作者 易建濤

　　在中國的資本市場(chǎng)，有一個(gè)榜單被稱為券商的“瑯琊榜”，你知道是什么榜單嗎？

　　11月27號(hào)，有資本市場(chǎng)“年度奧斯卡”之稱的第十三屆新財(cái)富最佳分析師頒獎(jiǎng)典禮在深圳隆重舉行，最佳分析師終于水落石出。

　　為什么這個(gè)新財(cái)富榜單如此受重視？

　　從2003年開始，《新財(cái)富》雜志推出由機(jī)構(gòu)投資者投票評(píng)選的中國內(nèi)地資本市場(chǎng)“最佳分析師”�！缎仑�(cái)富》評(píng)選出的最佳分析師的觀點(diǎn)不僅影響并引導(dǎo)著資本市場(chǎng)中主流機(jī)構(gòu)投資者數(shù)萬億資金的流向，而且上榜的最佳分析師也普遍獲得了所在公司的獎(jiǎng)勵(lì)與重用，年薪普遍在百萬人民幣以上。記得早在2007年的時(shí)候，就有大型券商針對(duì)旗下新財(cái)富評(píng)選行業(yè)排名第一的分析師開出“3 年 1000 萬”的天價(jià)薪酬。

　　這一屆的分析師評(píng)選，共有50家券商研究機(jī)構(gòu)的1600余位分析師/銷售服務(wù)經(jīng)理報(bào)名，共有來自近1100家機(jī)構(gòu)的3500余位投資者參與投票，參與投票的機(jī)構(gòu)投資者管理的資產(chǎn)總規(guī)模合計(jì)超10萬億元。評(píng)選出了34個(gè)研究領(lǐng)域的“新財(cái)富最佳分析師”個(gè)人獎(jiǎng)項(xiàng)，還有一些其他的團(tuán)體獎(jiǎng)項(xiàng)。

　　仔細(xì)一看，這是只是買方機(jī)構(gòu)在給賣方機(jī)構(gòu)投票，不過是機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)間的一場(chǎng)“狂歡”而已，跟我們中小投資者有什么關(guān)系？如果我們選擇聽從那些新財(cái)富最佳分析師的投資建議，是不是就能賺大錢呢？

　　揣著這個(gè)問題，我翻閱了多篇關(guān)于這個(gè)主題的財(cái)經(jīng)論文，發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有趣的現(xiàn)象。

　　這些論文都是上萬字的理論分析文章，里面用了各種經(jīng)濟(jì)模型還有參考變量，綜合多年的數(shù)據(jù)，最后得出了結(jié)論。分析過程我在這不做深入探討了，我最關(guān)心這個(gè)結(jié)果，而結(jié)果卻讓我陷入了疑惑。

　　有的論文研究認(rèn)為：不管是牛市還是熊市，最佳分析師盈利預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度均比其他分析師盈利預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度高。投資者可以在一定程度信賴《新財(cái)富》評(píng)選出的最佳分析師。

　　而有的論文結(jié)論是：“新財(cái)富”最佳分析師在盈利預(yù)測(cè)方面不具備顯著的優(yōu)勢(shì)，分析師的盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性也不會(huì)影響其下一年被評(píng)選為“新財(cái)富”最佳分析師的概率。

　　不過，不管是國外的研究還是國內(nèi)的研究，也有一個(gè)結(jié)論是共同的：明星分析師調(diào)整評(píng)級(jí)后比非明星分析師調(diào)整評(píng)級(jí)能夠獲得更大的超額收益率。

　　就是說，明星分析師說把這個(gè)股票從“推薦”調(diào)整到“強(qiáng)烈推薦”，或者把一個(gè)股票調(diào)整到“買入”評(píng)級(jí)的時(shí)候，這個(gè)股票更有可能上漲幅度更大。

　　我分析，這個(gè)結(jié)果的原因有這么幾個(gè)：首先有可能明星分析師具有更強(qiáng)的研究能力；還有可能是成為明星分析師之后擁有更好的與上市公司管理層之間的關(guān)系，從而改善信息渠道。當(dāng)然，最顯而易見的一點(diǎn)就是，分析師上榜后由于對(duì)市場(chǎng)有更大的影響力，更多投資者會(huì)遵循分析師的觀點(diǎn)跟風(fēng)炒作。

　　其實(shí)很多人跟隨分析師研究報(bào)告推薦內(nèi)容去操作不賺錢的原因在于，當(dāng)投資者自己沒有具備判斷能力時(shí)，并不能判斷買入和賣出的具體時(shí)點(diǎn)，也不能應(yīng)對(duì)市場(chǎng)遭遇黑天鵝，出現(xiàn)突發(fā)調(diào)整時(shí)不知道如何應(yīng)對(duì)。即使是明星分析師的觀點(diǎn)，選準(zhǔn)了股票，但并沒有實(shí)時(shí)的跟蹤指導(dǎo)，其實(shí)最后，靠的還是投資者自己的操作能力。所以，我建議如果是沒有太多投資經(jīng)驗(yàn)的投資者要跟隨分析師的研究報(bào)告操作，最好是能有密切跟隨分析師的渠道，比如在自己開戶的券商投資顧問直接指導(dǎo)下操作。

　　在這次新財(cái)富頒獎(jiǎng)典禮上，有一位上市公司的董事長說的一句話，讓我印象深刻，他說：“分析師的精準(zhǔn)研報(bào)，就像波濤洶涌、霧茫迷迷的大海中一盞遠(yuǎn)方的燈塔，指引著中小投資者走向盈利賺錢的光明大道�！蔽壹右痪�，即使有燈塔，自己也要先學(xué)會(huì)開船呀。

　　你相信分析師的預(yù)測(cè)嗎？你會(huì)根據(jù)投資顧問的指導(dǎo)意見進(jìn)行操作嗎？歡迎你關(guān)注《易說》微信公眾號(hào)（yishuo618），參與討論。