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　　從H股回歸A股的浙江世寶，在上市首日就預(yù)告業(yè)績變臉。對(duì)于這一信息，浙江世寶H股下跌3.6%，收?qǐng)?bào)只有每股2.68港元，折合人民幣不到2.2元；其A股暴漲626.74%，收?qǐng)?bào)每股18.75元人民幣。同樣的股票、不同的市場和巨大價(jià)差，這充分折射出新股市場化定價(jià)難題：新股如何定價(jià)、怎樣抑制首日炒新和怎樣扭轉(zhuǎn)一部分人“投資不賺錢，投機(jī)才賺錢”的觀念，我國資本市場依然需要做很多工作。

　　近期，洛陽鉬業(yè)、浙江世寶等H股公司回歸A股。對(duì)這類公司來說，既可能折價(jià)發(fā)行，也可能溢價(jià)發(fā)行，如何定價(jià)是個(gè)難題。如果在A股以高溢價(jià)發(fā)行，實(shí)際上是對(duì)A股投資者不公。

　　目前，在實(shí)際操作中，一般是以H股價(jià)格為參考，再根據(jù)詢價(jià)情況，確定A股發(fā)行價(jià)。這是因?yàn)�，A股與H股價(jià)格接軌是市場運(yùn)行大趨勢(shì)。目前，共有“A+H”公司79家，總市值達(dá)10.8萬億元。其中，H股價(jià)格高于A股的公司共有22家，主要是大盤績優(yōu)藍(lán)籌股。A股價(jià)格高于H股的公司有57家，大多是小盤股和績差股。恒生AH股溢價(jià)指數(shù)所反映的就是兩地市場價(jià)格偏離度，指數(shù)越高，表明價(jià)格偏離越大。近年來，這一指數(shù)持續(xù)走低，表明A股和H股價(jià)格在逐漸接軌。

　　因此，從公平角度講，不管是H股回歸A股的公司，還是“先A后H”的公司，在發(fā)行過程中，充分披露現(xiàn)有價(jià)格信息，以現(xiàn)有價(jià)格為基準(zhǔn)進(jìn)行定價(jià)，是國際慣例，也符合市場化規(guī)律。

　　令人費(fèi)解的是，同樣是市場化定價(jià)，為何出現(xiàn)如此巨大的價(jià)差？這可能主要是因?yàn)榇嬖诜抢硇砸蛩氐母蓴_。從洛陽鉬業(yè)、浙江世寶新股定價(jià)過程看，個(gè)別承銷商和部分詢價(jià)對(duì)象，出于商業(yè)利益或其他原因，報(bào)價(jià)較高，遠(yuǎn)高于這些公司現(xiàn)有H股價(jià)格。