作者 易建濤

　　科創(chuàng)板即將到來(lái)，這讓市場(chǎng)各方都感到興奮。

　　當(dāng)前關(guān)于科創(chuàng)板，最受關(guān)注的問(wèn)題有三個(gè)：科創(chuàng)板什么時(shí)候推出？能到科創(chuàng)板上市的企業(yè)需達(dá)到什么標(biāo)準(zhǔn)？科創(chuàng)板推出對(duì)A股有怎樣的影響？

　　在當(dāng)前階段，市場(chǎng)上對(duì)于科創(chuàng)板的各種信息都還不是定論，只是預(yù)期和推測(cè)。不過(guò)有不少媒體已經(jīng)從各個(gè)方面去盡可能挖掘出相關(guān)的信息，從中我們大概也可以朦朧地看到一張科創(chuàng)板的“畫(huà)像”。

　　目前并沒(méi)有科創(chuàng)板推出的具體時(shí)間表，但可以看到有媒體報(bào)道稱(chēng)，2019年1月大概率會(huì)發(fā)布科創(chuàng)板實(shí)施辦法和細(xì)則。2019年6月之前會(huì)啟動(dòng)科創(chuàng)板的工作，而最快或在2019年3-4月份就能接受有關(guān)企業(yè)的申報(bào)材料。

　　從媒體報(bào)道信息來(lái)看，各種相關(guān)工作已經(jīng)在緊鑼密鼓地展開(kāi)了，比如中關(guān)村示范區(qū)最近已經(jīng)向上交所提交了“科創(chuàng)板”的名單，總計(jì)不到30家企業(yè)。值得留意的是，納入名單的企業(yè)有非常詳細(xì)的篩選標(biāo)準(zhǔn)，包括專(zhuān)利數(shù)據(jù)、營(yíng)收等，但對(duì)于具體營(yíng)收情況還只是用估算的方式或者企業(yè)自報(bào)的方式。

　　雖然具體的科創(chuàng)板進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)還沒(méi)有最終公布，但各地的摸排、獎(jiǎng)勵(lì)工作已經(jīng)率先鋪開(kāi)了。比如，上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)征集推薦上交所科創(chuàng)板企業(yè)名單，浙江省創(chuàng)投協(xié)會(huì)要求會(huì)員單位推薦科創(chuàng)板擬上市企業(yè)，安徽省推出對(duì)科創(chuàng)板上市成功的民企獎(jiǎng)勵(lì)200萬(wàn)元的措施，江蘇省無(wú)錫市金融辦則發(fā)布《關(guān)于做好科創(chuàng)板上市企業(yè)摸排工作的通知》，對(duì)登陸科創(chuàng)板已進(jìn)入操作階段。

　　從上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)《關(guān)于征集推薦上交所科創(chuàng)板企業(yè)名單的通知》的相關(guān)表格可以發(fā)現(xiàn)，被推薦的企業(yè)具有如下特點(diǎn)：在本行業(yè)中地位明顯，具有一定的規(guī)模，研發(fā)占比與專(zhuān)利個(gè)數(shù)名列前茅。

　　也就是說(shuō)，首先企業(yè)需具備一定的規(guī)模，這里規(guī)模不再僅限于資本存量、員工人數(shù)，更多將會(huì)指向其市場(chǎng)體量；其次是研發(fā)與專(zhuān)利，從科創(chuàng)板的命名就能知道這是為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供融資平臺(tái)的板塊，而國(guó)際知名的高新技術(shù)企業(yè)基本研發(fā)投入均占盈利的30%左右，因此研發(fā)與專(zhuān)利數(shù)量能更有效地顯示公司創(chuàng)新能力；最后是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)可能兼顧特定行業(yè)指標(biāo)，大概率會(huì)出自當(dāng)前國(guó)家重點(diǎn)支持的集成電路、人工智能、生物醫(yī)藥、航空航天、新能源汽車(chē)等創(chuàng)新成長(zhǎng)領(lǐng)域，首批試點(diǎn)公司需要有一定收入規(guī)模，有較高的技術(shù)壁壘，在國(guó)內(nèi)甚至全球有一定地位和影響力。

　　推出科創(chuàng)板是完善多層次股權(quán)市場(chǎng)的重大舉措，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展意義非凡，為此，科創(chuàng)板被市場(chǎng)譽(yù)為未來(lái)“中國(guó)版的納斯達(dá)克”。它將引領(lǐng)創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)及企業(yè)創(chuàng)新熱潮，并將助推中國(guó)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化進(jìn)程。

　　市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板寄予厚望，目前來(lái)看，很有可能隨著科創(chuàng)板的推出，會(huì)試點(diǎn)注冊(cè)制，它定位于高新技術(shù)企業(yè)融資平臺(tái)，同時(shí)承擔(dān)中概股回歸和擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的職能。在制度設(shè)計(jì)上，可能實(shí)現(xiàn)“同股不同權(quán)”公司上市，甚至可能會(huì)考慮T+0交易、放開(kāi)漲跌停限制等。

　　可以預(yù)期的是，科創(chuàng)板成功推出后，將加速推進(jìn)A股科技股與海外市場(chǎng)的估值體系接軌，持續(xù)推動(dòng)成長(zhǎng)明確、基本面扎實(shí)的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)獲得溢價(jià)，孕育出本土的科技龍頭企業(yè)，這也都符合我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，推出科創(chuàng)板對(duì)于中國(guó)的資本市場(chǎng)當(dāng)然是一大利好，但是仍有許多投資者認(rèn)為，可能隨著科創(chuàng)板推出的IPO注冊(cè)制是新股大擴(kuò)容，而且沒(méi)有門(mén)檻限制，這將導(dǎo)致市場(chǎng)資金短缺，股價(jià)難以上漲，甚至因?yàn)楣┣箨P(guān)系導(dǎo)致股價(jià)重心下移。這或許是過(guò)慮了，監(jiān)管層在推出科創(chuàng)板時(shí)會(huì)平衡其融資和投資的功能，會(huì)考慮其對(duì)市場(chǎng)的影響。

　　而短期而言，我們看到，市場(chǎng)上已經(jīng)開(kāi)始了相關(guān)概念股的追捧和炒作，一些上市公司也開(kāi)始“蹭熱度”，在公告中或投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上表示，旗下科創(chuàng)類(lèi)的公司將爭(zhēng)取登陸科創(chuàng)板。對(duì)此，我建議大家還是保持冷靜，盡量少參與這樣的短期炒作，以免高位接盤(pán)。

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