【導(dǎo)讀】肖鋼表示：2014年是改革年，投資者保護(hù)是重頭戲。經(jīng)濟(jì)之聲評(píng)論：改革年，資本市場(chǎng)邁新步。數(shù)據(jù)快評(píng)：銀行間1月期回購(gòu)利率突破8%，再刷6月錢荒來(lái)新高。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)北京12月19日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，臨近年底，銀行間資金緊張持續(xù)嚴(yán)肅，昨日中國(guó)7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率漲至6%以上，觸及6月來(lái)最高水平。近期財(cái)政存款投放不力，以及央行連續(xù)停止逆回購(gòu)使得資金緊張的預(yù)期加劇，市場(chǎng)都在期盼央行在今天重啟逆回購(gòu)。而今天央行意外連續(xù)第五次暫停逆回購(gòu)，銀行間資金面緊張情緒加劇，各期限shibor均有不同程度的上行。截至11:37，銀行間1月期質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率達(dá)到8.0533%，盤中利率最高達(dá)到8.8%，再創(chuàng)6月“錢荒”以來(lái)新高。

　　經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)付鵬對(duì)此點(diǎn)評(píng)。

　　至于錢荒會(huì)不會(huì)再度來(lái)襲以及有沒(méi)有應(yīng)對(duì)策略？付鵬指出，從目前來(lái)看，就是說(shuō)一方面是臨近年底傳統(tǒng)來(lái)講，整個(gè)在年末的資金緊張的層面，無(wú)論是財(cái)政的上繳還有包括各大銀行普遍本身在年內(nèi)資金會(huì)緊張一點(diǎn)，但是在目前的這種情況下，我們看到就是說(shuō)外部環(huán)境可能比我們的壓力是比較大的。在今天凌晨，實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)也宣布了就是說(shuō)要推出QE，在6月份第一次美國(guó)要大規(guī)模的量化寬松表示出來(lái)要退出的時(shí)候，實(shí)際上我們看到就是說(shuō)過(guò)去幾年，這種大量的資本流入到新興經(jīng)濟(jì)體的過(guò)程，出現(xiàn)了大量的倒流。也就是大的資金從新型經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)離開，這樣的話就加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的資金緊張的層面。這個(gè)月實(shí)際上我認(rèn)為也是一種分紅定價(jià)，就是一方面本身國(guó)內(nèi)的資金處于緊張期年底了。另外一方面，就是現(xiàn)在這一階段實(shí)際上我們說(shuō)大量的熱錢進(jìn)入之后，帶來(lái)的資本外流的這種壓力也會(huì)逐步的反映到我們國(guó)內(nèi)的銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性上，從現(xiàn)在來(lái)看，流動(dòng)性已經(jīng)是比較偏高了一些，跟6月份的情況也難免讓人就是說(shuō)想到六月份錢荒的問(wèn)題。

　　證監(jiān)會(huì)主席肖鋼日前表示：“2014年是改革年，要在推進(jìn)改革創(chuàng)新上取得實(shí)質(zhì)成效。” 明年市場(chǎng)化改革中，最令人關(guān)注的是新股發(fā)行體制改革的落實(shí)和注冊(cè)制改革的推進(jìn)。2014年，將是一個(gè)什么樣的市場(chǎng)？新股發(fā)行會(huì)不會(huì)迎來(lái)新的游戲規(guī)則？

　　對(duì)此，付鵬認(rèn)為，實(shí)際上資本市場(chǎng)改革一直在進(jìn)行，資本市場(chǎng)的主要功能就是發(fā)揮資源的有效配置，在過(guò)去的2009年-2011年的過(guò)程中，我們把市場(chǎng)做起來(lái)了，應(yīng)該說(shuō)IPO作為直接性融資的通道應(yīng)該說(shuō)已經(jīng)建立起來(lái)了。很多的上市公司通過(guò)這個(gè)渠道獲得了資金，實(shí)際上也是企業(yè)成長(zhǎng)的一個(gè)很關(guān)鍵的因素。但是這個(gè)過(guò)程中，由于我們?cè)诮�立市�?chǎng)的過(guò)程中，我們的整個(gè)市場(chǎng)機(jī)制并不是很完善，必然就會(huì)導(dǎo)致這里面有很多的問(wèn)題，比如說(shuō)我們的發(fā)行問(wèn)題，比如說(shuō)我們一、二級(jí)市場(chǎng)之間不透明的問(wèn)題，包括我們?cè)诙��?jí)市場(chǎng)上很多股民認(rèn)為股東的權(quán)益財(cái)富弱，大股東容易產(chǎn)生這種利益上的掠奪，實(shí)際上都屬于市場(chǎng)基礎(chǔ)性建設(shè)完善的一個(gè)環(huán)節(jié)。第一步完成市場(chǎng)的建設(shè)，第二步就是完善市場(chǎng)的制度性建設(shè)，實(shí)際上從未來(lái)的幾年來(lái)講，這應(yīng)該是中國(guó)資本市場(chǎng)最應(yīng)該值得期待的一個(gè)紅利。

