中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟之聲《基金觀察》本周聚焦“醫(yī)療主題投資相對論”。記者劉思強專訪建信基金高端醫(yī)療股票基金經(jīng)理潘龍玲、長江證券醫(yī)藥行業(yè)資深分析師鄭辰。

　　劉思強：對于普通投資者來說，醫(yī)療主題類投資在基金和個股之間如何做選擇？

　　鄭辰：我個人認為，醫(yī)藥投資和普通消費類投資可能不大一樣，因為醫(yī)藥投資需要非常專業(yè)的醫(yī)藥知識，以抗腫瘤藥物為例，普通投資者缺乏醫(yī)藥知識和對臨床數(shù)據(jù)的解讀，基本上會處于一無所知的狀態(tài)，也就無法對市場預(yù)期做出準(zhǔn)確判斷。另外一點，今年上半年很多公司受到疫情影響，可能業(yè)績會不太好看，但是業(yè)績不好不意味著就一定會跌，因為這里還有一個因素是這只標(biāo)的的股價能在多少程度上反映業(yè)績不好的預(yù)期。

　　所以我認為，當(dāng)投資者缺乏專業(yè)醫(yī)藥知識又很想做醫(yī)藥投資，往往沒有做一般消費類投資那么得心應(yīng)手。在這樣的情況下，我更建議想?yún)⑴c分享中國醫(yī)藥行業(yè)紅利的普通投資者，可以把資金投到專業(yè)醫(yī)藥基金里面。

　　劉思強：讓專業(yè)的人去做專業(yè)的事，那么基金投資在被動指數(shù)基金和主動偏股型基金當(dāng)中又該怎么選？

　　鄭辰：醫(yī)藥行業(yè)框架龐雜、領(lǐng)域眾多，有七個子行業(yè)，每個子行業(yè)下面又有不同的細分板塊，投資機會每年都會有所分化，還有一些子行業(yè)已經(jīng)明顯沒有投資價值了。如果我們買入被動指數(shù)基金，就相當(dāng)于把大量沒有投資價值的股票納入到我們的資金池里面，比如今年偏股型的醫(yī)藥基金普遍取得40%以上收益率，但指數(shù)只有20個點以上的漲幅，就有這方面的原因。

　　此外，主動醫(yī)藥基金的基金經(jīng)理大部分都有醫(yī)藥專業(yè)背景，大多從本科到博士都是學(xué)醫(yī)藥，又有多年公募基金醫(yī)藥研究和投資經(jīng)驗，他們其實能更準(zhǔn)確地選擇出有成長性和投資機會的標(biāo)的，相對被動指數(shù)基金來說，主動醫(yī)藥基金超額收益會更加明顯。

　　劉思強：醫(yī)藥主題投資有這樣一個段位的區(qū)分，第一個段位是買醫(yī)藥股，面臨的問題是行業(yè)專業(yè)性太強，不具備醫(yī)學(xué)背景的投資者無法了解其中的門道，可能一不小心就會踩雷；第二個段位是買醫(yī)藥指數(shù)基金，但目前主要醫(yī)藥指數(shù)的成分股更多是生產(chǎn)銷售中藥和仿制藥的企業(yè)，還相對局限。未來是不是有可能會有一些和市場發(fā)展相適應(yīng)的新指數(shù)出現(xiàn)？

　　潘龍玲：確實，現(xiàn)在在發(fā)展新的指數(shù)，其中有一個就是中信創(chuàng)新藥指數(shù)。我看了一下，其中成分股的結(jié)構(gòu)還是比較不錯的。其次，有一些基金公司也有想發(fā)被動指數(shù)型醫(yī)藥基金的，但是在選擇基準(zhǔn)時確實也找不到好的指數(shù)，就會自己編制基準(zhǔn)。未來，隨著醫(yī)藥行情持續(xù)，上市基金品種越來越多，會編制出一些新指數(shù)與市場的發(fā)展需求相適應(yīng)。

　　劉思強：但是，這里還有個問題，買了這個指數(shù)基金能保證相對穩(wěn)定的收益，但是成績可能達不到“班級最優(yōu)等生”的狀態(tài)。因為，投資醫(yī)藥行業(yè)目的就是享受標(biāo)的的成長性，被動指數(shù)型基金在這方面似乎略遜一籌。而醫(yī)藥股投資第三個段位就是兩位所推薦的買主動偏股型醫(yī)藥基金。一只優(yōu)秀的主動型醫(yī)藥基金應(yīng)該具備哪些特質(zhì)？

　　潘龍玲：如何選擇一只基金，就是從這幾個方向看：

　　首先來講管理人的背景，基金經(jīng)理一定需要專業(yè)出身，因為醫(yī)藥本身就是高壁壘的行業(yè)；其次看管理經(jīng)驗，要清楚一點，就是懂一個行業(yè)和能從這個行業(yè)里賺到錢還是兩回事，知道怎么抓每一只股票收益最大的那個階段，這是很重要的經(jīng)驗。再者，看基金歷史收益數(shù)據(jù)。在不同的市場風(fēng)格之下，不同風(fēng)格的基金經(jīng)理投資收益是不一樣的，有些基金經(jīng)理習(xí)慣于抓主題、高換手、重持倉，還有些基金經(jīng)理看基本面，買入低估值標(biāo)的長期持有。具體我們要看市場風(fēng)格是怎樣的，然后去找與這個市場風(fēng)格相匹配的基金經(jīng)理，這才是一個好的選擇。

　　至于基金經(jīng)理的風(fēng)格，這點從過往業(yè)績是能看出來的。什么樣的基金經(jīng)理適合主題輪動的市場，什么樣的基金經(jīng)理是長期持有不動的風(fēng)格，歷史過往業(yè)績可以告訴我們。

　　鄭辰：從我個人而言，如果我要買醫(yī)藥基金，我傾向于選擇第一是有醫(yī)藥專業(yè)學(xué)歷背景的，這是最基本的入門門檻。第二，我更青睞一些在研究和投資過程中經(jīng)歷過牛市、熊市考驗的醫(yī)藥基金經(jīng)理。因為有了這樣的經(jīng)歷，他對股票的理解，對某個股票發(fā)展階段、估值高低、是否有泡沫等都會有相對準(zhǔn)確的判斷。

　　風(fēng)險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風(fēng)險，基金投資需謹慎。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺經(jīng)濟之聲《交易實況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。周一至周五交易日，經(jīng)濟之聲10:30播出。

　　潘龍玲，建信高端醫(yī)療股票基金經(jīng)理，曾任北京諾華制藥有限公司藥品臨床研究員、凱維斯醫(yī)藥咨詢公司藥品臨床研發(fā)項目經(jīng)理、安邦資產(chǎn)管理公司研究員。

　　鄭辰，長江證券醫(yī)藥行業(yè)資深分析師，6年醫(yī)藥行業(yè)研究經(jīng)驗，曾任中�；�金醫(yī)藥行業(yè)研究員，主要覆蓋醫(yī)療器械、化學(xué)藥。

　　劉思強，中央廣播電視總臺經(jīng)濟之聲《交易實況》專欄編輯、記者；《基金觀察》制作人、財經(jīng)評論員。