這是一個(gè)創(chuàng)意的時(shí)代，打破桎梏，掃盡陳規(guī)；這是一個(gè)創(chuàng)業(yè)的時(shí)代，眾星山藥，萬家爭鳴；這是一個(gè)創(chuàng)投的時(shí)代，野心優(yōu)雅，一擲千金。無論是創(chuàng)業(yè)者還是創(chuàng)投人，你們是否相信我們在最好的時(shí)代遇見了最好的自己？

　　艾問傳媒創(chuàng)始人、主持人艾誠受邀主持中國私募股權(quán)界一年一度的最大聚會——“第十四屆中國股權(quán)投資年度論壇”。中國私募股權(quán)界七位領(lǐng)軍人物，君聯(lián)資本董事總經(jīng)理陳浩、晨興創(chuàng)投董事總經(jīng)理劉芹、IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿、經(jīng)緯中國管理合伙人徐傳陞、今日資本創(chuàng)始人及總裁徐新、賽富亞洲創(chuàng)始管理合伙人閻焱、毅達(dá)投資董事長應(yīng)文祿參加了主題為艾問“創(chuàng)時(shí)代——Next Big”的對話。

　　以下為嘉賓對話實(shí)錄

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：這是一個(gè)創(chuàng)意的時(shí)代，打破桎梏，掃盡陳規(guī)；這是一個(gè)創(chuàng)業(yè)的時(shí)代，眾星閃耀，萬家爭鳴；這是一個(gè)創(chuàng)投的時(shí)代，野心優(yōu)雅，一擲千金。下面安排了一個(gè)對話，叫影響力對話。今天現(xiàn)場座位明顯不夠，我剛在臺下問大家都是來看誰的，他們說是來看投資界的大佬，接下來的依次把大佬請上來，君聯(lián)資本的陳浩，晨興創(chuàng)投的劉芹，IDG的熊曉鴿，經(jīng)緯中國徐傳陞，今日資本的徐新，賽富亞洲投資基金創(chuàng)始管理合伙人閻焱，毅達(dá)投資的應(yīng)文祿。

　　跟大佬對話壓力特別大，我問出了一系列拋磚引玉的問題，怎么辦，投什么，如何反轉(zhuǎn)，如何布局，真的面對大佬的時(shí)候，他們覺得這個(gè)問題太水，有本事問兩個(gè)有用的，有趣的，有料的，我不能代表投資界里的投資者和創(chuàng)業(yè)人，所以我就開始征集問題，第一個(gè)問題很有意思，在現(xiàn)在投資界特別熱衷討論年齡，讓大佬自報(bào)家門，今年多大了，第一次如行什么時(shí)候，再加上一個(gè)可以炫耀的，講一個(gè)奠定你江湖地位的項(xiàng)目是什么？

　　陳浩（君聯(lián)資本董事總經(jīng)理）：我是60后，熊總是90后的心態(tài)，從業(yè)是從2000年開始的，當(dāng)年是聯(lián)想給了這個(gè)機(jī)會，我們成立了聯(lián)想投資的時(shí)候，01年初成立聯(lián)想投資的時(shí)候，我就從事這個(gè)行業(yè)，現(xiàn)在叫君聯(lián)資本。印象最深刻的第一個(gè)項(xiàng)目，也是我們持有公司股份時(shí)間最長的一個(gè)項(xiàng)目，第一個(gè)項(xiàng)目就是科大訊飛(002230,股吧)。

　　劉芹（晨興創(chuàng)投董事總經(jīng)理）：我是70后的，跟陳總是差了一個(gè)輩分，現(xiàn)在70后都老了，按照熊總的說法要做90后，基本上也是99年底和2000年初入的行，從我們投資來講，其實(shí)第一個(gè)投資退出案是跟熊總有關(guān)系，就是搜狐，最近剛剛退出的是迅雷，你要問我我們是哪一個(gè)最成名的，我們跟熊總都是在一塊，永遠(yuǎn)都是下一個(gè)，可能是最好的。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：這個(gè)答案不能接受，在投資界的論壇上，我們要給出非常干貨的答案。

　　劉芹（晨興創(chuàng)投董事總經(jīng)理）：小米大家都比較關(guān)注，但是還是一個(gè)挺年輕的公司，短期之內(nèi)可能也不會考慮上市的事。

