《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的出臺(tái)是私募業(yè)界關(guān)注的話題。針對(duì)該辦法的部分條款，監(jiān)管層相關(guān)人士近日對(duì)市場(chǎng)最為關(guān)心的三個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了解釋，即：禁止不公平對(duì)待所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)；禁止利用基金財(cái)產(chǎn)或職務(wù)之便牟取利益；禁止泄露因職務(wù)便利獲取的未公開(kāi)信息從事交易活動(dòng)。

　　由于此前一直處于野蠻生長(zhǎng)階段，國(guó)內(nèi)部分私募基金的發(fā)展難免存有灰色地帶，此次暫行辦法的出臺(tái)，將帶來(lái)行業(yè)的重大變化。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在日趨嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下，私募基金的打擦邊球行為勢(shì)必得到震懾。

　　也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此并不樂(lè)觀，在實(shí)際操作中，由于相關(guān)行為的界限較難確定，徹查這三類禁止行為并不容易。

　　在禁止不公平對(duì)待所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)方面，監(jiān)管層相關(guān)人士稱，為一只基金的利益而損害另一基金利益的行為，違背了受益人利益最大化原則，也違背了受托人義務(wù)，理應(yīng)禁止。

　　實(shí)際上，在私募基金領(lǐng)域，某基金管理人名下多只產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化明顯是較為常見(jiàn)的現(xiàn)象，比如，通過(guò)做大一兩只產(chǎn)品業(yè)績(jī)，從而達(dá)到做大品牌和實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)的目的，借此發(fā)行多只產(chǎn)品做大規(guī)模。

　　“同一基金管理人名下多只產(chǎn)品業(yè)績(jī)參差不齊可能有很多原因。例如，成立時(shí)點(diǎn)不同或基金規(guī)模不同導(dǎo)致業(yè)績(jī)參差。此外，也存在另一種原因，為做強(qiáng)其中某只基金而損害了其他基金的利益，導(dǎo)致其他基金業(yè)績(jī)不佳�！备裆侠碡�(cái)研究中心研究員張彥說(shuō)。

　　監(jiān)管層人士解釋稱，禁止利用基金財(cái)產(chǎn)或職務(wù)之便牟取利益包含兩層含義：一是基金管理人作為受托人，除依法取得管理費(fèi)等報(bào)酬外，不得利用基金財(cái)產(chǎn)或者職務(wù)之便為自己牟取利益；二是基金管理人應(yīng)當(dāng)為基金份額持有人的利益最大化服務(wù)，不得利用基金財(cái)產(chǎn)或者職務(wù)之便為投資者以外的其他人牟取利益。

　　在關(guān)于禁止泄露因職務(wù)便利獲取的未公開(kāi)信息從事交易活動(dòng)方面，監(jiān)管層則明令禁止私募基金管理人等相關(guān)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員泄露因職務(wù)便利獲取的未公開(kāi)信息、利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)。

　　瑞富理財(cái)研究總監(jiān)韋楊林向證券時(shí)報(bào)記者表示，“簡(jiǎn)單說(shuō)，利用基金財(cái)產(chǎn)或職務(wù)之便牟取利益便是‘老鼠倉(cāng)’，而泄露因職務(wù)便利獲取的未公開(kāi)信息從事交易活動(dòng)便是‘內(nèi)幕交易’。由于此前鮮有監(jiān)管層介入，這些行為在私募基金界似乎比公募基金更加普遍。但如果不是做得太明顯露骨，要查起來(lái)也并不容易�！�

　　“從鼓勵(lì)私募基金備案到《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》出臺(tái)，我們確實(shí)感受到私募基金監(jiān)管環(huán)境的步步收緊。如今私募基金的體量已經(jīng)很大，納入監(jiān)管體系是正確的，也是必要的。”平安羅素投資管理公司一位不愿具名的研究人士稱。

　　(原標(biāo)題:私募法規(guī)先行 三類禁止行為界定不易)