【導(dǎo)讀】匯豐制造業(yè)PMI初值49.2，創(chuàng)12個(gè)月新低。經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評論》本期觀點(diǎn)：清算6月1日起將放開，銀聯(lián)12年壟斷即將終結(jié)。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)北京4月23日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評論》報(bào)道，匯豐今天公布，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI初值降到49.2，連續(xù)第二個(gè)月位于榮枯線下方，而且是一年以來的最低水準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)之聲特約評論員、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶做出解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：今天公布的4月匯豐制造業(yè)PMI初值49.2這個(gè)初值出乎您的意料嗎？

　　吳慶：這個(gè)數(shù)值略微超出預(yù)期，我們預(yù)測它是下行的，但是這樣的連續(xù)下行而且下行的幅度超出預(yù)期的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：原因主要來自哪些方面？

　　吳慶：主要是我們的總需求。如果我們把總需求分成三個(gè)部分，那么就是所謂的三架馬車。在這個(gè)三架馬車?yán)锩嫦�費(fèi)和進(jìn)出口基本上維持穩(wěn)定，現(xiàn)在拉動總需求下行的主要因素就是投資。這季度國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字來看，需求下降非�？欤�特別是房地產(chǎn)投資，增速只相當(dāng)于去年的一半，這是一個(gè)相當(dāng)大下行的速度。

　　個(gè)人認(rèn)為房地產(chǎn)投資下降的趨勢還要繼續(xù)維持。而且下降的幅度可能會更大，因?yàn)槲覀円彩菑囊幌盗泄�布的�?shù)字來看，我們的房地產(chǎn)現(xiàn)在根本還沒有開始去杠桿，房地產(chǎn)開發(fā)的投資，1.66萬億還是超過房地產(chǎn)整個(gè)的銷售收入1.2萬億，如果真的要去庫存，這兩個(gè)數(shù)字要倒轉(zhuǎn)過來。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：這是您對目前數(shù)據(jù)原因的分析，因?yàn)槟壳拔覀兛吹轿覀兊恼�策在穩(wěn)增長中更多的是在縮減供給端，那未來我們會不會在需求上發(fā)力？

　　吳慶：兩方都要發(fā)力。需求方面，比如央行從去年年底開始了走向?qū)捤傻呐e措，一邊降準(zhǔn)、一邊降息兩件事情交替地做。我曾經(jīng)講過，在2015年貨幣政策的趨勢就是這兩件事情持續(xù)地做，但是這種做的幅度，它只是療傷，它并不是根本治病。真正要治病還要從微觀層面上做不少的事情，這就涉及到這個(gè)供給方。供給方面，有些過剩產(chǎn)能的行業(yè)是行當(dāng)多，必須經(jīng)過重組，有些產(chǎn)能得退出市場，或者必須要通過兼并重組讓它們組合起來發(fā)揮更有效率，更高效率。另外大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新是我們在2015年看到非常積極的信號。中國經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)加速出現(xiàn)了。2015年一季度我們感覺到中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可能正在加速。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：我們有沒有可能出現(xiàn)新一輪地產(chǎn)的政策？固定資產(chǎn)投資起到了很重要的一個(gè)托底的作用，再這樣的作用之下，肯定會下行，未來的政策您是怎么判斷的？

　　吳慶：投資方面，房地產(chǎn)領(lǐng)域過去不少用于調(diào)控房地產(chǎn)市場的非常規(guī)政策，僅僅是為了抑制當(dāng)時(shí)的一時(shí)的房地產(chǎn)過熱的政策是會取消的。另一方面政府為了維護(hù)房地產(chǎn)投資，采取鼓勵積極支持這種政策，可能會讓這個(gè)房地產(chǎn)市場走向，像美國的當(dāng)時(shí)次貸一些產(chǎn)品一樣，房地產(chǎn)過熱，把泡沫造的過大。但兩個(gè)領(lǐng)域增量普遍會彌補(bǔ)房地產(chǎn)投資，一方面基礎(chǔ)設(shè)施的投資，另一方面新興產(chǎn)業(yè)。

