原標(biāo)題：鐵路發(fā)展基金公司成立在即 外部投資者謹慎觀望

　　本報記者 孫春芳 北京報道

　　“基金管理辦法出臺了，接下來就是正式組建基金管理公司了�！币晃唤咏�中國鐵路總公司（下稱鐵總）的人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

　　7月8日，國家發(fā)改委聯(lián)合財政部、交通運輸部、發(fā)布了《鐵路發(fā)展基金管理辦法》（下稱《辦法》），《辦法》規(guī)定：鐵總作為政府出資人代表，以及鐵路發(fā)展基金主發(fā)起人，積極吸引社會投資人，依照《公司法》通過約定和承諾共同發(fā)起設(shè)立中國鐵路發(fā)展基金股份有限公司（下稱基金公司）。

　　“實際上，鐵路發(fā)展基金這個事，從去年7月份國務(wù)院常務(wù)會議正式提出以來，鐵總和相關(guān)部門一直在研究、謀劃、籌備，爭取早日推出。但此事一直是只聽樓梯響，不見人下來。其中的阻力和難點，鐵路內(nèi)部人士都非常清楚，主要是鐵路作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，其盈利性得不到市場認可，而這種基金公司的模式，投資者也無法參與到公司的日程決策和經(jīng)營中去，一旦推出，是否會得到市場認可，實在是個很大的未知數(shù)。”該人士指出。

　　此次鐵路基金管理辦法的出臺，等于宣告了該基金“一只腳已經(jīng)跨出娘胎”。

　　高債務(wù)逼鐵總?cè)谫Y轉(zhuǎn)型

　　事實上，早在今年5月19日，發(fā)改委就聯(lián)合財政部、住建部、國土部、環(huán)保部、人民銀行、銀監(jiān)會、國家鐵路局、鐵總等單位和部門召開聯(lián)席會議，商定抓緊出臺鐵路發(fā)展基金管理辦法，盡早組建鐵路發(fā)展基金公司。

　　北京交通大學(xué)運輸學(xué)院一位知情教授表示，發(fā)改委聯(lián)合多部門召開針對鐵路建設(shè)和融資的聯(lián)席會議，且該每月調(diào)度一次工作進展，足見對鐵路事業(yè)的重視，也凸顯出鐵路融資問題事關(guān)重大。

　　鐵路的融資困境目前已經(jīng)到了非常緊迫的地步。近年來，由于鐵路建設(shè)任務(wù)繁重，鐵路年固定資產(chǎn)投資一直處于高位運行狀態(tài)。

　　而隨著鐵路投資的逐年上漲，鐵總的總負債和負債率也水漲船高，財務(wù)報表顯示，2012年底、2013年底、2014年一季度末鐵總的總負債分別為27926億元、32259億元、32690億元，負債率則分別為：62.23%、63.93%、64%。

　　“鐵總內(nèi)部對日益龐大的債務(wù)和負債率基本是債多不愁的態(tài)度，因為這是鐵總為了完成國家鐵路建設(shè)任務(wù)而負的債，實際上背后是政府的債務(wù)，即使到了不可收拾的地步，也會有政府最后埋單�！鄙鲜鼋咏�鐵總的人士表示。

　　雖然債務(wù)的最終解決可能落不到鐵總頭上，但每年由此產(chǎn)生的還本付息卻讓鐵總實實在在地感覺到有點“吃不消”。

　　中國工程院院士王夢恕表示，鐵總這些年基本是在給銀行打工，“不光鐵總，工程局也是，有些工程局因為上面遲遲不發(fā)工程款，資金周轉(zhuǎn)困難，不得不跟銀行借款以解燃眉之急，曾經(jīng)有段時間，一些工程局的負債率都超過100%了。”王夢恕表示。

　　鐵總的財務(wù)報告顯示，2014年一季度鐵總用于還本付息的資金就高達654.38億元，而同期內(nèi)鐵總用于基建投資的資金為1487.28億元，也就是說，還本付息資金達鐵總基建資金的一半左右。這也凸顯了鐵總目前沉重的債務(wù)負擔(dān)。鐵路發(fā)展基金正是在上述背景下“催生”的。

　　外部投資者謹慎觀望

　　此次公布的辦法奠定了鐵總“獨攬”基金管理大權(quán)的基礎(chǔ)�！掇k法》規(guī)定，按照國家鐵路投資政策和鐵路發(fā)展基金投資方向，提出鐵路發(fā)展基金年度募集規(guī)模建議，落實國家關(guān)于鐵路項目批復(fù)要求和年度投資計劃安排，提出鐵路發(fā)展基金年度投資項目安排意見并備案。而社會投資人作為優(yōu)先股股東，不直接參與鐵路發(fā)展基金經(jīng)營管理。

　　這也符合鐵路內(nèi)部的期許，上述人士表示，一些鐵路局長在鐵總的年度工作會議上表示，以前建設(shè)高鐵時成立的一些合資公司，讓鐵路局辦事十分被動，例如線路委托給鐵路局運營之后，鐵路局要維修、置辦設(shè)備等都需要時時向公司財務(wù)部門申請，批準(zhǔn)后方能實施，這有時候會影響鐵路安全和運輸，因此一些局長對此十分不滿。

　　成立鐵路發(fā)展基金之后，最終鐵路的建設(shè)、運營、管理都在鐵路手里，外部投資者只是拿到合理的收益回報，不參與到具體事務(wù)中來。

　　不過，這樣的安排讓外部投資者對投資鐵路望而卻步。大秦鐵路一位股東表示，目前鐵路的貨運形勢堪憂，今年鐵路貨運漲價的幅度也不如原預(yù)期，并且鐵路改革之前的管理痼疾如清算不透明、調(diào)度權(quán)掌握在鐵路部門手里、最終盈利如何、分配不公開等仍然沒有得到最終解決。

　　加之鐵路作為基礎(chǔ)型產(chǎn)業(yè)，其盈利的預(yù)期十分渺茫，更讓外部投資者過其門而不入�！拔覀兏�愿意讓鐵路投資到土地開發(fā)、高附加值物資的運輸這些業(yè)務(wù)上去�！痹摴蓶|表示。

　　然而，上述市場人士的愿望跟政府設(shè)立鐵路發(fā)展基金的初衷是不太相符的�！掇k法》規(guī)定，鐵路發(fā)展基金投資必須符合國家規(guī)定的投資方向，主要用于國家批準(zhǔn)的鐵路項目資本金，規(guī)模不低于基金總額的70%；其余資金投資土地綜合開發(fā)等經(jīng)營性項目，提高整體投資效益。

　　至于鐵路發(fā)展基金設(shè)立的金額，上述辦法沒有提到。接近鐵總的消息人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道表示，去年國務(wù)院提出設(shè)立基金時，計劃以200億元的中央預(yù)算內(nèi)資金、450億元的鐵路建設(shè)基金、從交通運輸部劃撥鐵路的約150億元車購稅為主體，爭取吸收到200億元的社會資本，形成約1000億元的融資量。如果成功的話，2014年和2015年打算將基金規(guī)模擴大到2000到3000億元。

　　“不過2013年并未如期推出1000億元的鐵路發(fā)展基金，所以今年是不是能夠像計劃中所說的推出2000億到3000億元規(guī)模的基金，不太好說�！痹撊耸勘硎尽