散戶投資者進入股市往往會經(jīng)歷幾個階段，很多人一開始是通過身邊朋友的影響，在對市場完全不了解的情況下，聽說某些股票短時間就翻倍了，或者聽說市場要進入牛市了，于是進場。

　　剛開始常因為無所畏懼，而實現(xiàn)一些盈利，而不久之后，隨著市場的變幻，在行情調(diào)整中，出現(xiàn)虧損。因為后悔、厭惡心理，不舍得虧損，被長期套住。最后可能因為恐懼心理，而在低位割肉。如此反復，對市場喪失信心。

　　而在大浪淘沙的過程中，采取各種方法，不斷學習進步的散戶投資者或許留在了市場，而不愿更深入學習的投資者，在反復被市場教訓和折磨后，離開了市場。

　　市場起起伏伏，散戶來來去去。在這個過程中，貪婪和恐懼的人性弱點沒有變，而市場的結(jié)構(gòu)卻慢慢在變了。

　　近日，深交所發(fā)布《2017年個人投資者狀況調(diào)查報告》，里面顯示出了一些市場投資者的新變化，也跟當前我國經(jīng)濟發(fā)展狀況和A股市場的一些變化相互印證。從一個側(cè)面，我們也可以了解市場的運行趨向。

　　有幾個數(shù)據(jù)值得關注：雖然在2017年證券市場仍以中小投資者為主，證券賬戶資產(chǎn)量低于50萬元的投資者（中小投資者）占比75.1%，較2016年下降約2%。受訪投資者證券平均賬戶資產(chǎn)量為53.9萬元，較上年增長2.5萬元；新入市投資者平均年齡31.2歲，而5年前新入市投資者平均年齡約36歲，新入市投資者年輕化趨勢較為明顯；創(chuàng)業(yè)板投資者平均賬戶資產(chǎn)量達63.2萬元，顯著高于非創(chuàng)業(yè)板投資者40.0萬元的平均資產(chǎn)量；另外，創(chuàng)業(yè)板10萬元以下的散戶所占比例僅為28.0%，明顯低于非創(chuàng)業(yè)板49.3%的比例。

　　股市散戶投資者的年齡結(jié)構(gòu)有年輕化的趨勢，相對應的，投資者的知識水平總體是顯著提高，移動網(wǎng)絡媒體獲取投資決策信息的投資者占比最高。創(chuàng)業(yè)板投資者在信息獲取上，對于上市公司公告、金融機構(gòu)研究報告和技術(shù)指標分析等信息來源的使用率平均高出非創(chuàng)業(yè)板投資者10%。

　　從以上的調(diào)查內(nèi)容可以看出，對新型信息獲取渠道更擅長的投資者更傾向于新興科技類的上市公司。

　　值得欣慰的是，經(jīng)過2017年大盤藍籌股的行情后，越來越多的投資者開始接受并逐漸形成了價值投資的理念。價值投資類首次超過趨勢類和短線交易類，成為投資者占比最高的投資風格類型。

　　但是，由于A股仍然是以散戶投資者為主的市場。非理性投資行為發(fā)生的比例依然很高，比如“我總是拿不住盈利股票而長期持有虧損股票”的投資者占調(diào)查對象的40.8%；追漲型的投資者遠多于抄底型的投資者；近六成的投資者沒有明確的止損策略，21.1%的投資者不重視止損策略，認為“即使股票價格下跌，只要我不賣出，就不會虧損”，38.5%的投資者對止損持有不明確態(tài)度，只有40.4%的投資者傾向于使用止損策略。

　　前幾期《易說》欄目也接連談到有關散戶投資者需要建立自己的交易系統(tǒng)，在投資的過程中需要擬定交易策略，并特別強調(diào)了要設置適當?shù)闹箵p策略。這對于防范風險至關重要。只有提前制定好相應的策略，在市場行情突如其來的變化中，才能更好地應對。

　　這個調(diào)查結(jié)果中有一點，個人認為是最值得散戶投資者留意的，即“總拿不住盈利股票，而長期持有虧損股票”，很多投資者在選擇出掉賬戶中的某些股票時，往往會選擇賣掉正在上漲的股票，而留下正在虧損而行情還在走壞的股票。這正是一大通病，值得反思。

　　投資盈虧短期來看，似乎與運氣有很大關系，但是中長期來看，投資虧損與投資者的經(jīng)驗、知識與研究不足、非理性行為密切相關。既然有心投入股市，就應該認真對待整個投資的過程。（作者易建濤）