央廣網(wǎng)北京2月27日消息（記者王雨馨）近日，證監(jiān)會(huì)接連發(fā)布兩則重磅消息，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注：股票發(fā)行注冊(cè)制改革授權(quán)有效期延長(zhǎng)兩年；IPO被否企業(yè)，被否之后三年內(nèi)不得通過借殼上市。 

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，IPO被否企業(yè)三年內(nèi)不得通過借殼上市的舉措，或有效解決目前擬上市公司排隊(duì)堰塞湖問題，進(jìn)而為穩(wěn)步推行注冊(cè)制創(chuàng)造條件。 

　　注冊(cè)制改革為何延期？ 

　　2月23日，受國(guó)務(wù)院委托，證監(jiān)會(huì)主席劉士余向全國(guó)人大常委會(huì)作說明，建議股票發(fā)行注冊(cè)制授權(quán)決定期限延長(zhǎng)兩年至2020年2月29日。隨后，24日人大常委會(huì)正式公布了同 意延期的決定。 

　　注冊(cè)制改革為何延期？劉士余表示，目前在多層次市場(chǎng)體系建設(shè)、交易成熟度等方面，還存在不少與實(shí)施注冊(cè)制改革不完全適應(yīng)的問題，需要進(jìn)一步探索完善。 

　　對(duì)此，信達(dá)證券研究中心總監(jiān)呂立新接受記者采訪時(shí)表示，注冊(cè)制改革延期，符合我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，是務(wù)實(shí)之舉。“注冊(cè)制是西方成熟市場(chǎng)國(guó)家的合理制度安排，我國(guó)之所以沒有實(shí)行，是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)創(chuàng)立的時(shí)間還不夠長(zhǎng)，參與市場(chǎng)各方的理念、市場(chǎng)環(huán)境皆不夠成熟。” 

　　我國(guó)現(xiàn)行股票發(fā)行制度是核準(zhǔn)制，以“選美”方式的實(shí)質(zhì)性判斷，在一定程度上保障了上市公司的品質(zhì)。呂立新說：“核準(zhǔn)制作為一種過渡性制度安排，有其階段性存在的理由與必要性�！� 

　　延期對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生何利好？ 

　　注冊(cè)制改革延期對(duì)資本市場(chǎng)影響幾何？分析人士認(rèn)為，這有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)活躍度，短期或利好二級(jí)市場(chǎng)。 

　　前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示:“對(duì)于市場(chǎng)來說，這個(gè)表態(tài)體現(xiàn)了管理層對(duì)市場(chǎng)呵護(hù)態(tài)度，相當(dāng)于給投資者吃了個(gè)定心丸，有利于A股市場(chǎng)走強(qiáng)�！�

　　招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華認(rèn)為，這項(xiàng)措施旨在穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)中小股票行情有利，畢竟供應(yīng)太快中小股票自然就漲不起來。

　　“在過去推進(jìn)注冊(cè)制時(shí)，短線對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生過負(fù)面影響，很多投資者聞注冊(cè)制‘色變’。所以，注冊(cè)制改革的延期，短期來看對(duì)二級(jí)市場(chǎng)是個(gè)利好，因?yàn)榇蟛糠滞顿Y者理解注冊(cè)制的推行會(huì)造成一級(jí)市場(chǎng)大擴(kuò)容，進(jìn)而對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生壓力�！眳瘟⑿路治龇Q。

　　IPO被否企業(yè)借殼上市門檻影響幾何？ 

　　近日，同樣引起資本市場(chǎng)熱議的還有一則重磅消息：23日晚間，證監(jiān)會(huì)通過官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易的相關(guān)問題與解答》，其中提到，對(duì)于重組上市類交易（借殼上市），企業(yè)在IPO被否決后至少應(yīng)運(yùn)行3年才可籌劃重組上市。 

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，這將對(duì)殼資源產(chǎn)生一定沖擊，有利于提升上市企業(yè)質(zhì)量和優(yōu)質(zhì)殼資源的估值。 

　　證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月22日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)438家，其中，已過會(huì)27家。未過會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)404家，中止審查企業(yè)7家。 

　　而今年以來已有22家企業(yè)終止IPO排隊(duì)，延續(xù)了2017年四季度以來終止審核企業(yè)家數(shù)保持高位的常態(tài)。2017年全年，終止審核的企業(yè)數(shù)量為149家，僅2017年12月份就有45家終止審核。 

　　自新發(fā)審委上任以來，IPO通過率一直處于較低狀態(tài)。丁安華認(rèn)為，這與嚴(yán)監(jiān)管關(guān)系密切。“IPO被否企業(yè)三年內(nèi)不得通過借殼上市，主要目的在于勸退部分?jǐn)M上市企業(yè)，進(jìn)而使目前的堰塞湖問題得到有效緩解�！� 

　　同時(shí)，解決好了堰塞湖問題，將有利于推行注冊(cè)制改革。丁安華進(jìn)一步表示：“注冊(cè)制授權(quán)期限延長(zhǎng)也正是配合了這一邏輯，降低新股供給，從而讓市場(chǎng)更加活躍�！