　　熊曉鴿（IDG資本創(chuàng)始合伙人）：我是有名的90后，這個(gè)問題不用回答了。今年IDG公司推出了一個(gè)90后的基金，1億美元，專門投這些90后，跟大家澄清一下，我們已經(jīng)投的90后基金里面，有三分之一是80后，比較靠后一點(diǎn)的80后。我們還做了一個(gè)全國大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)比賽，第一站就在清華，為什么我們要投90后？問我是多少零后，怎么回答這個(gè)問題，因?yàn)槲沂?0后，我是91年11月6日參加IDG，92年開始在中國融資，在深圳、北京、上海跑了很多地方去融資，拎著一個(gè)包，很多人不懂VC是干什么的，第一個(gè)基金成立是93年5月31日，在上海注冊成立的。正好到今年21年，做風(fēng)險(xiǎn)投資，所以我就是90后。你說奠定了江湖地位，可能就是我做了第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資的基金，非常小，IDG拿了一千萬美元，從國內(nèi)融了一千萬美元，兩千萬美元起家的。

　　徐傳陞（經(jīng)緯中國管理合伙人）：我是71年，2000年2月份就職，進(jìn)入VC，第一個(gè)最深刻就是第一個(gè)退出，就是百度。

　　徐新（今日資本創(chuàng)始人及總裁）：我做了這個(gè)行業(yè)做20年了，我是60后，屬馬的，我感覺以前去做項(xiàng)目的時(shí)候，所有的企業(yè)家都比我年輕大，現(xiàn)在我感覺比他們的年齡都大。但是在我們這個(gè)行業(yè)越老越值錢，因?yàn)槲覀兡玫臅r(shí)間都很長，跟企業(yè)家都交了朋友了，七八年下來，不僅企業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)生命的周期，創(chuàng)始人也經(jīng)歷了很多的生命周期，我們生活在這個(gè)偉大的時(shí)代，每天很開心，每天早上很高興去上班，我們投的項(xiàng)目，最多賺的可能是京東。

　　閻焱（賽富亞洲創(chuàng)始管理合伙人）：我和熊曉鴿是50后的，每年保密，94年入行，今年正好是20年，我做的行業(yè)的案子比較多了，像盛大、58同城，業(yè)績對我知道比較少的是中海油，一次性就投了2800萬美金，那個(gè)時(shí)候市場非常不好，其實(shí)影響挺大的。

　　應(yīng)文祿：我們?nèi)タ雌髽I(yè)家、創(chuàng)業(yè)者，越來越年輕，去募集資金的時(shí)候看到LP也越來越年輕，看到我們的產(chǎn)業(yè)也是越來越年輕，所以60后的人太老了，但是徐新總給了我們的鼓勵，做投資越老越值錢。我做投資做了快20年了，從96年入行，經(jīng)歷了很多風(fēng)風(fēng)雨雨。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：今天的對話只要兩個(gè)主題，第一是你們焦慮什么，第二個(gè)問題你們相信什么？在座的各位因?yàn)樵��?jīng)敢為天下先的勇氣，所以有了今天成為中國投資界頂級投資人的身份�，F(xiàn)在敢為天下先的勇氣彌漫在整個(gè)中國大地上，尤其是90后，尤其是泛90后，80后。以像王思聰、吳幽等這樣大量90后基金涌現(xiàn)的投資時(shí)代。是否意味著新的時(shí)代來了？舊的時(shí)代該結(jié)束了？

　　陳浩（君聯(lián)資本董事總經(jīng)理）：其實(shí)我覺得問的到底環(huán)境變了以后，對我們最大的挑戰(zhàn)是什么？我覺得兩點(diǎn)體會非常深刻的，第一個(gè)現(xiàn)在投資選跑道變得更加的重要，且不說中國整體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，大家都知道。如果過去十幾年，你投企業(yè)更重要，在什么行業(yè)，在什么領(lǐng)域，可能顯得不是那么重要，因?yàn)檎麄�(gè)中國經(jīng)濟(jì)都在蓬勃發(fā)展�，F(xiàn)在選跑道，選成長最快的行業(yè)和方向來投資，肯定成功的概念更高。第二點(diǎn)就是決策，就是你得更快的決策，更有前瞻性的判斷，這一點(diǎn)確實(shí)對于老同志來講，沒有有熊曉鴿這樣90后的心態(tài)，挑戰(zhàn)是非常大的。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：各位嘉賓，有沒有覺得面對全民投資這個(gè)事情，根本不用焦慮的？

　　熊曉鴿（IDG資本創(chuàng)始合伙人）：如果你投一個(gè)項(xiàng)目，你很焦慮，肯定不是一個(gè)很好的投資。當(dāng)我們把錢決定投下去，我不焦慮了，該焦慮的事已經(jīng)考慮過了，我們在座的各位，其實(shí)幫我們的出資人在焦慮，所以說在我們投資的時(shí)候，把一些我們該焦慮的事情都考慮到了，然后自己才把錢投出去，未來焦慮的事情你要去幫助他，我們不是一個(gè)焦慮的人，我們幫助怎么管理焦慮，幫助他們對付這個(gè)焦慮。如果我們還焦慮，就完蛋了，那么在座可能都會得抑郁癥。

