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　　世界儲(chǔ)備貨幣的悲劇魔咒一再上演，美元自完全脫離黃金兌換制約后，成為了完全獨(dú)立的“世界貨幣”，至今已超過(guò)50年，除政治上得到的優(yōu)勢(shì)外，“鑄幣稅”等貨幣經(jīng)濟(jì)收益已至極致。在2008年的金融危機(jī)沖擊下，美元的世界角色和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需要發(fā)生嚴(yán)重沖突，美國(guó)的貨幣發(fā)行機(jī)制是基于政府債務(wù)的，而美元的世界角色制約了美國(guó)本國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的制定。無(wú)論QE的開啟，還是今日的退出，都在不斷被各國(guó)詬病，其原因就在這里。

　　歐洲、金磚國(guó)家和廣大的發(fā)展中國(guó)家，在2008年的金融危機(jī)以來(lái)，一直在努力擺脫經(jīng)濟(jì)衰退，大量救助金融機(jī)構(gòu)之后，政府債務(wù)水平都在迅速提高。美元大量流入一些經(jīng)濟(jì)增速較快的金磚國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，這些外部流動(dòng)性也確實(shí)為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了一定的支撐，同時(shí)，政府債務(wù)的流動(dòng)性來(lái)源也部分由美元提供。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貨幣支撐是由美元提供的，這需要一個(gè)穩(wěn)定的貨幣支撐，而美元目前不能扮演這樣的角色。

　　2008年金融危機(jī)以后，奧巴馬政府為防止經(jīng)濟(jì)衰退，在美聯(lián)儲(chǔ)QE政策的扶持下，采取了大規(guī)模財(cái)政刺激措施，其政府債務(wù)規(guī)模隨之高速膨脹，截至2013年10月10日，美國(guó)的公共債務(wù)總額已高達(dá)16.74萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)高于2007年年底的9.23萬(wàn)億美元。美國(guó)的貨幣機(jī)制決定了政府債務(wù)和貨幣發(fā)行是伴生的，確實(shí)有相當(dāng)一部分美元流入那些需要貨幣支撐的國(guó)家，而不是美國(guó)。

　　伴隨美國(guó)的債臺(tái)高筑，政治斗爭(zhēng)一再發(fā)生，2011年夏天的那場(chǎng)“債務(wù)上限”之爭(zhēng)對(duì)全球金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)造成的劇烈震蕩似乎還歷歷在目，今年再度上演債務(wù)上限和預(yù)算戰(zhàn)爭(zhēng)。在稅收和財(cái)政支出問(wèn)題上，美國(guó)兩黨似乎永遠(yuǎn)存在著巨大的分歧，盡管兩黨并不會(huì)貿(mào)然使美國(guó)陷入違約困境，但出于對(duì)各自政黨利益的考慮，調(diào)整債務(wù)上限早已成為政見不同下的博弈工具，其完全失去了當(dāng)初國(guó)會(huì)設(shè)立債務(wù)上限時(shí)的控制以總統(tǒng)為代表的行政部門支出規(guī)模的初衷。

　　既然不能安全平穩(wěn)地向其他國(guó)家提供流動(dòng)性，美元作為國(guó)際交易和世界儲(chǔ)備貨幣的地位正在顯著動(dòng)搖。美國(guó)幾乎每年都要上演的債務(wù)危機(jī)正在給人民幣國(guó)際化步伐加速提供不可多得的契機(jī)。

　　從資本市場(chǎng)來(lái)看，美元的巨量流動(dòng)性注入已把市場(chǎng)推至最高位，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的市值不斷擴(kuò)大，有相當(dāng)一部分原因來(lái)自美元獨(dú)大的無(wú)奈。歐元曇花一現(xiàn)，歐債風(fēng)光不再，為人民幣的國(guó)際化進(jìn)程提供了一個(gè)潛在的投資市場(chǎng)，資本市場(chǎng)的投資需求多元化和穩(wěn)定性追求都催促著人民幣在一定程度上替代美元。

　　從為其他國(guó)家提供流動(dòng)性支撐的角度來(lái)看，隨著美元信任危機(jī)的日積月累，越來(lái)越多的國(guó)家，特別是新興經(jīng)濟(jì)體，將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的一部分以實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化，人民幣正在為東亞各國(guó)提供穩(wěn)定的流動(dòng)性支撐，通過(guò)貿(mào)易和投資進(jìn)入東亞各國(guó)，這種流動(dòng)性支撐將為這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供更優(yōu)化的基礎(chǔ)。