上周A股幾大指數(shù)的漲跌幅榜單上，滬指無疑是大贏家，深成指、中小板指表現(xiàn)平穩(wěn)；創(chuàng)業(yè)板指成為上周的輸家。全周市場最大的特點是分化：有周漲幅30%、50%的個股，也有周跌幅30%、40%的股票；有上躥下跳劇烈震蕩的股票，有單日放出巨量的個股……這是兩會前多空分歧加大、市場預(yù)期混沌的表現(xiàn)。隨著兩會的推進，特別是政府工作報告出爐，一些困擾市場的不確定性因素都會明朗，A股有望重獲升勢。

　　從宏觀基本面看，2015年全球總體經(jīng)濟增速3.2%，中國的6.9%經(jīng)濟增速在全球最大20個經(jīng)濟體中是最高的；中國創(chuàng)造新增就業(yè)1312萬人，超過其他19個最大經(jīng)濟體總和；高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增速超過10%。事實充分證明，中國有能力保持經(jīng)濟中高速增長，推動產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平。最讓投資者關(guān)心的注冊制并未出現(xiàn)在今年的政府工作報告里，僅僅在“十三五”規(guī)劃中做了提示，相比于去年的政府工作報告中明確提出實施股票發(fā)行注冊制改革，這是一個非常明顯的變化，也是一個值得高度重視的信號。

　　對于注冊制，近來不斷有學(xué)者、人大代表建言推遲注冊制改革。市場多數(shù)解讀認為，注冊制是當(dāng)前中國股市最大的不確定性，如果明確這項改革推遲，則對于股市中短期走勢，尤其是中小創(chuàng)股票構(gòu)成利好。

　　政府工作報告明確提出，2016年經(jīng)濟增長預(yù)期目標(biāo)6.5%至7%；居民消費價格漲幅3%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1000萬人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.5%以內(nèi)。中央政府大幅上調(diào)了赤字率和廣義貨幣供應(yīng)量（M2)目標(biāo)，意味著2016年比去年更寬松，穩(wěn)增長力度更大。M2增速去年是12%，今年設(shè)定為13%；赤字率去年是2.4%，今年為3%，新增赤字將主要用于企業(yè)減稅降費，達5000多億元。這些明明白白的數(shù)字，可以讓投資者堅定信心、穩(wěn)定預(yù)期，尤其對與宏觀經(jīng)濟密切的藍籌股構(gòu)成實質(zhì)性利好。

　　政府工作報告明確提出，當(dāng)前我國發(fā)展正處于這樣一個關(guān)鍵時期，必須培育壯大新動能，加快發(fā)展新經(jīng)濟。這也是新經(jīng)濟首次寫入政府工作報告。從新經(jīng)濟大的層面上來看，對當(dāng)前處于低迷態(tài)勢的創(chuàng)業(yè)板市場形成利好。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司去年營業(yè)收入同比增長29.4%，凈利潤增長27.8%，增速雙雙創(chuàng)2011年以來新高。

　　值得指出的是，政府工作報告中未提及注冊制，卻明確提及適時啟動深港通。由于滬港通成功投入運行，并取得了預(yù)期的良好效果，內(nèi)地與香港金融互聯(lián)互通已成為人民幣國際化和中國資本市場開放的重要創(chuàng)新。

　　滬股通是外資進入A股的一條通道，資金流向體現(xiàn)海外投資者對市場判斷。從春節(jié)后滬股通流向看，一度連續(xù)10日凈流入，創(chuàng)去年股市深度調(diào)整以來最長紀錄。因此，此次政府工作報告提出深港通，無疑將意味深港通漸行漸近。

　　就投資而言，最有可能縮小目前市場結(jié)構(gòu)性分歧的是“滬港通+深港通”。一方面藍籌股、AH折價以及稀缺標(biāo)的依舊是境外投資者關(guān)注的熱點；另一方面，深交所獨有的中小創(chuàng)股票也將成為未來香港投資機構(gòu)關(guān)注的目標(biāo)，會對低估值、高成長的小盤股形成長期利好。（證券時報）