　　徐新（今日資本創(chuàng)始人及總裁）：不焦慮，投資人還是姜是老的辣，成功的投資者要經(jīng)過兩次市場的洗禮，投資人不僅要抓住機(jī)會，還要有淡定的心態(tài)，我不覺得90后年輕，就眼光獨(dú)到，做創(chuàng)業(yè)沒有優(yōu)勢，做投資不是優(yōu)勢，我們是有優(yōu)勢的。

　　閻焱（賽富亞洲創(chuàng)始管理合伙人）：從廣義來講，人生永遠(yuǎn)有焦慮的，也永遠(yuǎn)不焦慮，你怎么也只活一輩子。這個(gè)問題變成你所焦慮，擔(dān)心的，這個(gè)問題肯定是有的。但是你說對90后的成長，對于80后的成長，對投資會不會有什么焦慮，作為職業(yè)投資人并不焦慮，每天睡得很好。如果回顧一下中國過去20年改革的歷史，尤其是在我們過去15年跟清科發(fā)展差不多，同時(shí)過來的15年歷史，大概中國經(jīng)過了很多波，10-12年全民PE，現(xiàn)在是全民創(chuàng)業(yè)，其實(shí)說句老實(shí)話創(chuàng)業(yè)只適合人類中少數(shù)人的事，我們?nèi)绻麖囊粋�(gè)概率的角度來講，創(chuàng)業(yè)成功大概1%都不到，99%的人都不適合。

　　劉芹（晨興創(chuàng)投董事總經(jīng)理）：回到主持人的題目，就是90后創(chuàng)業(yè)者的出現(xiàn)，我自己覺得處在一個(gè)背景，第一是資本很熱，在一個(gè)市場高點(diǎn)出現(xiàn)投資很熱，這件事是很正常的。第二，還有一個(gè)有趣的現(xiàn)象，其實(shí)新一代的消費(fèi)者90后閃亮登場，我們發(fā)現(xiàn)其實(shí)有一些行業(yè)，像O2O，或者像互聯(lián)網(wǎng)金融這種跟傳統(tǒng)行業(yè)扎得比較深的，其實(shí)年輕創(chuàng)業(yè)者和年輕企業(yè)家在這上面，對行業(yè)積累的經(jīng)驗(yàn)，會碰到一些挑戰(zhàn)。但是有一些投資創(chuàng)業(yè)方向，比如說一些互聯(lián)網(wǎng)的社交性平臺，這個(gè)東西天然就是年輕人在里面主導(dǎo)這種產(chǎn)品形態(tài)，誰能夠更好的理解年輕人，我覺得可能在這上面反而是一種不背包袱的優(yōu)勢。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：我大概聽明白了，你最大的焦慮是什么，貌似90后到全民投資的狂潮，對各位大佬而言不是什么事，姜還是老的辣。剛才倪正東先生也說了，VC和PE進(jìn)入了2.0時(shí)代，IDG合伙人高盛（高翔）離職了，在鼎暉創(chuàng)投公司的（曲田）成立了蝙蝠資本，等一些VC自身投資人開始獨(dú)立。我是不是可以假設(shè)，私募股權(quán)行業(yè)的趨勢將會出現(xiàn)早期化和細(xì)分化的特點(diǎn)？這點(diǎn)你們大的VCPE焦慮嗎？

　　閻焱（賽富亞洲創(chuàng)始管理合伙人）：在中國和印度這樣的發(fā)展中國家，一個(gè)基金無論才早期還是在天使，到中期，到后來的上市，都會有更多的機(jī)會，我們十幾年我和熊曉鴿在中國做的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候基本上是皮包公司，拎著皮包就走，在北京和上海轉(zhuǎn)一圈下來，中國80%創(chuàng)業(yè)者全都見到了，我們基金早期是碰到什么就投什么，有早期的，也有晚期的，也有像中海油這樣大的機(jī)會。但是慢慢基金的分工也是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段而不一樣，慢慢會有分化，會有分工。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：你分享了很多國際的經(jīng)驗(yàn)，我們看看國內(nèi)的市場，現(xiàn)在的信息是如此的透明，所有的VC看到大部分的項(xiàng)目，大部分的項(xiàng)目也看到大部分的VC，這種大的VC的紅利開始流失了，因?yàn)樽约嘿Y深成熟投資人創(chuàng)立細(xì)分化的基金，熊曉鴿能否回應(yīng)一下？

