【導(dǎo)讀】中國企業(yè)并購活動去年創(chuàng)記錄，科技與金融服務(wù)最受歡迎。《央廣財經(jīng)評論》本時段關(guān)注：企業(yè)并購成功的關(guān)鍵在于資源的有效整合。

　　央廣網(wǎng)北京1月27日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型推動著企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的演進(jìn)，現(xiàn)在不少中國企業(yè)把并購作為發(fā)展的一種重要方式。根據(jù)普華永道最新發(fā)布的研究報告，去年中國企業(yè)并購交易總數(shù)量上升37%，交易總金額上升84%，總數(shù)達(dá)到7340億美元，這兩項數(shù)據(jù)都創(chuàng)下歷史記錄。在這當(dāng)中，有114筆并購交易的單筆金額超過10億美元，也創(chuàng)出新高。

　　這么來看，中國企業(yè)在并購上面越來越愿意下本錢。那么，中國企業(yè)喜歡并購哪種公司呢？報告顯示，科技與金融服務(wù)成為投資熱點，其主要驅(qū)動因素為投資者對科技行業(yè)高增長的期待、科技行業(yè)逐漸發(fā)生整合以及中國科技金融和支付業(yè)務(wù)高速發(fā)展并產(chǎn)生的融資需求。

　　最新發(fā)布的這份報告還發(fā)現(xiàn)了去年中國企業(yè)在并購中的一些非常有趣的特征。比方說，民營企業(yè)海外并購繼續(xù)領(lǐng)跑，財務(wù)投資者與私募股權(quán)基金依然非�；钴S。國有企業(yè)的參與略顯緩慢。中國大陸企業(yè)海外并購愈加傾向于追逐技術(shù)、品牌和專項技術(shù)，將其帶回中國。執(zhí)行外延式的增長策略與建立地域多樣化的投資組合是推動海外并購交易的另外兩大因素。

　　從中國企業(yè)的并購過程中，我們能夠看出哪些發(fā)展的新趨勢呢？財經(jīng)專欄作家張春蔚對此進(jìn)行了相關(guān)分析與解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從普華永道發(fā)布的去年企業(yè)并購的情況來看，中國企業(yè)的并購在去年創(chuàng)下了幾個紀(jì)錄。并購交易總數(shù)和總金額都創(chuàng)出歷史新高，而且科技和金融服務(wù)受到企業(yè)的歡迎。從這種趨勢中，我們能夠看到，中國企業(yè)現(xiàn)在的發(fā)展訴求有哪些？

　　張春蔚：2015年中國有一個最常用的口頭禪，叫做“買買買，賣賣賣”，其實國內(nèi)很多可并購的資產(chǎn)價格全部在上漲，但是在全球市場中，有很多比我們價格更低的企業(yè)，為什么我們不選擇它們呢？所以這種并購的選擇是具有戰(zhàn)略性的。既然我們可以在全世界優(yōu)選最便宜的商品，我們也可以在全世界優(yōu)選最合適的并購企業(yè)、技術(shù)以及并購的領(lǐng)域。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：對于企業(yè)來說，并購不僅意味著掏錢買東西，同樣也意味著要把買來的資產(chǎn)、技術(shù)和人員整合好。您覺得，從目前來看，中國企業(yè)的整合能力我們?nèi)绾蝸碓u價？

　　張春蔚：之前中國企業(yè)在走出去的過程中往往會碰到很多問題，例如TCL的兩起并購，還有IBM和聯(lián)想的并購等。另外，在并購的過程當(dāng)中，主業(yè)本身都遭到了嚴(yán)重的拖累，所以以前的并購?fù)�往是我們接下了全世界最大的產(chǎn)能包袱。這一輪并購和最初的產(chǎn)業(yè)并購的邏輯有所不同，那時候我們可能還在接全世界產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的交易棒，而現(xiàn)在中國企業(yè)更明確的知道自己該買什么。

