央廣網(wǎng)北京6月29日消息（記者 宓迪）6月26日，由濟(jì)安金信科技有限公司（獨(dú)立第三方基金評級機(jī)構(gòu)）、華泰證券股份有限公司主辦，中國人民大學(xué)金融信息中心提供學(xué)術(shù)支持的“中國私募證券投資基金五星榮譽(yù)典禮暨《濟(jì)安金信私募證券投資基金評級白皮書》發(fā)布會(huì)”在北京舉行。

活動(dòng)現(xiàn)場，中國私募證券投資基金五星榮譽(yù)名單正式發(fā)布，并向獲得濟(jì)安金信五星評級的私募基金頒發(fā)榮譽(yù)證書。

從本次發(fā)布的五星名單看，共有24家私募管理人旗下43只產(chǎn)品獲得五星評級。其中，混合類產(chǎn)品33只，固收類產(chǎn)品10只。入選產(chǎn)品覆蓋量化指數(shù)增強(qiáng)、多策略、股票優(yōu)選、資產(chǎn)配置、固收等多個(gè)方向，既包括百億級及以上私募管理人，也包括多家中小型精品私募機(jī)構(gòu)。

五星名單發(fā)布，長期能力評價(jià)成為核心標(biāo)尺

近年來，私募證券投資基金行業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)品數(shù)量、策略類型和管理人結(jié)構(gòu)不斷豐富。與此同時(shí)，市場對私募基金評價(jià)的需求也在發(fā)生變化：從過去更多關(guān)注階段性收益和短期排名，逐步轉(zhuǎn)向?qū)﹂L期投資能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、業(yè)績穩(wěn)定性和數(shù)據(jù)可信度的綜合判斷。

據(jù)介紹，本次五星榮譽(yù)名單的發(fā)布，正是在這一背景下展開。與單純的短期收益榜不同，五星評級更強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品在統(tǒng)一評價(jià)體系中的長期表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)收益匹配和持續(xù)管理能力。對于入選產(chǎn)品而言，獲得五星評級不僅是一項(xiàng)榮譽(yù)，也意味著其在長期評價(jià)維度下經(jīng)受了更系統(tǒng)的檢驗(yàn)。

從行業(yè)角度看，五星名單的意義不只是“表彰表現(xiàn)較好的產(chǎn)品”，更重要的是通過專業(yè)、獨(dú)立、可比較的評價(jià)方式，幫助市場識(shí)別真正具備長期管理能力的私募管理人，減少單純依賴短期業(yè)績排名可能帶來的誤判。

五星評級含金量：同類基金中最嚴(yán)苛的一檔評價(jià)

在基金評價(jià)體系中，五星評級并不是普通榮譽(yù)，而是最高等級評價(jià)。

按照濟(jì)安金信公募基金評級體系，五星基金在同類基金中比例為10%。這意味著，能夠獲得五星評級的基金，已經(jīng)是在相對嚴(yán)格的同類比較框架中脫穎而出的產(chǎn)品。

對于私募基金而言，獲得五星評級的難度更高。不同于公募基金五星比例固定為10%，私募基金在“私募公評”體系下并不預(yù)設(shè)固定星級比例，而是要以公募基金的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)作為參照，只有達(dá)到對應(yīng)星級公募基金的水平，才能獲得相應(yīng)星級評級。

換句話說，私募基金不是在私募基金內(nèi)部簡單“矮子里拔高個(gè)”，而是要放到公募基金成熟、嚴(yán)格、可比較的評價(jià)坐標(biāo)系中接受檢驗(yàn)。能夠進(jìn)入五星名單，意味著相關(guān)產(chǎn)品不僅在私募產(chǎn)品中表現(xiàn)突出，也在更高標(biāo)準(zhǔn)下體現(xiàn)出較強(qiáng)的長期管理能力。

“私募公評”提供統(tǒng)一評價(jià)坐標(biāo)

據(jù)了解，本次五星評級并非基于私募基金之間的短期收益排名，而是基于濟(jì)安金信長期探索的“私募公評”體系展開。

所謂“私募公評”，是以成熟的公募基金評價(jià)體系作為參照，將符合條件的私募基金納入統(tǒng)一、公允、可比較的評價(jià)坐標(biāo)系中進(jìn)行檢驗(yàn)。該方法并不簡單比較某一階段收益高低，而是綜合考察產(chǎn)品的長期收益能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、業(yè)績穩(wěn)定性、收益持續(xù)性和數(shù)據(jù)可信度。

這一評價(jià)方法的關(guān)鍵在于，私募基金要達(dá)到公募基金對應(yīng)星級的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，才能獲得相應(yīng)星級。由于公募基金監(jiān)管更嚴(yán)格、信息披露更充分、評價(jià)指標(biāo)積累更成熟，將私募基金放入這一體系中比較，本身就意味著更高的評價(jià)門檻。