　　新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，也會帶來投資加速。新興產(chǎn)業(yè)怎么樣為經(jīng)濟(jì)增長作出貢獻(xiàn)？長遠(yuǎn)地說，它是靠產(chǎn)出為經(jīng)濟(jì)增長作出貢獻(xiàn)，但是短期來說，這些新興產(chǎn)業(yè)的投資，特別是初期的投入有可能是非常的大。這部分投資會支撐短期的經(jīng)濟(jì)增長，另一方面進(jìn)出口數(shù)據(jù)大家覺得非常的可怕，進(jìn)出口降低12%、14%這樣的水平，這種12、14的降低它是一種金額的降低，它并不代表進(jìn)出口的實(shí)物量的降低。大宗商品，石油價(jià)格我們跟去年同期相比的話只相當(dāng)于一半，實(shí)際上我們進(jìn)口的石油的數(shù)量增長了7%，但是用金額來計(jì)算的話，竟然下跌了4%，這種情況在大宗商品里相當(dāng)普遍，我們做了一個(gè)大致的估算，就是一季度的下跌，特別是單月份的數(shù)字，下跌的幅度主要是由價(jià)格造成的，如果扣除價(jià)格因素，我們進(jìn)出口實(shí)際上是穩(wěn)定是正數(shù)的增長的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：現(xiàn)在地產(chǎn)長期來看，認(rèn)為人口的拐點(diǎn)過了，那中期來看，庫存還沒有消掉，短期政策可能偏暖，那能不能扭轉(zhuǎn)，還是容忍它的下降，還是要抑制它的下降，要以什么樣的態(tài)度？

　　吳慶：大的方面來要容忍它下降，容忍它去庫存，這個(gè)去庫存的過程可能會長達(dá)一年，甚至在某些地方一年以上也是有可能的，但是趁著這個(gè)機(jī)會，趁著地產(chǎn)去庫存的機(jī)會，我們可以取消掉一些我們當(dāng)年為了抑制市場泡沫來做的那些規(guī)定。比如說主要有居住年限的買房，后者有當(dāng)?shù)貞艨诓拍苜I房，這種都應(yīng)該去除，這樣會讓去庫存的過程更快一點(diǎn)，但是從長遠(yuǎn)來講，我們不要希望房地產(chǎn)市場的增長，成為中國經(jīng)濟(jì)增長的主要的支柱的這種動力特別是不可能像過去10多年一樣，房地產(chǎn)開發(fā)非常高時(shí)間以來提供增長，那個(gè)時(shí)代已經(jīng)過去了。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從6月1號開始，放開，銀聯(lián)12年它的壟斷結(jié)束了，您覺得清算角度放開，對于金融市場的影響是什么樣的邏輯？

　　吳慶：清算的放開對于金融市場的影響，金融改革，金融領(lǐng)域的變化都是一個(gè)很大的促進(jìn)。所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融，從支付清算領(lǐng)域開始突破的比如說支付寶，就是阿里有了支付寶以后，它才在這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域扎下了深深一個(gè)根，而且這個(gè)是一個(gè)很難受到挑戰(zhàn)一個(gè)根基。所以我認(rèn)為這次的放開，它是一個(gè)新興龐大的產(chǎn)業(yè)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：那它影響最大的是哪個(gè)領(lǐng)域，是影響了銀聯(lián)還是影響銀行？

　　吳慶：都會影響，直接影響最大的銀行業(yè)。但是銀行業(yè)里面直接受到影響最多的可能是銀聯(lián)，而且這個(gè)影響不完全是負(fù)面。銀聯(lián)國際化會更加順利更加強(qiáng)有力，能夠獲得更多的機(jī)會參與國際市場，能夠更好的進(jìn)入到未來世界的貨幣支付清算體系里。