作者 曉易

　　經(jīng)歷了2015年的大起大落，年底市場(chǎng)進(jìn)入橫盤整理階段。大家把更多的希望寄托在2016年。

　　2016年能否讓股民如愿？

　　回想2015年市場(chǎng)大幅的震蕩，讓人膽戰(zhàn)心驚，去杠桿導(dǎo)致杠桿牛泡沫破滅，抓腐敗肅清行業(yè)亂象，刮骨療毒給了市場(chǎng)一個(gè)更值得期待的未來(lái)。

　　在年底的券商策略報(bào)告中，有一句話讓我印象深刻，說(shuō)“A股2016年是市場(chǎng)與改革預(yù)期的交誼舞�！毙稳莸煤苜N切。

　　2016年，改革依然是關(guān)鍵詞。改革又分為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的深入改革和資本市場(chǎng)自身的改革。改革的落實(shí)和未來(lái)更多的預(yù)期，會(huì)帶給市場(chǎng)更多的期待，在二級(jí)市場(chǎng)上也會(huì)顯現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性的行情。

　　目前我國(guó)仍處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的“陣痛期”，下行壓力主要來(lái)自傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)引擎的減速。2015年出現(xiàn)一個(gè)詞，叫“資產(chǎn)荒”，未來(lái)兩年國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快速提升的可能性依然比較低，所以資產(chǎn)配置荒仍將是未來(lái)2-3年的主旋律。“資產(chǎn)荒”對(duì)股票市場(chǎng)的影響不會(huì)是立即產(chǎn)生資產(chǎn)大泡沫，而是潛移默化地改變市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)律，推動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)交易型的牛市格局。

　　市場(chǎng)的大行情，還是要靠資金流入，貨幣政策在2016年會(huì)是以穩(wěn)增長(zhǎng)為主，保持流動(dòng)性非常寬松。寬松貨幣政策是當(dāng)前影響全球資本市場(chǎng)的核心因素，8月雙降標(biāo)志著中國(guó)新一輪寬松貨幣周期的重啟，資金依然充裕。而未來(lái)養(yǎng)老金入市也是大概率事件，如果養(yǎng)老金前期規(guī)模2萬(wàn)億，上限30%，估算將有6000億的資金進(jìn)入股市，會(huì)給市場(chǎng)更多穩(wěn)定提升作用。

　　在這樣的資金面充裕的前提下，我們觀察市場(chǎng)的重點(diǎn)應(yīng)該放在改革上。首先是“供給側(cè)改革”帶來(lái)的預(yù)期。明年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)是去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，實(shí)施意見(jiàn)主要解決降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、降低企業(yè)杠桿率、分散金融體系風(fēng)險(xiǎn)等三個(gè)問(wèn)題。

　　而且，2016年是“十三五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，投資機(jī)會(huì)也就非常多。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能，讓更多的機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)移到了新興產(chǎn)業(yè)，環(huán)保節(jié)能、交通通訊、醫(yī)療教育、文化旅游、互聯(lián)網(wǎng)等主題投資值得關(guān)注。一些“新奇特”標(biāo)的也會(huì)持續(xù)受到關(guān)注，比如人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)等等。

　　在大部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)過(guò)剩，而新興行業(yè)方興未艾之時(shí)，雖然未來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)跟風(fēng)險(xiǎn)并存，但機(jī)會(huì)要大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　在2015年下半年，我們看到監(jiān)管層接連做出的一個(gè)動(dòng)作就是反腐，抓“老虎”。金融反腐已經(jīng)進(jìn)入監(jiān)管高層，最受關(guān)注的證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍、證監(jiān)會(huì)副主席姚剛、私募一哥徐翔被調(diào)查，讓市場(chǎng)吃驚的同時(shí)也看到了市場(chǎng)更多的希望，一個(gè)公平公正的市場(chǎng)正漸漸到來(lái)。

　　資本市場(chǎng)本身改革也是值得關(guān)注的重點(diǎn)。對(duì)監(jiān)管者權(quán)力的約束與整頓，一個(gè)很重要的目的就是要為新的發(fā)行制度改革創(chuàng)造條件。注冊(cè)制的推行，將會(huì)給中國(guó)的證券市場(chǎng)帶來(lái)翻天覆地的變化。正如證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人所說(shuō)：“注冊(cè)制改革將堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化取向，建立健全市場(chǎng)主體各負(fù)其責(zé)的體系，保護(hù)投資，便利融資，把握好改革的節(jié)奏、力度和市場(chǎng)可承受度的關(guān)系，統(tǒng)籌兼顧、循序漸進(jìn)，確保市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行�！�

　　注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)的影響除了新股發(fā)行等具體環(huán)節(jié)外，還會(huì)使得A股投資者的投資策略產(chǎn)生改變，投資者們對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置需求更為顯著�，F(xiàn)在我們看到，注冊(cè)制獲得全國(guó)人大常委會(huì)授權(quán)之后，將在2016年3月至2018年3月期間施行。市場(chǎng)普遍預(yù)期在2016年會(huì)啟動(dòng)，這也會(huì)是戰(zhàn)略新興板推出的一個(gè)前提。明年資本市場(chǎng)的各項(xiàng)改革都會(huì)加速推進(jìn)，完善新三板、籌備推出深港通，都給市場(chǎng)帶來(lái)了更多的利好預(yù)期。

　　股市在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的權(quán)重會(huì)越來(lái)越大，作為股民也要不斷更新觀念，加強(qiáng)學(xué)習(xí)，適應(yīng)這樣快速的變化。

　　2016的股市，值得我們期待。

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