中央廣播電視總臺(tái)央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》本期聚焦“ETF的高光時(shí)刻”，記者劉思強(qiáng)專訪廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人羅國慶、貓頭鷹基金研究院量化投資經(jīng)理張翔。本期主題：巧用ETF，被動(dòng)投資不被動(dòng)。

　　劉思強(qiáng)：首先我們給大家梳理一下，到底ETF基金和其他的指數(shù)基金有什么不一樣？

　　羅國慶：ETF中文名稱是“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”，它是追蹤指數(shù)標(biāo)的的基金，在交易所買賣，并且隨時(shí)可以申購、贖回交易，像股票一樣買賣。簡單來說，ETF具有交易型、開放式和指數(shù)基金三個(gè)特點(diǎn)。

　　ETF是所有基金，包括主動(dòng)管理基金和被動(dòng)指數(shù)基金中，資金運(yùn)用效率最高的。主要原因是，它在投資上幾乎可以達(dá)到100%的倉位，資金利用效率可以達(dá)到100%，而普通開放式基金或者開放式指數(shù)基金倉位最高可達(dá)95%，還有5%的資金基金合同要求做流動(dòng)性管理，用來應(yīng)對客戶的贖回�？梢姡�跟蹤相同中證500指數(shù)的基金，在市場上漲過程中，中證500ETF漲幅應(yīng)該高于場外的中證500指數(shù)基金。

　　其次是交易的價(jià)格不一樣。普通指數(shù)基金每天公布一次凈值，投資者只能按照當(dāng)天的申購價(jià)格做申購，而ETF可以像股票一樣快速交易，交易的時(shí)間和交易的價(jià)格相比普通指數(shù)更加靈活。

　　再者是申購、贖回的方式不一樣。ETF的申購是用一籃子股票換ETF份額，獲得的ETF份額可以在二級市場進(jìn)行交易。它能快速在二級市場做申購，能幫助投資基金隨時(shí)把倉位加上去；而其他指數(shù)基金是你把現(xiàn)金給基金公司，基金公司在第二天、第三天幫你代買。從跟蹤誤差看，ETF比其他指數(shù)基金更小。ETF的贖回是通過二級市場買入基金份額進(jìn)行贖回操作，獲得一籃子股票。而普通指數(shù)基金申購贖回只需要通過現(xiàn)金方式就可以完成。

　　最后是投資的渠道不一樣。購買ETF的渠道只能是通過證券公司的賬戶，而購買普通指數(shù)的渠道主要是第三方互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺(tái)以及銀行渠道和基金公司官網(wǎng)等場外平臺(tái)。

　　劉思強(qiáng)：在實(shí)際操作當(dāng)中，“指數(shù)漲了卻沒賺到錢”這是投資者面臨的最無奈的事情，ETF為什么可以成為把握市場反彈機(jī)會(huì)的投資利器呢？

　　張翔：“指數(shù)漲了卻不賺錢”，可能主要是因?yàn)橹笖?shù)的權(quán)重股拉漲導(dǎo)致大多數(shù)股票沒有賺到錢。這樣的問題主要是投資者買的股票彈性不足，如果買高彈性的股票，風(fēng)險(xiǎn)可能也會(huì)隨著增加。相對來說，在反彈過程中通過配置指數(shù)，即配置高彈性的指數(shù)ETF或者寬基、行業(yè)類ETF，可以分散風(fēng)險(xiǎn)。所以，ETF往往會(huì)成為反彈過程中比較好的投資工具。

　　當(dāng)前，我們對市場判斷也是處于震蕩反彈的階段。因?yàn)榍捌谑艿叫鹿诜窝滓咔榈挠绊懀�打斷了�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏，貨幣政策和財(cái)政政策發(fā)力，海外市場大跌之后階段性反彈，兩個(gè)因素共振之下，短期內(nèi)可能會(huì)帶來震蕩反彈的行情。我們也比較認(rèn)可投資者通過ETF參與這輪反彈。

　　劉思強(qiáng)：在當(dāng)前市場的波動(dòng)中，個(gè)人投資者通過選股獲得超額收益的難度越來越大。隨著ETF數(shù)目和規(guī)模快速增長，給個(gè)人投資者提供了哪些新機(jī)會(huì)呢？

　　張翔：對個(gè)人投資者來說，研究個(gè)股難度是很大的。對于經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者來說，他們自身在選股票方面往往有比較擅長的幾個(gè)行業(yè)，核心的股票池可能就是幾十只，已經(jīng)非常熟悉了，在這上面才能賺到錢。

　　但是對于普通個(gè)人投資者來說，受投資能力所限，對具體行業(yè)或商業(yè)模式等都比較陌生，而ETF就是比較好的分散化工具，只需要對當(dāng)前市場或者行業(yè)有一定的方向性判斷，就能夠形成比較明確的投資策略。

　　目前，ETF產(chǎn)品數(shù)量確實(shí)是在不斷增加，基金公司正在更多細(xì)分行業(yè)和主題上不斷推出新產(chǎn)品，搶占新的市場份額。這樣能夠使投資者擁有更多的投資工具，選擇寬基類指數(shù)以外的寬主題類基金，比如科技龍頭、TMT50這樣的；還有一些細(xì)分主題，像半導(dǎo)體、5G通信這類關(guān)于“新基建”領(lǐng)域的細(xì)分主題ETF，對個(gè)人投資者來說，也可以通過這些新投資工具來分享當(dāng)下新經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的紅利。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上述觀點(diǎn)不代表投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會(huì)。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。

　　嘉賓：羅國慶，又稱老羅，廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人，滬深交易所ETF培訓(xùn)講師，創(chuàng)辦優(yōu)質(zhì)微信公眾號“老羅話指數(shù)投資”，粉絲逾40萬，著有《指數(shù)投資從入門到精通》《基金定投讓財(cái)富滾雪球》和《ETF投資指南》指數(shù)實(shí)戰(zhàn)熱銷書籍。

　　張翔，貓頭鷹基金研究院量化投資經(jīng)理，歷任東吳證券金融工程分析師、方正證券金融工程研究員。

　　劉思強(qiáng) 中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》專欄編輯、記者；《基金觀察》制作人、財(cái)經(jīng)評論員