　　熊曉鴿（IDG資本創(chuàng)始合伙人）：我打了半天的離聲拳，不想說得那么細(xì)，現(xiàn)在真來點(diǎn)干貨，第一我特別同意閻焱、徐新他們講的，不在重復(fù)了，很重要的一點(diǎn)，管基金是我的職業(yè)，還有一個(gè)很重要的一點(diǎn)，我們每一個(gè)人在一生中間都在追求的一種生活方式，作為我個(gè)人來講，我就在想我們需要得到什么東西，是簡單一天到晚我今天能掙多少錢，明天能掙多少錢，往往不是的，我認(rèn)為是一種生活方式。作為好的成功投資管理者，你怎么找到最適合你和你的合作伙伴在一起很愉快，很健康的生活方式，這是很重要的。你問到我的焦慮，我們就是管理焦慮的，一天怎么應(yīng)對焦慮，我90后的心態(tài)來對付這種焦慮，碰到90后管基金的人，我總在想他有什么好的東西，我能跟他學(xué)習(xí)，他跟我在合作中間，我能夠幫助他更大的一個(gè)成功，我完全是這樣的，我不會說是好象他對我們競爭了，我們老人就沒戲了。那么多的基金，你也提到了IDG兩位出去創(chuàng)業(yè)的事情，其實(shí)在做的過程中間，我們也在不斷的調(diào)整，要說數(shù)字，一萬個(gè)基金成立了，平均每一萬基金投了20個(gè)企業(yè)，你說上市和退出數(shù)字可憐，有多少錢被燒掉了。我要焦慮，就是多少錢被燒掉。閻焱剛才提到了估值太高了，泡沫，也許是我們下面的話題，我要真正焦慮，有很多人以為融到了錢是成功了，如果你這樣覺得，你失敗的可能性更大，因?yàn)楣乐堤�高了，甚至很快改變他的生活方式，馬上買了一個(gè)好車，自己像一個(gè)百萬富翁，馬上給人家發(fā)多少錢，我還是有點(diǎn)焦慮的。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：未來投資這么多VC、PE，那么拼什么？

　　徐新（今日資本創(chuàng)始人及總裁）：你問到說趨勢，其實(shí)每個(gè)基金基因就是這個(gè)合伙人的性格，這個(gè)性格決定了公司的文化，幾個(gè)創(chuàng)始合伙人相信什么，今日資本就相信兩個(gè)東西，第一我們相信品牌的力量，我們只投跟品牌有關(guān)的東西，很多年能活下來，這是我們的相信，我們只看品牌。第二個(gè)我們相信復(fù)合增長的威力，我搞了一個(gè)常青基金28年，你要堅(jiān)持這樣做下去。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：我假設(shè)現(xiàn)在有一個(gè)85年也成立了一個(gè)基金，信仰跟徐新總一模一樣，也相信品牌，也相信復(fù)合增長，你們之間拼什么？

　　徐新（今日資本創(chuàng)始人及總裁）：誰給公司帶來更大的幫助，我們?nèi)フ业竭@個(gè)企業(yè)家，什么基金已經(jīng)談過了，人家企業(yè)家也不是傻子，我們看到的企業(yè)家都很聰明，他馬上掂量，誰能夠給我們帶來更大的幫助，憑你有沒有實(shí)力，你投的案例是哪些，你能不能幫助他，你究竟做了哪些事情，這個(gè)時(shí)候?qū)Ｗ⑹欠浅Ｖ匾�的，你不可能是大而全，什么都好。你問我焦慮，我覺得時(shí)間不夠用，我看的很多行業(yè)沒有看，研究來不及，現(xiàn)在是信息大爆炸，而且價(jià)格貴，而且兩個(gè)星期，三個(gè)星期要決定，時(shí)間不夠用。你要做減法，不要做加法，專注在你的行業(yè)，我們就專注三個(gè)行業(yè)，消費(fèi)品品牌，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，還有零售連鎖企業(yè)，來回搞20年了。在一個(gè)很細(xì)分的市場找到你特別厲害的，一招鮮吃遍天，專注是很重要的。

　　劉芹（晨興創(chuàng)投董事總經(jīng)理）：現(xiàn)在變得越來越繁榮，競爭越來越激烈這個(gè)事，我今年去硅谷稍微多一點(diǎn)，相比較中國的創(chuàng)投生態(tài)環(huán)境和硅谷生態(tài)環(huán)境比起來，我覺得現(xiàn)在數(shù)量還不夠多。本身創(chuàng)業(yè)就是一個(gè)低概率事件，創(chuàng)投的成功也是一個(gè)低概率事件，實(shí)際上這個(gè)行業(yè)會出現(xiàn)典型的二八原理，20%的人掙了80%的錢。我們很多成功的案例沾了熊曉鴿總的光，早期投資不到最后一天都不知道自己是對還是錯(cuò)，沒有那種所謂你投了我不能投的概念，你第一次沒有投，還有第二次的機(jī)會。如果相比較來講，這個(gè)行業(yè)不是一個(gè)零和游戲。第二，如果你看硅谷生態(tài)里面有個(gè)人投資做得很成功的，有的基金很牛，四五個(gè)個(gè)人，還有40、50人平臺型的打法。我比較同意一個(gè)基金最內(nèi)核的東西就是幾個(gè)合伙人的信仰和理念，而且投資這個(gè)事是風(fēng)格非常多元，每一種風(fēng)格都有可能成功的這么一個(gè)行業(yè)，因此沒有說我的就一定是對，就說明你是錯(cuò)的。

