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　　【導(dǎo)讀】3月份CPI上漲超預(yù)期，將對(duì)A股影響幾何？3月PPI創(chuàng)下28個(gè)月新低，"下調(diào)存準(zhǔn)"的腳步是否正在逼近？一季度中國(guó)PE、VC市場(chǎng)回報(bào)下滑至4倍，走低是否仍將持續(xù)？

　　中廣網(wǎng)北京4月9日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、銀河期貨宏觀經(jīng)濟(jì)分析師柳瑾點(diǎn)評(píng)今日股市。

　　柳瑾：今天滬深股市上證指數(shù)受到CPI超過(guò)預(yù)期的影響下跌了0.92%，未來(lái)將會(huì)在2300點(diǎn)附近做出震蕩調(diào)整，尤其是等待本周五出臺(tái)的一季度GDP數(shù)據(jù)。

　　今天公布的CPI的數(shù)據(jù)比原來(lái)上漲了3.6%，漲幅超出市場(chǎng)預(yù)期，您覺(jué)得對(duì)A股會(huì)是長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響嗎？將會(huì)用多長(zhǎng)時(shí)間來(lái)消化這個(gè)影響呢？

　　柳瑾：的確比預(yù)期高，但高出的幅度并不是很大，從今天A股市場(chǎng)反應(yīng)也可以看出。我認(rèn)為A股市場(chǎng)的反應(yīng)是比較理性的，沒(méi)有出現(xiàn)恐慌性拋售，今天是縮量下跌。整體來(lái)看，CPI這次超過(guò)預(yù)期主要原因還是能源價(jià)格推其上漲，這個(gè)上漲很有可能會(huì)延續(xù)到下個(gè)月，但總體態(tài)勢(shì)在下行通道中。整個(gè)國(guó)際環(huán)境上，除了油價(jià)走高，其他的國(guó)際環(huán)境是有利于CPI下行的。一方面是歐洲債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)了緩和，一方面是美國(guó)經(jīng)濟(jì)有了一定程度上的復(fù)蘇，這使國(guó)際上很多的熱錢(qián)回流到了美國(guó)和歐洲，這減輕了國(guó)內(nèi)CPI指數(shù)的壓力。這對(duì)我們的通脹、外部環(huán)境來(lái)說(shuō)是較好的態(tài)勢(shì)，所以中期還是下行態(tài)勢(shì)。

　　之前不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)4月份有可能存款準(zhǔn)備金率會(huì)下調(diào)，這個(gè)可能性還存在嗎？

　　柳瑾：我認(rèn)為是存在的�，F(xiàn)在PPI數(shù)據(jù)公布了兩部分內(nèi)容，一是工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格，一是工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格，可以看到出廠價(jià)格同比下跌了0.3，但購(gòu)進(jìn)的價(jià)格在上漲，由此可以推算出，現(xiàn)在企業(yè)利潤(rùn)空間在減小，甚至已經(jīng)出現(xiàn)虧損。在這個(gè)態(tài)勢(shì)下對(duì)整體經(jīng)濟(jì)沖擊是比較大的，尤其是我國(guó)以生產(chǎn)制造業(yè)為主，工業(yè)生產(chǎn)者的出廠價(jià)格和購(gòu)進(jìn)價(jià)格對(duì)我們也有重要意義，在此條件下，我國(guó)最簡(jiǎn)潔有效的方法仍然是通過(guò)放寬貨幣政策，提供一定程度的貨幣刺激繼續(xù)給經(jīng)濟(jì)保駕。

　　有人從PPI降到28個(gè)月的低點(diǎn)解讀出經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)在加大，更加嚴(yán)厲的貨幣政策有可能會(huì)有出臺(tái)。這個(gè)預(yù)期有沒(méi)有可能？

　　柳瑾：我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性不大，雖然很多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不太利好，但我國(guó)政府的調(diào)控能力還是很強(qiáng)的，政府手里還有上萬(wàn)億甚至十萬(wàn)億以上的存量項(xiàng)目在手中握著呢，一旦經(jīng)濟(jì)真的大幅下滑，國(guó)家就會(huì)推出鐵路公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，把需求帶動(dòng)上去，保經(jīng)濟(jì)。另外，一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還沒(méi)有出完，現(xiàn)在看到的只是通脹數(shù)據(jù)，周五還將公布中國(guó)一季度的GDP數(shù)據(jù)，這個(gè)對(duì)中國(guó)也比較重要，在這個(gè)數(shù)據(jù)還沒(méi)有明確出臺(tái)的情況下，我覺(jué)得過(guò)早預(yù)期整個(gè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸還是欠妥。

　　最近，知名的財(cái)經(jīng)評(píng)論人葉檀有一個(gè)觀點(diǎn)，她說(shuō)現(xiàn)在國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在很多矛盾，比如物價(jià)實(shí)際上并沒(méi)有回落，但資產(chǎn)價(jià)格普遍下跌，所以她認(rèn)為今年從A股市場(chǎng)來(lái)看難以出現(xiàn)牛市，對(duì)于這個(gè)判斷您怎么看？

　　柳瑾：我比較認(rèn)同今年難以出現(xiàn)牛市的觀點(diǎn)，主要原因是現(xiàn)在整體下滑態(tài)勢(shì)是非常明確的，甚至溫總理都已經(jīng)提出GDP的增長(zhǎng)要放緩到8.5，這是大勢(shì)所趨。但還有很多其他因素，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和A股還是有很大區(qū)別的，雖然股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，但今年形勢(shì)尤其復(fù)雜，這個(gè)復(fù)雜中涉及到股市上進(jìn)行很多的結(jié)構(gòu)化的改革，這會(huì)直接對(duì)A股市場(chǎng)造成沖擊。而該沖擊可能和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或下行是反向，不能簡(jiǎn)單說(shuō)經(jīng)濟(jì)下行股市就一定下行，這點(diǎn)我覺(jué)得是有一定出入的。