5月17日，醞釀已久的創(chuàng)業(yè)板IPO辦法和再融資辦法終于出臺(tái)，其中，創(chuàng)業(yè)板再融資辦法更加突出小額、快速、靈活等創(chuàng)新內(nèi)容，均成為本次創(chuàng)業(yè)板改革舉措的“亮點(diǎn)”。

　　但不容忽視的是，由于我國資本市場制度存在一定缺陷，有分析認(rèn)為，開啟再融資相當(dāng)于給部分創(chuàng)業(yè)板公司創(chuàng)造了一個(gè)圈錢的機(jī)會(huì)，再融資對(duì)股價(jià)的影響要看其募資投向的項(xiàng)目收益，如果能超過融資成本，那對(duì)公司是利好，反之則是利空。

　　對(duì)此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“創(chuàng)業(yè)板再融資制度，之前遲遲未出臺(tái)，確實(shí)有防止再融資被用于圈錢的目的。但是相對(duì)于主板和中小板而言，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)屬于高成長、新興行業(yè)，恰恰是需要不斷進(jìn)行新的融資以不斷取得擴(kuò)張。因此限制創(chuàng)業(yè)板再融資并不符合建設(shè)健康的多層次資本市場的背景，但上市公司通過再融資圈錢，也的確是中國資本市場的頑疾之一，因此，此次出臺(tái)的再融資辦法，包括通過建立更多相關(guān)創(chuàng)新制度的方式嚴(yán)格保證再融資質(zhì)量，但與發(fā)達(dá)資本市場相比，我國創(chuàng)業(yè)板再融資的規(guī)范性還差得很遠(yuǎn)，所以仍需要監(jiān)管層和交易所通過制度手段不斷完善�！�

　　值得注意的是，在創(chuàng)業(yè)板融資新規(guī)中，第十六條——上市公司非公開發(fā)行股票確定發(fā)行價(jià)格和持股期限，應(yīng)符合“發(fā)行價(jià)格不低于發(fā)行期首日前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)的，本次發(fā)行股份自發(fā)行結(jié)束之日起可上市交易”。這一條，有分析人士認(rèn)為，這更為企圖以圈錢為目的的公司開了“綠燈”。

　　對(duì)此，沈萌表示，國內(nèi)市場發(fā)行價(jià)格虛高由來已久，而上述規(guī)定其實(shí)也要分兩面來看，除了可視作融資圈錢的理由外，也可以視為防止相關(guān)方暗地私相授受以低價(jià)獲取上市公司股份、損害原中小股東權(quán)益。

　　“但再融資沒有設(shè)定鎖定期確實(shí)給圈錢行為埋下了隱患和伏筆，不過雖然發(fā)行后即可交易，但是否真的能夠?qū)崿F(xiàn)今天通過配股再融資、明天就立刻在市場拋售套現(xiàn)，還需要市場的支持，所以雖然存在這個(gè)可能性，但實(shí)質(zhì)上還要考慮可行性。”沈萌表示。

　　另外，有分析認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板IPO辦法和再融資辦法短期將對(duì)市場產(chǎn)生負(fù)面影響，但是否引發(fā)估值重構(gòu)取決于擴(kuò)容的節(jié)奏。

　　“按照再融資辦法中提到的條件，一季度創(chuàng)業(yè)板公司資產(chǎn)負(fù)債率大于45%，連續(xù)兩年盈利，且最近兩年規(guī)定實(shí)施現(xiàn)金分紅的公司一共沒有幾家，大部分公司短期受制于資產(chǎn)負(fù)債率的條件難以啟動(dòng)再融資(但上市公司采用非公開發(fā)行股票將再不受資產(chǎn)負(fù)債率的限制)。即使如此，如果一年有多家公司實(shí)施再融資那么對(duì)市場造成的抽血效應(yīng)也不亞于IPO。而就當(dāng)前的市場而言，如果能有效控制擴(kuò)容節(jié)奏那么未必會(huì)給市場估值造成太大不利影響，但如果節(jié)奏控制不好，很有可能引發(fā)市場估值重構(gòu)�！绷碛蟹治鋈耸空J(rèn)為。