　　我覺得投資不一定要追求我一定比別人就好，這個(gè)事情不到最后一天都不知道。再一個(gè)就是年輕人，我們也有一些基金出來，每兩三年就會有一批人離開。我覺得離開的同事們，我們談的更多的，我們走的人都挺有感情的。但是更大的原因肯定是因?yàn)榛�金的策略和風(fēng)格，和他個(gè)人年齡所追求的東西，有時(shí)候不是百分之百匹配的。但是所有的人能夠離開的時(shí)候，覺得在我們這里能夠?qū)W到很多的東西，追求自己更新的事業(yè)的機(jī)會，我覺得我們都是很屬于很正面面對這個(gè)事。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：所以你是很大方的面對。

　　劉芹（晨興創(chuàng)投董事總經(jīng)理）：而且有很多人走了又回流回來，這個(gè)行業(yè)的人大家要有比較開放的心態(tài)，我覺得我們都很欣賞在座諸位每個(gè)人的投資，雖然每個(gè)人既有競爭，又有合作，而且每個(gè)人的風(fēng)格都是一樣，這叫多元繁榮的生態(tài)，不是一個(gè)你死我活的生態(tài)。第二，就算有些人走，有些人來，不代表跟你是你死我活的關(guān)系，代表了基金的發(fā)展和個(gè)人職業(yè)發(fā)展中，有時(shí)候不是百分之百的匹配。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：今天各位大佬能坐在一起特別難得，除非還有一種情況，就是你們都看上了一個(gè)項(xiàng)目，你們可能會依次跟這個(gè)項(xiàng)目談，否則很難大家很難坐在一起對話。而且除了你們互相之間的競爭，還有BAT大量的兼并并購帶來的競爭，假設(shè)說現(xiàn)在就有一個(gè)項(xiàng)目，各位大佬都看上了，你們怎么爭？

　　徐傳陞（經(jīng)緯中國管理合伙人）：因?yàn)槲覀兪亲鎏焓垢�早期，A輪為主，我覺得要做最好，唯一要比別人早看到一步，你說完全同一個(gè)時(shí)候看到的概率是有的，你說同一天幾個(gè)人都見到了，還是比較稀少的。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：優(yōu)秀投資人和普通人，優(yōu)秀投資人早一天看到的，你們絕對是第一陣線，都是最先看到的。

　　徐傳陞（經(jīng)緯中國管理合伙人）：就是一個(gè)追求跟被追求的過程，很多創(chuàng)始人會自己掂量你們到底怎么樣，每個(gè)人跟我溝通，會話中有話，他會去分析的。如果所有人都覺得很優(yōu)秀，包括估值，你對非常聰明，非常優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，估值非常難聽的。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：你們的大方來慣壞了很多創(chuàng)業(yè)者，待價(jià)而沽，鉆研如何跟投資人談判，

　　閻焱（賽富亞洲創(chuàng)始管理合伙人）：通常這樣的人往往這個(gè)企業(yè)最后都做不大，在創(chuàng)業(yè)的早期太注重投資估值上的得失，往往會導(dǎo)致對整個(gè)企業(yè)未來的發(fā)展，性格中某種東西會成為他發(fā)展的掣肘。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：各位講的是市場，應(yīng)文祿他的基金特別，你所在的這個(gè)基金還不是那么完全市場嗎？可能會遇到兩個(gè)問題，一個(gè)是跟這些市場的基金怎么競爭？第二，這些投資經(jīng)營者激勵的問題怎么辦？你們可能角度不同，也希望在剛剛提到焦慮問題上，聽到您的回應(yīng)。

　　應(yīng)文祿（毅達(dá)投資董事長）：我們是一家國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，機(jī)制上市場化的，但是今年為什么改掉，也是迎接三中全會，所以讓我們跟了干了很多年資深投資人更加市場化，更加專業(yè)化，用法律的層面來經(jīng)營毅達(dá)投資，過去是制度層面的安排，現(xiàn)在是法律上的安排，這個(gè)機(jī)構(gòu)從來是市場化的，在這個(gè)行業(yè)里面競合，既競爭也合作，市場那么長，對在座所有機(jī)構(gòu)也不可能把所有的都吃下來，競爭和合作是一個(gè)常態(tài)。

