【導讀】央行最新公布：，M2同比增長13.3%�！堆霃V財經評論》本期關注：穩(wěn)增長仍需貨幣財政共同發(fā)力。

　　央廣網北京1月15日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，今天上午，央行公布2015年金融統(tǒng)計數據報告。廣義貨幣增長13.3%，狹義貨幣增長15.2%；全年人民幣貸款增加11.72萬億元，外幣貸款減少502億美元；全年人民幣存款增加14.97萬億元，外幣存款增加167億美元；全年人民幣存款增加14.97萬億元，外幣存款增加167億美元；國家外匯儲備余額3.33萬億美元。

　　關于這一話題，經濟之聲特約評論員、申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明進行了相關分析與解讀。

　　經濟之聲：12月末，廣義貨幣（M2）余額139.23萬億元，同比增長13.3%，增速比上月末低0.4個百分點，比上年末高1.1個百分點；狹義貨幣（M1）余額40.10萬億元，同比增長15.2%，增速比上月末低0.5個百分點，比上年末高12.0個百分點；流通中貨幣（M0）余額6.32萬億元，同比增長4.9%。2015年全年凈投放現(xiàn)金2957億元。您如何評論12月貨幣增幅變化情況？

　　桂浩明：總的來說應該在正常的范圍當中。首先，它12月份同比有所增加，自去年11月份央行展開新一輪的貨幣寬松政策后，中間經歷了多次降準降息，在這樣的大環(huán)境下，一年以后整體的貨幣供應量有了一定的增加，所以整個市場的流動性應該是相對寬松的。第二，環(huán)比數據出現(xiàn)了不同程度的下降，特別是M2。我認為最主要的原因還是我們的實體經濟比較疲弱，在這種情況下，僅依靠增加貨幣投放，或者靠貨幣政策的松動可能無法真正的解決問題。因此也有人認為，現(xiàn)在我們不僅要靠貨幣政策發(fā)力，還要靠財政政策發(fā)力，尤其是要靠減稅。供給側改革的一個重要內涵就是改減稅，讓企業(yè)自身通過改善自己的供應來提高效率。

　　經濟之聲：12月央行口徑人民幣外匯占款下降7082億元，至24.85萬億元。中國外匯占款下降幅度再創(chuàng)歷史記錄。早先公布的央行數據顯示，中國12月外匯儲備大降1079億美元，同樣創(chuàng)史上最大降幅。外匯占款和外匯儲備雙雙大降通常意義上被看做是資本外流壓力的體現(xiàn)。12月人民幣匯率超預期大跌，離岸和在岸分別暴跌了1441和955點，且兩者匯差擴大。人民幣匯率大幅貶值可能造成資本外流加速。您有這樣的擔心嗎？

　　桂浩明：這個問題確實存在，實際上外匯占款下降7000多億元是和外匯儲備減少1000多億美元是相吻合的，為什么我們過去會有比較高的外匯占款？由于結匯增加，人家拿了外匯進來，要通過人民銀行結匯，在結匯的過程中，國家輸出了外匯，所以輸出去的人民幣收進了外匯，人民幣就因此形成了外匯占款。因此，為了防止貨幣寬松，我們就要提高存款準備金率。但是現(xiàn)在問題是資金出現(xiàn)了外流，這就使得外匯占款出現(xiàn)了下降。實際上去年8月份人民幣匯率一度出現(xiàn)過暴跌，隨后又企穩(wěn)，但是在12月份，特別是在中國加入SDR以后，整個外匯市場預期預期人民幣還會貶值，所以自去年12月下旬以來，下降的幅度還是在持續(xù)加快。今年1月份的下降速度可能會更快，所以大家都非常擔心資本外流會加速。換句話說，在經歷了持續(xù)的升值，持續(xù)的外匯流入以后，現(xiàn)在出現(xiàn)了人民幣貶值以及外匯的外流現(xiàn)象，這也是一種市場資金流動的現(xiàn)象。

　　經濟之聲：數據顯示，2015年社會融資規(guī)模增量為15.41萬億元，比上年少4675億元。央行調查統(tǒng)計司司長盛松成在金融統(tǒng)計數據發(fā)布會上介紹，社會融資規(guī)模略少于2014年是正�，F(xiàn)象，一是外幣貸款大量減少，對實體經濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少6427億元，同比少增7662億元；二是表外融資明顯萎縮，2014年表外融資占比16.2%，去年僅為3.7%，最高峰的2013年達到29.8%；三是地方政府債務置換，置換了3.2萬億元，使得貸款余額減少，所以社會融資規(guī)模減少。您的觀點？

　　桂浩明：這都是事實。因為去年上半年股市大漲，下半年暴跌，這也導致了資本市場中的IPO被直接暫停了5個月�？傮w看來，整個社會融資規(guī)模的變化還是處于正常狀態(tài)，但是這種下降態(tài)勢也需要得到控制。因為我們一再強調提高直接融資比例，降低間接融資比例，但是從現(xiàn)在的情況來看，直接融資的比例仍不是很高。其中一個重要原因就是資本市場不景氣，股市也在持續(xù)回落。所以這項數值既符合規(guī)則的動態(tài)面，也說明了中國的資本市場還是比較薄弱。

　　經濟之聲：央行公布，12月人民幣貸款增加5978億元，同比少增3453億元。匯豐大中華區(qū)首席經濟學家、 董事總經理屈宏斌表示，人民幣新增貸款略低于預期,非銀行金融機構貸款顯著下降是貸款走弱的主要原因。企業(yè)貸款保持穩(wěn)定增長，中長期貸款穩(wěn)健或與近日基建投資發(fā)力有關。信貸增長有所恢復，但仍有上升空間，穩(wěn)增長仍需貨幣，財政共同發(fā)力。您是否贊同？

　　桂浩明：其實企業(yè)不是不想貸款，但要它們可能還不起貸款，所以在這種情況下，僅僅依靠財政貨幣政策發(fā)力可能解決不了問題。我們還需要通過財政政策來發(fā)力，多管齊下，包括強調股權融資、發(fā)展直接融資，也包括通過減稅讓投資者看到企業(yè)未來增長的前景，讓企業(yè)家們看到盈利的希望。