央廣網北京4月28日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，今年3月5日，國務院總理李克強在政府工作報告中提出，“制定‘互聯(lián)網+'行動計劃，推動移動互聯(lián)網、云計算、大數據、物聯(lián)網等與現代制造業(yè)結合，促進電子商務、工業(yè)互聯(lián)網和互聯(lián)網金融健康發(fā)展，引導互聯(lián)網企業(yè)拓展國際市場。”自此，“互聯(lián)網+”家喻戶曉，風行天下。

　　A股市場上和互聯(lián)網相關的個股也是不懼風險，一路高歌猛進上漲，領頭羊全通教育一度站上348元的高地，市盈率高達兩三百倍的股票比比皆是，如何來判斷這些互聯(lián)網企業(yè)的價值？他們究竟值多少錢？申萬宏源研究團隊推出了他們的評分模型來判斷這些互聯(lián)網或者轉型互聯(lián)網企業(yè)的價值。就此，經濟之聲編輯雪婷對申萬宏源計算機分析師劉洋進行了采訪。申萬宏源此評分模型是基于企業(yè)的商業(yè)模式進行評分，劉洋對此作了具體介紹。

　　劉洋：首先，計算機下游的十幾個行業(yè)都已經進入到了互聯(lián)網階段，第一個階段是最開始的初次投資，第二個是配套投資，第三是數據大集中，第四是互聯(lián)網沖擊。因為現在各行各業(yè)都開始進入到第四個階段，即互聯(lián)網沖擊，所以在各個行業(yè)里，去找到一些被互聯(lián)網沖擊比較靠譜的企業(yè)是比較重要的。第二，從2009到2011年，出現了很多概念的主題，比如云計算、物聯(lián)網。但是投資者可能會趨之若鶩，過去幾年市場上有很多研報，基本上一年之內會有100到200篇研報去講互聯(lián)網到云計算，到最后很多主題沒有落地。所以現在的新興事物互聯(lián)網+，總理在講這個的時候，能夠幫大家把框架梳理出來，然后找出哪些公司能夠成為一線品種，它們是下跌或者是短期不被別人認識，所以希望有個框架去做這件事。第三，打算將它做一個量化，因為我們面臨的投資可能是三十幾個行業(yè)，每一個行業(yè)都可能會遇到互聯(lián)網的沖擊，所以我們希望做一個全行業(yè)通用的，因此是模擬了一個企業(yè)的轉型過程，把它開始有轉型的想法到最后有流量和自己有管理來完善這些問題的時候，做一個基本上用9個指標能夠完成的量化，所以定了這樣一個指標。

　　那么用這個模型打分，分數高的企業(yè)，最后一定能成為千億級或者萬億級的企業(yè)嗎？劉洋解釋：

　　劉洋：首先，千億和萬億是另外一回事。第一是成功率，第二是市值。我們有可能把它映射成比如500億到1000億甚至3000到4000億，它不一定是千億到萬億的過程，只是它本身成為一個大市值、別人認可的公司的概率。第二，打分高的公司，為什么我們認為大都是有效的呢？第一是因為所有互聯(lián)網的轉型都是這樣一個過程，首先先有一個想法；第二有競爭，第三是流量，第四是活躍度，第五是流量的變現。另外，打分高的公司是不是一定好呢？其實還有兩種可能，一種是打分高的公司未來不好。根據我們的分析，很有可能是因為管理上面出問題，還有可能是被手彎道超車。另外一種可能就是打分不高的公司，未來變好，就指它彎道超車，這很有可能是自己做了一個創(chuàng)新的產品，或者可能是對手犯錯。所以，打分高的是不是未來一定好？我覺得會漏掉打分高未來不好和打分不好未來好兩種可能，兩者也都可以在模型里找到映射，所以這個模型能夠解決大多數問題。

　　關于九個量化指標，劉洋說：

　　劉洋：互聯(lián)網評分模型分兩塊，一是考驗這個市場，第二是考驗它的人治。首先考驗市場方面，最開始做互聯(lián)網項目的時候往往是有一個主頁的，因為純粹做互聯(lián)網項目，在開始的時很有可能沒有根基，沒有行業(yè)經驗，需要先有一個創(chuàng)新。創(chuàng)新之后互聯(lián)網創(chuàng)業(yè)成功，它潛在的毛利或者凈利潤，對于原來傳統(tǒng)項目的利潤彈性是多少，出發(fā)點在彈性上，我們認為5倍以上是合格的。第二個考察的因素是創(chuàng)新業(yè)務市場是不是排名前三。第三是流量的增速。第四是活躍度，真實的活躍度是多少，我們定義是50%以上的，50%不一定是每天都參與交易，但是是在一個固定的時間，比如一周，7天之內是活躍的，不是死的帳戶，也不是假的帳戶等，這是活躍度的概念。第五是變現。

　　人治的因素方面，因為互聯(lián)網公司，看一下互聯(lián)網的發(fā)展史，其實關鍵就是人治，或者是說管理。第一個要考察公司的穩(wěn)定性；第二個因素是負責轉型的管理層持股的比例；第三個是創(chuàng)新業(yè)務，互聯(lián)網因素的持股比例，我們認為是高于10%；第四個因素是活躍度，一個創(chuàng)業(yè)團隊最好是年齡適中，有一定的營銷經驗。