　　熊曉鴿（IDG資本創(chuàng)始合伙人）：剛才你說的競爭，還有關(guān)于我們中間的關(guān)系，外面的人遠(yuǎn)遠(yuǎn)不知道，個(gè)人來講都是很好的朋友，在項(xiàng)目上也是同樣的。因?yàn)槟阏劦竭@個(gè)項(xiàng)目，有一個(gè)所謂的覆蓋問題，某個(gè)基金都有自己的特點(diǎn)，覆蓋哪個(gè)可能會好一點(diǎn)。也有相關(guān)的地方，我跟閻焱都做過幾個(gè)項(xiàng)目，徐新也跟投了我們幾個(gè)項(xiàng)目，碰到這種情況我們反而趕緊了解一下，為什么這么一個(gè)估值，也愿意大家都進(jìn)來，誰做了一個(gè)很好的項(xiàng)目我還為他高興，只有大家的成功，我們才能成功，不是你死我活。競爭完全是練內(nèi)功，自己眼光怎么樣，就是自己在跟自己競爭。

　　陳浩（君聯(lián)資本董事總經(jīng)理）：我非常同意熊總講的，我們這個(gè)行業(yè)喜歡競爭，擁抱競爭的，如果說沒有人跟你競爭，你看什么投什么，這個(gè)基金一定會越做越傻的，一定是在競爭當(dāng)中一些真理的東西也是越變越明的，最根本的競爭還是在人才。最根本的問題，面臨今天大環(huán)境的變化，行業(yè)格局，投資格局的變化，越是老的基金，越要考慮自己怎么應(yīng)對和變化。徐新做一個(gè)28年的基金，就是在思考應(yīng)對這種環(huán)境變化的他的一種變化，君聯(lián)資本也在想，核心還是要從內(nèi)部的機(jī)制，內(nèi)部的管理模式這樣的方式來變。我們自己要推陳出新，不是幾個(gè)老的人代表基金，每年都是你出來的，這個(gè)是不對的。

　　徐傳陞（經(jīng)緯中國管理合伙人）：我們投早期項(xiàng)目，對估值的判斷，有人覺得一千萬美金就貴了，有人覺得五千萬也行，這一塊從我們自己做早期的判斷，你有7、8成覺得這個(gè)人是靠譜的，這個(gè)趨勢是對的，做的產(chǎn)品和服務(wù)是我們看好的，我們一般都會做決策，做投資，當(dāng)然中間會去判斷的估值，到底是需要多少資金，未來一兩年左右怎么用法。一個(gè)創(chuàng)業(yè)者老是在這里談判，關(guān)于估值是我們，他尋找利益最大化，這是沒有錯(cuò)的。大部分我是非常同意閻焱和熊曉鴿說的，我們經(jīng)歷了15年的投資，這些創(chuàng)始人大部分是不成功的，因?yàn)樗麄兲�糾這種小細(xì)節(jié)，自己在做決策的時(shí)候，在創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，也是非常類似的風(fēng)格。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：剛才我們討論的時(shí)候，有一位現(xiàn)場的觀眾總結(jié)出這一輪討論的結(jié)果，說白了大佬都是一個(gè)圈子，一個(gè)項(xiàng)目一頓飯的時(shí)候，商量商量就完了。

　　徐傳陞（經(jīng)緯中國管理合伙人）：不是的，基金之間的競爭還是比較激烈的，我們只做早期，我們錯(cuò)過這一輪就沒有下一輪，做A輪的投資人，不會去做B輪和C輪，至少我們跟早期的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)競爭還是蠻激烈的。當(dāng)然這個(gè)是君子之間的競爭，肯定不會去拆臺。

　　劉芹（晨興創(chuàng)投董事總經(jīng)理）：市場上出現(xiàn)了一個(gè)現(xiàn)象，有很多創(chuàng)業(yè)者發(fā)明的一個(gè)詞，叫專門針對VC的一種攻略，這是很深的誤解，包括是有害的現(xiàn)象。投資跟創(chuàng)業(yè)這件事，大家一定要想清楚，我自己覺得我們投這些項(xiàng)目，我們算了一下是八年左右的持有時(shí)間，你是不是做一個(gè)投資決定，到真的知道這個(gè)投資決定是對還是錯(cuò)，包括一個(gè)創(chuàng)業(yè)者開始創(chuàng)業(yè)，融到錢到你能不能成功，其實(shí)是一個(gè)很長跑的過程，就像結(jié)婚一樣，你感性的東西是很重要的，但是最終還是理性的東西在讓你能夠跑得更遠(yuǎn)。所以我是奉勸很多做創(chuàng)業(yè)的朋友，專門對著融資來做創(chuàng)業(yè)這個(gè)事情，是非常有害的現(xiàn)象，最終讓你走得遠(yuǎn)，還是你的價(jià)值觀和你的理念。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：我在我的朋友圈里面，一看就看到一個(gè)新聞，轉(zhuǎn)的時(shí)候每個(gè)移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資巨額，大家都互相轉(zhuǎn)發(fā)，互相的討論，因?yàn)閂C的推波助瀾，使得很多行業(yè)出現(xiàn)的泡沫，9月份在投資界流傳一封信《給經(jīng)緯CEO的公開信》，表達(dá)中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投領(lǐng)域會迎來寒冬。那么這是真的嗎？

