盡管今年以來(lái)股市低迷，周三，A股未納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的消息也讓市場(chǎng)驚嚇一場(chǎng)，但受對(duì)貨幣政策寬松的預(yù)期影響，債券市場(chǎng)卻走出了一波小牛市。展望未來(lái)，專(zhuān)家指出，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍不明朗的情況下， 信用評(píng)級(jí)下調(diào)事件可能集中爆發(fā)，因此選擇穩(wěn)健可持續(xù)的基金運(yùn)作團(tuán)隊(duì)至關(guān)重要。

　　債市小陽(yáng)春延續(xù)

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2014年5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示： CPI同比上漲0.7個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，環(huán)比上漲0.1%。 PPI同比下降1.4%，環(huán)比下降0.1%。

　　在PPI降幅繼續(xù)收窄的趨勢(shì)，意味著穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)抑制內(nèi)需的下滑起到了一定的作用，工業(yè)總體呈現(xiàn)企穩(wěn)之勢(shì)。凱石工場(chǎng)判斷，預(yù)計(jì)6月份，食品價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)明顯下降，與此同時(shí)，定向?qū)捤傻恼�策也不足以推�?dòng)一輪通脹，因此CPI有望保持穩(wěn)定。

　　記者統(tǒng)計(jì)，本周公開(kāi)市場(chǎng)上將有1840億元的正回購(gòu)到期，其中，周二、周四的到期量分別為970億元、870億。上周，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)了730億元規(guī)模的凈投放，這也是連續(xù)第4周凈投放。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，央行近期“定向降準(zhǔn)”所釋放出來(lái)的資金不會(huì)很多。這預(yù)示著央行打開(kāi)了貨幣政策的空間，不僅會(huì)讓 銀行 間市場(chǎng)的流動(dòng)性更加寬松，更有利于債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期牛市。

　　據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，新華安享定期A、金鷹持久回報(bào) 、廣發(fā)純債A分別以10.79%、10.51%、9.32%排名前列。截至5月底，今年以來(lái)標(biāo)準(zhǔn) 債券型基金A類(lèi)平均收益已超過(guò)4%，債券資產(chǎn)的配置價(jià)值毋庸置疑。其中， 華泰柏瑞基金旗下的債券類(lèi)基金“軍團(tuán)”為投資者取得了不錯(cuò)的回報(bào)，其中華泰柏瑞穩(wěn)健收益A、華泰柏瑞季季紅和華泰柏瑞穩(wěn)本增利今年前五個(gè)月收益率分別達(dá)4.64%、4.70%和5.61%，均位于同類(lèi)基金前列。

　　對(duì)于未來(lái)債市走勢(shì)，華泰柏瑞固定收益團(tuán)隊(duì)表示，從時(shí)點(diǎn)上看，宏觀基本面有利于債市的進(jìn)一步發(fā)展。CPI保持在低位，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯不前，社會(huì)融資總量持續(xù)下降。整體市場(chǎng)充斥著貨幣政策放松的氣氛，收緊的可能性微乎其微。不論實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是銀行金融體系，降低全社會(huì)整體融資成本的動(dòng)能和渴求均十分強(qiáng)烈。宏觀來(lái)看市場(chǎng)基本找不到利空于債市的因素。

　　業(yè)內(nèi)人士也指出，從絕對(duì)收益率來(lái)看，長(zhǎng)期國(guó)債和國(guó)開(kāi)債收益率維持在歷史高位，信用債的投資價(jià)值也進(jìn)一步顯現(xiàn)未來(lái)仍有上漲空間。與貸款 利率相比，債券市場(chǎng)的收益率水平具備非常明顯的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　投資 債基穩(wěn)健為主

　　不過(guò)，也應(yīng)該注意到， 債券基金并不是讓人一夜暴富的工具，它是投資組合中的一個(gè)穩(wěn)定器，基金的業(yè)績(jī)更多取決于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。

　　債基基金經(jīng)理向《投資快報(bào)》記者表示，目前需要對(duì)光伏、鋼鐵、造船等落后產(chǎn)能的行業(yè)債券保持謹(jǐn)慎態(tài)度，或者是一些民營(yíng)企業(yè)發(fā)行，尤其是非上市的民營(yíng)企業(yè)發(fā)行的債券保持謹(jǐn)慎。

　　上海證券金融業(yè)分析師胡月曉指出，從歷史來(lái)看，2013年6、7月，主體評(píng)級(jí)下調(diào)分別為42家和35家，1季度-3季度分別為6、64、49家；2014年與此相似，1季度和2季度分別是9家和25家，因此，從信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，未來(lái)2個(gè)月將是評(píng)級(jí)調(diào)整的高發(fā)期，集中下調(diào)評(píng)級(jí)事件或?qū)⒓�中出現(xiàn)。

　　理財(cái)專(zhuān)家指出，從這個(gè)角度來(lái)看，投資者更希望看到基金經(jīng)理長(zhǎng)期穩(wěn)健的管理業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金經(jīng)理的長(zhǎng)期操作情況非常關(guān)鍵；上述績(jī)優(yōu)基金的運(yùn)作的成功之道，就在于強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和收益性兼顧，不進(jìn)行非常激進(jìn)的市場(chǎng)操作。