相比2013年的哀鴻遍野，今年的債市形勢(shì)稱得上是大逆轉(zhuǎn)，牛市的延續(xù)超出許多業(yè)內(nèi)人士的預(yù)料。受益于此，今年多數(shù)機(jī)構(gòu)的債券投資都取得了豐厚的收益，公募基金也不例外。不過，部分基金經(jīng)理認(rèn)為，債市盛筵已經(jīng)步入尾聲，他們的心態(tài)也趨于謹(jǐn)慎。

　　債券基金收益喜人

　　談起今年的債市走勢(shì)，有機(jī)構(gòu)人士表示，像2014年這樣持續(xù)時(shí)間如此之久的牛市近年來確實(shí)不多見，自年初以來，市場(chǎng)也屢次有所波動(dòng)，但每次波動(dòng)之后，又不斷出現(xiàn)市場(chǎng)利率下行，走出了一場(chǎng)美妙而意外的慢牛行情。

　　“今年的債券投資，收益率沒做到20%-30%都不好意思說自己做得不錯(cuò)了�！庇型顿Y人士拋出了這樣的話。

　　不過，一位基金業(yè)內(nèi)人士在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，20%-30%的收益率在公募的債券型基金產(chǎn)品中還是比較高的，主要由分級(jí)基金的B端取得。他不否認(rèn)基金行業(yè)今年整體都抓住了債市的良好機(jī)會(huì)，但他同時(shí)表示，券商自營、資管，以及保險(xiǎn)資管等其他機(jī)構(gòu)中，很多也做得挺棒。

　　根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)，自今年年初截至10月28日，開放式債券型基金(WIND分類)中，739只有凈值數(shù)據(jù)的債基(A/B/C類份額分開統(tǒng)計(jì)，分級(jí)基金母基金份額和子基金份額分開統(tǒng)計(jì))中，除了一只分級(jí)債基B端出現(xiàn)輕微虧損外，其余全部盈利，共有369只債基的收益率落在10%-20%的區(qū)間，這部分占比達(dá)到49.9%。此外，有18只基金目前的收益率超過了20%，如新華安享惠金A/C、易方達(dá)安心回報(bào)A/B等。而封閉式債券型基金(WIND分類)方面，69只基金僅一只輕微虧損，其余多數(shù)凈值增長(zhǎng)都在10%以上，多利進(jìn)取、新華惠鑫分級(jí)B和浦銀安盛增利B的增長(zhǎng)更是分別高達(dá)49.3%、45.7%和40.5%。值得注意的是，除個(gè)別產(chǎn)品外，這類取得高收益的封閉式基金也的確基本都是分級(jí)債基B端份額。

　　“今年債市行情有過幾次反復(fù)，而且去年的心理陰影還在，因此一些投資人可能一看情形不對(duì)就空倉了，但公募基金有底倉的強(qiáng)制性要求，因此遇到今年這樣的市場(chǎng)，沒有理由比其他機(jī)構(gòu)做得差�！币晃幻芮嘘P(guān)注債市的人士評(píng)點(diǎn)道。

　　部分機(jī)構(gòu)保守心態(tài)漸濃

　　外界看著機(jī)構(gòu)的債券投資團(tuán)隊(duì)風(fēng)光無限，目前就等著年終大獎(jiǎng)發(fā)送，然而，第四季度還余下兩個(gè)月，明年的走勢(shì)又將如何？對(duì)此，基金業(yè)內(nèi)一些投資人士仍然保持著清醒。

　　“雖然現(xiàn)在業(yè)內(nèi)對(duì)于后市的分歧比較大，但我們已經(jīng)趨于保守�！苯�日，上海某基金公司的固定收益總監(jiān)對(duì)中國證券報(bào)記者說。他們認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)下行，市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率下降等因素起作用，今年8月份之前，債券市場(chǎng)的紅火景象都可視為自然的牛市，但8、9月份的債市則可謂“人造牛市”，原因在于其背后的推動(dòng)力來自于這一段時(shí)間央行采用一些工具定向釋放了流動(dòng)性，導(dǎo)致銀行間回購利率被壓得很低，也帶給了投資人良好的流動(dòng)性寬松預(yù)期。

　　“我們認(rèn)為，短期之內(nèi)，這樣的措施就如一劑"強(qiáng)心針"，但就中期而言，它們對(duì)于市場(chǎng)的支撐力度有限。換句話說，現(xiàn)在債市延續(xù)強(qiáng)勢(shì)實(shí)際上是因?yàn)檫�在憧憬著政策上明年能降息、降準(zhǔn)，但這種利好的邊際影響在減退，等到政策真正出來，反而無法形成支撐了�；�于這樣的考慮，我們并不非�？春�2015年的債市表現(xiàn)。”上述固定收益總監(jiān)說。

　　據(jù)了解，一些謹(jǐn)慎的債基經(jīng)理已經(jīng)“且戰(zhàn)且退”，在投資操作上趨向保守，賣出債券、降低倉位的行動(dòng)或已正在進(jìn)行之中，與此同時(shí)，伴隨著降低投資杠桿、縮短久期等操作。