　　徐傳陞（經(jīng)緯中國管理合伙人）：這是更告訴我們跟經(jīng)緯200多個(gè)CEO去溝通的，大家的心態(tài)變成了我到底需要融多少資金，支撐我未來一兩年的發(fā)展，慢慢的轉(zhuǎn)變，個(gè)別的創(chuàng)業(yè)者和投資人都不一樣，稍微敲敲警鐘，包括內(nèi)部的團(tuán)隊(duì)，普遍彌漫著一種融到錢，好象事情都成功了，我非常同意徐新的說法，創(chuàng)業(yè)是七八年的過程，很多時(shí)候某個(gè)階段的融資，實(shí)際上只是代表那個(gè)時(shí)代的某個(gè)節(jié)點(diǎn)。我覺得有很多偉大的企業(yè)是在寒冬里熬出來的，包括BAT都面臨著非常艱苦的過程。

　　徐新（今日資本創(chuàng)始人及總裁）：最近我們很辛苦，看了很多案子，很明顯感覺到A輪是5、6千萬美金的作價(jià)，融的金額都是500-1000萬的量級，B輪已經(jīng)是幾個(gè)億，這個(gè)時(shí)候的決策是比較艱難的，不在乎這個(gè)價(jià)格貴不貴，現(xiàn)在臺風(fēng)來了豬都會飛，最終只是一兩個(gè)豬，是二元法則，要么死，要么上市。你打水漂太多了，IDG大概投過幾十個(gè)美金，十個(gè)里面有二個(gè)贏了就行了。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：這段話太干貨了。那你覺得最近IDG做90后的基金，投資很多的90后項(xiàng)目，是不是從價(jià)值投資轉(zhuǎn)向做到砸概率的事情？

　　徐新（今日資本創(chuàng)始人及總裁）：可以砸，就是堵賽道，就是堵選手，存量很少，增量很大。如果你選錯(cuò)了，3、5千萬砸下去，風(fēng)險(xiǎn)很大，這個(gè)時(shí)候你有兩個(gè)選擇，一個(gè)是干脆做早期，你做好準(zhǔn)備，輸就輸了，我輸?shù)闷�。還有我知道誰是贏家，我覺得這個(gè)團(tuán)隊(duì)我很喜歡，行業(yè)也很喜歡，我們剛?cè)タ矗�第二天就打電話，跟我講了兩個(gè)小時(shí)，把對方思維詳細(xì)理智講了一番，都沒有打動我們的，結(jié)果有一句話把我們嚇著了，不是說融兩個(gè)億，我們帳有兩個(gè)億美金，我們?nèi)谖鍍|美金，資金的充足不是充分的條件，是必要的條件。競爭環(huán)境非常激烈，你剛?cè)タ词裁礀|西，競爭對手打電話給呢，CEO的主要任務(wù)是搞掉對方的投資機(jī)會，相當(dāng)?shù)膼毫印?/p>

　　徐傳陞（經(jīng)緯中國管理合伙人）：我參與了幾家融資過程，感覺一年多特別有意思的，我們現(xiàn)在PE服務(wù)是非常好，只要我投了這一家，我還會全面去干預(yù)另外一家競爭對手的融資。就造成了任何一個(gè)領(lǐng)域的領(lǐng)先和領(lǐng)跑者，第一名和第二名變成了融資幾乎是一個(gè)非常必要的，而且很快能迅速說服很多的優(yōu)秀大的PE基金來切入，而且還要站隊(duì)。

　　徐新（今日資本創(chuàng)始人及總裁）：因?yàn)樵谀莻�(gè)階段能投錢的人是有限的，就這幾家，如果都站隊(duì)站在那一家，你基本上融不到錢，怎么也打不贏了。幾個(gè)投的都跟在做工作，先把你打掉了，這一招很管用，現(xiàn)在CEO和投資人都在干這種事情，說明競爭已經(jīng)慘烈到直接背后捅刀子，把你融資的渠道滅掉。

