原標題：管濤:中間價改革"動到"匯率市場化改革的核心 未來匯率雙向波動常態(tài)化

    8月11日，人民銀行發(fā)布重要聲明，我國匯率市場化形成機制有了實質(zhì)性的進展。但此番改革的重點并不是市場預期的，進一步擴大人民幣匯率日間波幅，而是完善人民幣兌美元匯率中間價報價。

　　中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤11日接受《第一財經(jīng)日報》采訪時指出，中間價的改革可謂“動到了匯率市場化形成機制的核心內(nèi)容”，與我國擴大對外開放形成了邏輯上的自洽。

　　他表示，未來匯率雙向波動將成常態(tài)化。對于市場主體來說，一味去做單邊的匯率升值還是貶值的預判，意義不大，關(guān)鍵是用好工具、管好風險。

　　在管濤看來，下一步匯率市場化迫切需要改革的是外匯市場的發(fā)展，一是放松交易限制，二是增加交易主體，三是轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式。

　　“動到匯率市場化的核心”

　　對比此前匯率市場化的改革，管濤對本報記者表示，中間價的改革可謂動到了匯率市場化形成機制的核心內(nèi)容。

　　他稱，以前的改革主要是針對匯率波動區(qū)間，包括銀行間市場的浮動區(qū)間逐漸擴大，以及零售市場也就是結(jié)售匯市場掛牌匯率的浮動區(qū)間限制逐步取消，而現(xiàn)在是完善匯率中間價報價。

　　“現(xiàn)在正負2%的日間波動區(qū)間，在正常情況下，足夠用了。哪怕一些主要貨幣的日波動區(qū)間，也就這么大。但是，為什么有時候仍會出現(xiàn)人民幣匯率的漲�；蛘叩�停?就是因為中間價的市場化程度不夠，供求信息反映不夠充分，造成了交易價和中間價的偏離�！惫軡�指出，現(xiàn)在經(jīng)常出現(xiàn)交易價開在中間價的一個方向，本來是基準匯率，卻變成了全天不可交割的匯率，所以價格的指導性就不強了。

　　按照央行所言，中間價是作為穩(wěn)定匯率、引導預期的一個重要手段。但是，由于過于強調(diào)匯率穩(wěn)定，導致比較僵化，市場化程度不夠。

　　管濤告訴本報記者，改革中間價，對于人民幣匯率市場化形成機制意義重大，相當于為我國整體上的擴大對外開放，形成了邏輯上的自洽。

　　在他看來，不論是人民幣資本項目可兌換，還是人民幣的國際化，如果是一個僵化的匯率之下，國際上來看，不論是大國還是小國，都會被攻擊�，F(xiàn)在匯率進一步市場化，在一定程度上是增加了我國對匯率調(diào)控的主動性和獨立性。

　　“這是邏輯上的自洽，你那邊說要開放，這邊還在死守價格，反而讓市場覺得這是一個不確定的因素�！彼�說。

　　按照人民銀行的表態(tài)，未來進一步“完善以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度”。

　　“極端情況下，如果央行覺得匯率過度波動，造成了市場的動蕩，不排除還會進行調(diào)控。關(guān)鍵取決于對市場形勢怎么判斷，是認為正常情況，還是異常情況�！惫軡龑τ浾哒f。

　　匯率雙向波動將成常態(tài)

　　管濤認為，匯率市場化恰恰告訴市場，未來匯率有漲有跌的波動將成常態(tài)化。對于市場主體來說，一味去做單邊的匯率升值還是貶值的預判，意義不大，關(guān)鍵是用好工具、管好風險。

　　“從國外大企業(yè)的財務管理看，只要有風險敞口，就會采取對沖措施，這是企業(yè)需要的。對于社會來講，就要增加容忍度，不要過度解讀，既然你要求匯率有彈性，不論是漲還是跌，都要理性看待�！彼麑τ浾哒f。

　　管濤告訴本報記者，一直以來，不論是學界還是監(jiān)管部門，對于建立市場化的匯率形成機制這一改革大方向是沒有爭議的，但對于匯率應該升還是貶，抑或是保持基本穩(wěn)定，卻存在爭議。而后者則涉及匯率政策的問題。

　　在他看來，匯率制度和匯率政策應該分開來看。匯率制度應該是比較穩(wěn)定的、可預期的、透明的，而匯率政策應該是根據(jù)形勢發(fā)展變化靈活調(diào)整，要做動態(tài)的利弊分析。

　　未來匯率市場化改革的方向，管濤認為，這次中間價的改革是匯率調(diào)控方式的改革，接下來還要有外匯市場的發(fā)展，這是非常迫切的。

　　“要建立有足夠深度和廣度，有流動性的外匯市場，才能夠的有效地發(fā)揮它的價格發(fā)現(xiàn)、風險規(guī)避，以及資源配置的功能�！彼�說，外匯市建設(shè)應從三方面入手：一是放松交易限制，二是增加交易主體，三是轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式。比如，減少對外匯流入流出、外匯收支活動的行政干預等�！芭で�的市場產(chǎn)生的價格信號也是被扭曲的�！惫軡龑Ρ緢笥浾哒f。