的新車(chē)，以“比豪華更硬派，比硬派更豪華”的產(chǎn)品定位，切入了一條幾乎沒(méi)有直接對(duì)手的賽道——傳統(tǒng)硬派SUV給不了豪華體驗(yàn)，傳統(tǒng)豪華SUV下不了鋪裝路面，而享界G9兩者兼得。

這條賽道的容量亦足夠可觀。中汽信科數(shù)據(jù)顯示，中大型及以上SUV市場(chǎng)銷(xiāo)量從2021年的40.2萬(wàn)輛增至2024年的158.5萬(wàn)輛，2025年達(dá)到205.2萬(wàn)輛；預(yù)計(jì)2026年至2030年，銷(xiāo)量將從256.5萬(wàn)輛攀升至436.1萬(wàn)輛，年均增速保持在10%至25%。行業(yè)實(shí)踐也已驗(yàn)證了旗艦SUV的商業(yè)價(jià)值：從問(wèn)界M9、極氪9X到蔚來(lái)ES9，“9系旗艦”普遍扮演著銷(xiāo)量與利潤(rùn)雙擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧�。享界G9與問(wèn)界M9定位不同、風(fēng)格不同，兩款車(chē)作為鴻蒙智行雙9旗艦SUV，將聯(lián)手拓寬50萬(wàn)級(jí)高端SUV的市場(chǎng)邊界。

為迎接這款旗艦，北汽藍(lán)谷方面已經(jīng)押上了足夠的籌碼：享界超級(jí)工廠近期投入近20億元，對(duì)核心工藝與關(guān)鍵設(shè)備全面升級(jí)，并同步推進(jìn)數(shù)智化改造；原北京奔馳制造體系的郭東棟博士出任享界超級(jí)工廠總經(jīng)理。北汽制造底蘊(yùn)、奔馳的工藝標(biāo)準(zhǔn)、華為的智能賦能，享界品牌背后匯聚著一支“豪華制造夢(mèng)之隊(duì)”，為享界G9及后續(xù)產(chǎn)品矩陣的高質(zhì)量交付提供了保障。

雙市場(chǎng)共振，長(zhǎng)期主義的下一程

國(guó)內(nèi)基本盤(pán)之外，北汽藍(lán)谷還在打開(kāi)新增長(zhǎng)曲線。2026年被公司定義為國(guó)際化規(guī)模元年：以極狐為出海主力，海外網(wǎng)點(diǎn)覆蓋東南亞、中南美、海灣北非、中西亞等市場(chǎng)，全年目標(biāo)建成120家以上銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)；今年將有6款全新車(chē)型陸續(xù)登陸海外市場(chǎng)，未來(lái)還將推進(jìn)海外KD工廠建設(shè)及本土化運(yùn)營(yíng)，從“產(chǎn)品出�！毕颉吧鷳B(tài)出�！鄙�級(jí)。加上已經(jīng)在薩格勒布街頭路測(cè)的Robotaxi，北汽藍(lán)谷的智駕能力與產(chǎn)品能力正在同步走向全球。

出海與智駕兩條腿走路，國(guó)內(nèi)與國(guó)際雙市場(chǎng)共振，公司給出的目標(biāo)是：2030年突破100萬(wàn)輛。

回到那張120km/h的L3牌照。它之所以值得資本市場(chǎng)認(rèn)真對(duì)待，是因?yàn)樗�不是一個(gè)孤立事件，而是一連串完整布局的縮影：當(dāng)市場(chǎng)對(duì)“華為智駕概念股”的炒作逐漸分化，北汽藍(lán)谷憑借“雙品牌L3布局+華為全模式合作+L4出海先發(fā)”的三重壁壘，正在從概念驅(qū)動(dòng)走向價(jià)值驅(qū)動(dòng)，有望成為中國(guó)高階智能駕駛產(chǎn)業(yè)從1到N裂變過(guò)程中的核心受益標(biāo)的。

目前機(jī)構(gòu)持續(xù)看好北汽藍(lán)谷成長(zhǎng)空間，估值具備上行潛力。隨著享界G9三季度上市、L3量產(chǎn)車(chē)型排上日程表，這家公司的技術(shù)壁壘與經(jīng)營(yíng)基本面，或?qū)⒂瓉?lái)相互印證、彼此強(qiáng)化的新階段。

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