這也解釋了為什么獲得五星評級并不容易。私募基金信息披露程度更有限、策略更加個(gè)性化、產(chǎn)品形態(tài)更非標(biāo)準(zhǔn)化，在這種情況下仍然能夠達(dá)到公募基金評價(jià)體系中的高星級標(biāo)準(zhǔn)，說明相關(guān)產(chǎn)品經(jīng)受住了更嚴(yán)苛、更長期、更系統(tǒng)的能力檢驗(yàn)。

長周期評價(jià)，本身就是價(jià)值投資理念的體現(xiàn)

據(jù)悉，本次五星名單還有一個(gè)重要特征：它并不圍繞短期收益率展開，而是強(qiáng)調(diào)相對長周期下的業(yè)績表現(xiàn)和能力穩(wěn)定性。

這與價(jià)值投資理念高度一致。價(jià)值投資并不是看某一階段誰漲得最快，而是看管理人能否在更長時(shí)間內(nèi)持續(xù)創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)，能否在不同市場環(huán)境下保持投資紀(jì)律，能否通過穩(wěn)定、可驗(yàn)證的投資方法實(shí)現(xiàn)長期價(jià)值積累。

從這個(gè)意義上說，對私募基金進(jìn)行長周期評價(jià)，本身就是在用價(jià)值投資理念評價(jià)投資管理能力。它要求評價(jià)體系不被短期市場風(fēng)格牽引，不被階段性熱點(diǎn)擾動(dòng)，而是回到收益來源、風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)績穩(wěn)定性和持續(xù)管理能力本身。

因此，本次五星名單所呈現(xiàn)的，不只是某一時(shí)點(diǎn)的優(yōu)秀產(chǎn)品集合，更是長期主義評價(jià)框架下對私募管理能力的一次集中觀察。

43只五星產(chǎn)品中，混合類產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)

從產(chǎn)品類型看，本次43只五星產(chǎn)品中，混合類產(chǎn)品33只，占比約76.7%；固收類產(chǎn)品10只，占比約23.3%。

從產(chǎn)品類型看，本次43只五星產(chǎn)品中，混合類產(chǎn)品33只，占比約76.7%；固收類產(chǎn)品10只，占比約23.3%。

混合類產(chǎn)品占比較高，反映出當(dāng)前私募證券基金在權(quán)益投資、量化指數(shù)增強(qiáng)、多策略配置等方向上的活躍度。尤其在市場波動(dòng)和風(fēng)格切換加劇的環(huán)境下，能夠在較長周期內(nèi)保持相對穩(wěn)定表現(xiàn)的混合類產(chǎn)品，更容易在長期評價(jià)體系中體現(xiàn)出管理能力。

名單中，量化指數(shù)增強(qiáng)和多策略產(chǎn)品表現(xiàn)較為突出。例如，涵德投資旗下中證A500、中證500、中證1000指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品入選；平方和投資旗下中證1000指數(shù)增強(qiáng)、多策略對沖及相關(guān)策略產(chǎn)品入選；托特投資旗下兩只指數(shù)增強(qiáng)相關(guān)產(chǎn)品均按混合類產(chǎn)品計(jì)入，并進(jìn)入五星名單。

與此同時(shí)，固收類產(chǎn)品也在本次名單中占有一席之地。鈞富投資、嵐湖基金、萬柏基金、富涌谷資產(chǎn)、東方引擎、北京吉豐、蕪湖元康等管理人旗下固收類產(chǎn)品獲評五星，顯示出在長期評價(jià)體系中，穩(wěn)健收益、風(fēng)險(xiǎn)控制和持續(xù)表現(xiàn)同樣具有重要價(jià)值。

多家機(jī)構(gòu)多只產(chǎn)品入選，產(chǎn)品線能力受到關(guān)注

從管理人維度看，本次五星名單中，多家私募管理人旗下有兩只及以上產(chǎn)品入選，顯示出其在不同產(chǎn)品線或策略方向上的持續(xù)管理能力。

其中，平方和投資旗下共有5只產(chǎn)品獲評五星，是本次入選產(chǎn)品數(shù)量最多的機(jī)構(gòu)，覆蓋中證1000指數(shù)增強(qiáng)、多策略對沖及相關(guān)產(chǎn)品。

漢鴻基金旗下4只產(chǎn)品獲得五星評級，均為混合類產(chǎn)品，體現(xiàn)出其在相關(guān)產(chǎn)品線上的持續(xù)表現(xiàn)。