　　閻焱（賽富亞洲創(chuàng)始管理合伙人）：今天這個(gè)專場談了很多關(guān)于市場誰待的時(shí)間最長，年紀(jì)最大，不管怎么樣，今天的估值也好，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到來也好，90后也好，其實(shí)我相信無論怎么樣，萬變不離其宗，一個(gè)企業(yè)要做好，與你的商業(yè)模式，與你創(chuàng)業(yè)者的品德和性格，是最有關(guān)的，其他的東西都不重要。

　　熊曉鴿（IDG資本創(chuàng)始合伙人）：我們經(jīng)歷了三次寒冬，錢很多的時(shí)候，作為管理基金來講，甚至是創(chuàng)業(yè)者來講，一定要特別的冷靜，不要被外面人們說的那些東西所膨脹，更要盯住你的基本面，還有你投資的邏輯要想得非常清楚。當(dāng)你的市場很冷的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候投資的激情高漲，是出錢的最好的時(shí)候，價(jià)格更合理，人們更加踏踏實(shí)實(shí)把你的生意做好。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：這個(gè)環(huán)節(jié)再增加一個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)在是太精彩了，可惜好的時(shí)光總是過得特別快，我作為一個(gè)觀察者的感受，突然發(fā)現(xiàn)一個(gè)道理——如果說世界不是由原子和分子構(gòu)成的而是由故事的，那么投資界原來不是由錢而是由信念構(gòu)成的。最后一個(gè)環(huán)節(jié)，還是簡單問一個(gè)問題，能不能告訴你相信是什么？

　　閻焱（賽富亞洲創(chuàng)始管理合伙人）：我相信人類都差不多，我在美國待了很多年以后，跟中國的人喜怒哀樂都一樣，后浪推前浪，不變的還是要看商業(yè)，還是要看人。

　　徐新（今日資本創(chuàng)始人及總裁）：我相信品牌的力量，我相信復(fù)合基數(shù)的威力，焦慮是時(shí)間不夠，要做減法，更加的專注。

　　應(yīng)文祿（毅達(dá)投資董事長）：我相信投資是一個(gè)長跑，不是短跑。

　　徐傳陞（經(jīng)緯中國管理合伙人）：經(jīng)緯主要做早期，非常相信創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新群，現(xiàn)在還是要扎扎實(shí)實(shí)把企業(yè)做好，不是老是覺得哪里熱往那里鉆，我們還是希望創(chuàng)業(yè)者腳踏實(shí)地，包括投資人也要腳踏實(shí)地。

　　熊曉鴿（IDG資本創(chuàng)始合伙人）：我覺得永遠(yuǎn)相信未來，相信明天會比今天更好，找到自己最喜歡做的事情，有激情做的事情，同時(shí)找到一些跟你志同道合的一些朋友在一起共事，然后去實(shí)現(xiàn)你認(rèn)為很重要的，對社會很重要的一些夢想。

　　劉芹（晨興創(chuàng)投董事總經(jīng)理）：我是一個(gè)歷史唯物主義觀點(diǎn)的信奉者，做投資第一是夜觀天下，日觀人下，這可能是我們做的最重要的兩件事。我覺得做投資這是我第15年，做投資對重要是不斷學(xué)會理解自己是什么樣的人，我每天都在問自己是什么樣的人，做投資看起來很復(fù)雜，可能把它歸到一點(diǎn)，可能就是你做自己，你把自己放在一個(gè)大時(shí)代背景下面去理解，這個(gè)時(shí)代發(fā)生什么樣的變化，你自己是什么樣的人，你愿意跟什么樣的人有共同的價(jià)值觀，你還是得相信自己的信仰和信念，把自己的信念和信仰放在里面，然后去捕捉機(jī)會，這是我自己的體會。

　　陳浩（君聯(lián)資本董事總經(jīng)理）：我相信VC投資屆的2.0已經(jīng)到來了，在前面倪總的發(fā)言里面也提到了，確實(shí)未來是屬于年輕人的時(shí)代，隨著阿里巴巴的上市，馬云是第一代互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)老人之一，他上市了，這一篇翻過去了，下一頁不久將來會來。我堅(jiān)信一定是一個(gè)年輕人的時(shí)代已經(jīng)到來了。

　　艾誠（艾問傳媒創(chuàng)始人）：謝謝各位，今天的舞臺上可能剛好少了一把椅子給創(chuàng)業(yè)者。那我姑且暫時(shí)代表一下創(chuàng)業(yè)者相信什么？我們相信在最好的時(shí)代遇見了最好的自己！一起加油！感謝！。

　　關(guān)于艾誠（Gloria），80后知名獨(dú)立主持人，創(chuàng)意媒體艾問傳媒創(chuàng)始人。畢業(yè)于哈佛大學(xué)肯尼迪學(xué)院，被世界經(jīng)濟(jì)論壇授予“全球杰出青年”榮譽(yù)。