　　中國企業(yè)通過并購的方式走向世界，在政策管理方面，我們又該有什么樣的進(jìn)步呢？關(guān)于這個話題，經(jīng)濟(jì)之聲特約評論員、復(fù)旦大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)研究中心主任 石磊進(jìn)行了相關(guān)分析與解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：我們看到，中國企業(yè)現(xiàn)在通過并購這種方式，積極地走出去，在2015年，中國企業(yè)創(chuàng)下了很多紀(jì)錄。其中我們需要關(guān)注一點，那就是民營企業(yè)海外并購繼續(xù)領(lǐng)跑。通常我們看到的走出去的企業(yè)中，國企占很大比重，而從并購這一領(lǐng)域來看，其實民企的姿態(tài)更加積極和靈活。民企積極并購，是否會一定程度上改變中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)？

　　石磊：民企走出去的基本動機是什么？中國自1999年開始鼓勵企業(yè)走出去，但是走出去的更多是國企，其中通常是基建行業(yè)和加工制造行業(yè)，但是這些行業(yè)的成功率并不是很高。民企走出去的一個重要原因是自己沒有品牌，所以它們想通過走出去并兼并、重組或收購國外知名的、成熟的品牌，再回過頭來強化自己在國內(nèi)市場的競爭力，這是一個最主要的動機。第二，大型民企想通過對國際市場資源的重構(gòu)進(jìn)一步整合國企資源，這兩種動機其實都是好的。借助這兩種動機實現(xiàn)的資產(chǎn)重組和國際并購，很顯然在原有非公經(jīng)濟(jì)在國內(nèi)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)占比進(jìn)一步提高的同時，也進(jìn)一步提高了中國民資在國際資本中的比重，這是中國走出去積極的一個變化。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從并購目的來講，我們看到中國大陸企業(yè)海外并購愈加傾向于追逐技術(shù)、品牌和專項技術(shù)，將其帶回中國。這就讓人產(chǎn)生一些思考，比方說，這些企業(yè)是不是過于關(guān)注國內(nèi)市場，或者是在國際市場的競爭信心不足。您覺得企業(yè)海外并購是不是一定要反補國內(nèi)市場，能否在海外就地生根進(jìn)行相對獨立的發(fā)展？

　　石磊：確實有一部分企業(yè)兼并重組收購的目的主要不是開拓國企市場，主要還是借它原有國際企業(yè)品牌的資源來整合國內(nèi)的市場，強化自己國內(nèi)的業(yè)務(wù)，如果真正能夠達(dá)到開拓國內(nèi)市場、擴(kuò)大競爭力的效果，也不一定是壞事，但這只是目的之一。我們鼓勵企業(yè)走出去，更多的是為了在國際市場上培育自己的民族企業(yè)品牌，而不是簡單的掙國內(nèi)人的錢。這些年一些健康類、金融類和輕加工制造業(yè)在國際上的兼并收購都非常成功，它們在兼并之后不是簡單的回過頭來整合國內(nèi)的金融服務(wù)業(yè)，而是就地生根，就地發(fā)展，就地強化自己的品牌，壯大民族資產(chǎn)在國際市場上的競爭力，這是一個值得我們鼓勵的方向。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：通過并購，中國企業(yè)的資產(chǎn)組成變得原來越多遠(yuǎn)，越來越國際化。比方說聯(lián)想的管理層，半數(shù)都是海外人士。面對更加國際化的企業(yè)，管理方式上，我們需要有哪些調(diào)整和改進(jìn)？

　　石磊：我們要解決三個問題。第一，我們要嚴(yán)格按照國際通行的公司法律辦事，不是簡單的說我兼并收購了，我就要把更多的利潤讓給別人。第二，我們要對雙方資產(chǎn)的價格進(jìn)行評估，不能簡單的高估別人的資產(chǎn)，低估自己的資產(chǎn)。