受最新一期外貿(mào)數(shù)據(jù)向好的刺激，人民幣匯率連續(xù)三日創(chuàng)新高，即期市場也保持強勢。據(jù)市場交易員反映，央行似乎暫停了在外匯市場的干預(yù)。關(guān)于人民幣匯率新一輪升值行情是否到來的討論再次成為市場關(guān)注的熱點。

　　匯改高點再刷新

　　12月11日，人民幣兌美元中間價報6．1100，刷新匯改以來高點。近4個交易日來，人民幣匯率累計升值已超過200個基點。

　　交通銀行資深外匯分析師葉耀庭認(rèn)為：“人民幣中間價漲勢迅猛，主要受海關(guān)剛剛公布的強勁貿(mào)易數(shù)據(jù)刺激�！�

　　我國11月份的出口增速大大高于市場預(yù)期，達(dá)到12．7％。與此同時，進(jìn)口增速出現(xiàn)放緩，導(dǎo)致當(dāng)月貿(mào)易順差達(dá)到驚人的338億美元。澳新銀行經(jīng)濟學(xué)家周浩預(yù)計，全年來看，我國的貿(mào)易順差或?qū)��?chuàng)下2008年以來的峰值，對人民幣造成了很大的升值壓力。

　　與此同時，部分業(yè)內(nèi)人士對上述外貿(mào)數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑�！澳壳拔覈�外商直接投資（FDI）流入遲緩并未發(fā)生根本性改變，國際市場也未見徹底復(fù)蘇，廣交會這一中國外貿(mào)‘晴雨表’也未給出樂觀指向。然而，此時出口增長突然回升到兩位數(shù)以上，外貿(mào)順差突然擴大，外匯占款創(chuàng)新高，人民幣升值創(chuàng)新高，不會只是‘巧合’。”商務(wù)部研究院國際市場研究部副主任白明判斷，“很可能有熱錢披著貿(mào)易的外衣，導(dǎo)致外匯占款激增，推動人民幣升值�！�

　　招商銀行資深外匯分析師劉東亮觀察到，近期市場上企業(yè)套利融資的行為有再度活躍的跡象。銀行和企業(yè)通過遠(yuǎn)期貿(mào)易融資可以延期購買和支付外匯，放大了外匯占款的增量和結(jié)售匯順差的規(guī)模，達(dá)到保持人民幣頭寸、套取境內(nèi)外利差和匯差的目的。

　　“我感覺，近期并不是貿(mào)易順差推動人民幣升值，而是人民幣升值‘推動’了貿(mào)易順差。”周浩坦言，“這種‘惡性循環(huán)’導(dǎo)致的人民幣大幅升值已明顯侵蝕了我國外貿(mào)企業(yè)的競爭力�！�

　　不過，企業(yè)上述套利行為已進(jìn)入監(jiān)管層的視野。12月7日，國家外管局發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于完善銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)外匯管理有關(guān)問題的通知》，明確加強對商業(yè)銀行與企業(yè)聯(lián)手進(jìn)行的虛假貿(mào)易融資行為的監(jiān)管�！皬漠�(dāng)前的外匯流入形勢和進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，確實有一些疑點，監(jiān)管層希望借此對企業(yè)和銀行的違規(guī)違法行為產(chǎn)生震懾作用�！闭猩套C券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒認(rèn)為，“這一通知能夠有效控制遠(yuǎn)期貿(mào)易融資過快增長�！�

　　央行干預(yù)減少

　　在人民幣中間價節(jié)節(jié)攀升的同時，人民幣在即期市場的表現(xiàn)也同樣強勢。

　　10日，人民幣兌美元的即期匯價在6．0713~6．0735區(qū)間運行。匯率風(fēng)險控制中心的分析師預(yù)計，人民幣兌美元的短期阻力位于6．0650，支撐位于6．0825。

　　招商銀行外匯交易員認(rèn)為，近期人民幣在即期市場的上漲勢頭，一方面是中間價堅挺釋放出了信號，另一方面與央行干預(yù)減少有很大關(guān)系。“似乎央行已經(jīng)基本暫停干預(yù)了，只有個別暴漲的時點才會出現(xiàn)少量大行購匯的現(xiàn)象�！�

　　近日，央行行長周小川發(fā)文稱，要繼續(xù)完善人民幣匯率市場化形成機制，促進(jìn)國際收支平衡。一方面，根據(jù)外匯市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟金融形勢，有序擴大人民幣匯率浮動區(qū)間，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。另一方面，進(jìn)一步發(fā)揮市場匯率的作用，央行基本退出常態(tài)式外匯市場干預(yù)，建立有管理的浮動匯率制度�！把胄写_實在兌現(xiàn)減少市場干預(yù)的說法，然而這并不意味著人民幣中間價的形成機制馬上就會改變，人民幣匯率市場化仍將可控地逐步推進(jìn)，中間價作用逐漸弱化是大趨勢。”劉東亮表示，“人民幣距離自由浮動的匯率制依然有相當(dāng)大的距離�！�

　　至于擴大日間波幅的時點，分析人士稱，這或?qū)⒃谌嗣駧胖虚g價的形成機制更加市場化后再啟動�！爱�(dāng)然，明年人民幣匯率的走勢仍需要依據(jù)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢作判定。如果出口比較穩(wěn)定，那么人民幣仍會小幅升值，來幫助實現(xiàn)國際收支平衡和消除產(chǎn)能過剩。”國際金融問題專家趙慶明表示。

　　不過，從歷史經(jīng)驗來看，人民幣頻創(chuàng)新高并非意味著就此啟動新一輪升值行情。劉東亮向記者表示，“之前也出現(xiàn)過人民幣中間價跳升幾百個基點，隨后小幅貶值的情況”。