　　在市場(chǎng)化改革快速推進(jìn)的同時(shí)，資本市場(chǎng)更多的制度改革正在推進(jìn)，這將為市場(chǎng)帶來(lái)巨大變化。除新股發(fā)行外，涉及并購(gòu)重組等多項(xiàng)改革措施值得市場(chǎng)期待。法治化建設(shè)更是任重道遠(yuǎn)。國(guó)際化方面，則需研究如何加快資本市場(chǎng)雙向開放。這些改革將釋放出多少紅利，并給市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的正能量呢？

　　對(duì)此，付鵬表示，三化的本身實(shí)際上就是令市場(chǎng)更加的開放，更加的市場(chǎng)化，只有市場(chǎng)規(guī)范了，并且市場(chǎng)能夠按照市場(chǎng)化的允許規(guī)則去運(yùn)行，才能夠給投資人提供真正意義上的投資回報(bào)。這樣的話，我們才可能就是說(shuō)喊了這么多年的所謂價(jià)值投資，才真正意義上能夠在我們的資本市場(chǎng)體系下去進(jìn)行。否則的話，我們之前的資本市場(chǎng)建設(shè)整體來(lái)講是不完善的。發(fā)展是需要一個(gè)過(guò)程的，需要一步一步的走過(guò)來(lái)，從未來(lái)來(lái)講，這塊一定是中國(guó)資本市場(chǎng)最大的紅利釋放點(diǎn)。只有這點(diǎn)做到了，我們資本市場(chǎng)才可能欣欣向榮，否則的話，我們說(shuō)還是容易產(chǎn)生很多的問(wèn)題，到最后這個(gè)市場(chǎng)實(shí)際上仍然是會(huì)失望的。

　　至于為什么保護(hù)投資者成了改革的重頭戲，在付鵬看來(lái)，投資者一直是整個(gè)市場(chǎng)中間最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，資本市場(chǎng)的功在于發(fā)揮資源配置，把投資人和需要資金的企業(yè)做成一個(gè)橋接。如果投資者不能被保護(hù)的話，這個(gè)市場(chǎng)真的就是缺錢的市場(chǎng)了，這是一個(gè)單向的，并不是一個(gè)雙贏的市場(chǎng)。而真正完善的資本市場(chǎng)來(lái)講，它應(yīng)該是兩頭，也就是在融資層面、在投資層面應(yīng)該雙向制度上進(jìn)行一個(gè)保護(hù)，而我們過(guò)去的資本市場(chǎng)更傾向于融資，也就是我們對(duì)于融資方、上市公司這些大股東實(shí)際上有點(diǎn)太過(guò)于偏重，對(duì)于投資方的重視不夠，也就是說(shuō)以后我們可能要做一個(gè)更加均衡的利益上的平衡，這樣的話才能使這個(gè)市場(chǎng)逐步的真正意義上有法可依、有規(guī)可尋，才能叫做完善。

　　對(duì)于保護(hù)投資者的最大的看點(diǎn)，付鵬認(rèn)為，就是在利益上能不能真正意義上替投資者爭(zhēng)取到利益，實(shí)際上過(guò)去很多制度上的安排和缺陷，就是在利益保護(hù)上是不夠的，而甚至可以說(shuō)是形同虛設(shè)的。所以說(shuō)“得寸進(jìn)尺”這個(gè)詞用在融資方來(lái)講一點(diǎn)都不過(guò)分，只有說(shuō)是把利益上的機(jī)制建立好，才可能真正贏得投資者的歡迎。