涵德投資、東方引擎分別有3只產(chǎn)品進(jìn)入五星名單。涵德投資入選產(chǎn)品集中在指數(shù)增強(qiáng)方向；東方引擎入選產(chǎn)品則以固收類產(chǎn)品為主。

此外，深圳量道、鈞富投資、嵐湖基金、萬柏基金、信弘天禾、龍航資產(chǎn)、北京吉豐、托特投資等機(jī)構(gòu)均有2只產(chǎn)品獲評五星，顯示出本次五星名單不僅關(guān)注單一產(chǎn)品的階段性表現(xiàn)，也更重視管理人在多產(chǎn)品、多周期中的能力延續(xù)。

百億私募與精品私募共同入選

從管理人規(guī)模看，本次五星名單呈現(xiàn)出較強(qiáng)的多元化特征。入選機(jī)構(gòu)中既有平方和投資、嵐湖基金、深圳量道、聚寬投資、鳴石基金、優(yōu)美利投資、信弘天禾、上海因諾、托特投資等百億級及以上私募管理人，也有漢鴻基金、龍航資產(chǎn)、豐潤恒道、北京吉豐等10億—20億規(guī)模區(qū)間的私募機(jī)構(gòu)，還有海南澎湃、量子金服等0—5億規(guī)模區(qū)間的管理人。

這說明，在統(tǒng)一、公允、可比較的評價(jià)體系下，私募管理人的規(guī)模并不是唯一標(biāo)準(zhǔn)。真正重要的是產(chǎn)品能否在長期收益、風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)績穩(wěn)定性和數(shù)據(jù)可信度等方面經(jīng)受住檢驗(yàn)。

對于中小型私募而言，這類評價(jià)體系具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。它有助于打破單純依賴規(guī)模、品牌和短期排名的傳統(tǒng)認(rèn)知，讓真正具備長期管理能力的精品私募獲得更多被市場識(shí)別的機(jī)會(huì)。

從“看收益排名”到“看綜合能力”

私募基金評價(jià)的難點(diǎn)在于，不能簡單依靠某一階段凈值表現(xiàn)判斷管理人能力，也不能只用短期排名代替長期評價(jià)。

在更加系統(tǒng)的評價(jià)框架中，一只私募產(chǎn)品是否優(yōu)秀，不僅要看收益率，還要看收益是否具有持續(xù)性、風(fēng)險(xiǎn)控制是否有效、產(chǎn)品表現(xiàn)是否穩(wěn)定、投資方法是否能夠經(jīng)受市場周期檢驗(yàn)。

本次五星名單體現(xiàn)出的一個(gè)重要信號是：私募基金評價(jià)正在從“看誰短期漲得多”，轉(zhuǎn)向“看誰長期能力更穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)收益更匹配”。這對于投資者識(shí)別優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、私募管理人展示長期能力，以及行業(yè)形成更加理性的評價(jià)生態(tài)，都具有積極意義。

五星名單背后的行業(yè)價(jià)值

隨著私募證券投資基金行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，單純依靠短期收益排名的時(shí)代正在過去。

對于獲得五星評級的私募產(chǎn)品和管理人而言，入選名單不僅意味著階段性認(rèn)可，更是一種長期能力信號。它說明相關(guān)產(chǎn)品在統(tǒng)一評價(jià)框架下，經(jīng)過了收益表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)績穩(wěn)定性和數(shù)據(jù)可信度等多重維度的檢驗(yàn)。

對于投資者和機(jī)構(gòu)資金而言，五星名單提供了一份更具參考價(jià)值的觀察樣本，有助于其在復(fù)雜的私募產(chǎn)品市場中降低信息搜尋成本，更有效地識(shí)別產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征和管理人能力邊界。

對于私募行業(yè)而言，五星名單的發(fā)布也有助于推動(dòng)行業(yè)評價(jià)邏輯轉(zhuǎn)變：從短期業(yè)績競爭轉(zhuǎn)向長期能力建設(shè)，從單一收益展示轉(zhuǎn)向綜合能力評價(jià)，從規(guī)模和品牌認(rèn)知轉(zhuǎn)向更加公允、透明和可持續(xù)的專業(yè)判斷。

未來，隨著第三方評價(jià)體系不斷完善，真正具備長期投資能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和受托責(zé)任意識(shí)的私募管理人，將有機(jī)會(huì)在更加公允的評價(jià)體系中被市場看見，也將推動(dòng)私募證券投資基金行業(yè)進(jìn)一步走向規(guī)范化、專業(yè)化和高質(zhì)量發(fā)展。

需要說明的是，五星評級是基于既有數(shù)據(jù)和評價(jià)體系形成的專業(yè)評價(jià)結(jié)果，不代表對未來收益的保證，也不構(gòu)成投資建議。

附：本次五星評級私募管理人與產(chǎn)品情況

注：排名不分先后