轉(zhuǎn)型動漫產(chǎn)業(yè)的長城國際動漫游戲股份有限公司（以下簡稱“長城動漫（000835,股吧）”）5月17日召開了年度股東大會。據(jù)經(jīng)濟觀察報報道，長城動漫的副董事長、總經(jīng)理申西杰表示，公司目前正在關(guān)停長期虧損的圣達焦化公司。轉(zhuǎn)型的兩年之后，長城動漫的主營業(yè)務(wù)收入其實仍然來自于圣達焦化，占據(jù)長城動漫2015年度營業(yè)收入的57%。但也正因為焦化資產(chǎn)的虧損，令長城動漫陷入困境，2015年長城動漫扣除非經(jīng)常性損益之后報虧1800余萬元，2016年度的一季度報告顯示該公司已經(jīng)全面虧損。
過去兩年間，長城動漫高溢價收購了多家游戲、動漫公司，借此實現(xiàn)了從一家煤炭公司向游戲、動漫公司的轉(zhuǎn)型。然而，據(jù)新京報報道，耗資10.16億元收購的7家游戲和動漫公司，并未為長城動漫業(yè)績增色太多，多個并購項目“勉強”完成承諾。界面新聞也指出，收購公司業(yè)績達標(biāo)是靠政府補助。
據(jù)每日經(jīng)濟新聞（博客，微博）報道，目前，長城動漫仍在繼續(xù)謀求并購。但在股東大會上，當(dāng)小股東質(zhì)疑動漫影視方面什么時候出現(xiàn)突破性產(chǎn)品的時候，申西杰只是表示，能否出現(xiàn)爆款作品，還需市場來決定，我們只能是盡最大努力。
針對上述問題，中國經(jīng)濟網(wǎng)對長城動漫董秘發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
轉(zhuǎn)型后營收凈利均下滑 焦炭生產(chǎn)將關(guān)停
據(jù)經(jīng)濟觀察報報道，在5月17日的年度股東會上，長城動漫的副董事長、總經(jīng)理申西杰表示，公司目前正在關(guān)停長期虧損的圣達焦化公司，以避免公司的虧損進一步擴大，但是這會讓公司營業(yè)收入大幅度減少。
圣達焦化是長城動漫的主要收入來源子公司，盡管圣達焦化貢獻了公司的大部分營業(yè)收入，但由于焦化行業(yè)虧損嚴重，圣達焦化2015年的虧損金額接近4000萬元，因此，長城動漫決定關(guān)閉圣達焦化的60萬噸焦炭生產(chǎn)線。
公司表示，關(guān)停圣達焦化生產(chǎn)線的原因，是因為上下游產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)低迷，市場供需逆轉(zhuǎn)，焦炭市場受到極大影響并長期保持在低位徘徊。加之政府政策調(diào)控，煤炭原料組織困難，采購成本高。圣達焦化焦炭生產(chǎn)線運行時間久，老化嚴重，維護成本高。綜上導(dǎo)致企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)，難以繼續(xù)開爐生產(chǎn)。
關(guān)停生產(chǎn)線之后，長城動漫將如何處置這一資產(chǎn)，申西杰表示，目前剝離出售、關(guān)閉清算等幾種方案都在考慮之中，關(guān)閉的話可能還涉及到員工安置和資產(chǎn)減值的問題，對公司財務(wù)會有進一步的影響。
有一點可以確定的是，處置完圣達焦化60萬噸生產(chǎn)線后，長城動漫將不再從事焦炭的生產(chǎn)，徹底轉(zhuǎn)型為涵蓋動漫設(shè)計、制作、動漫游戲、創(chuàng)意旅游和玩具銷售等動漫業(yè)務(wù)的大型文化類企業(yè)。
據(jù)新京報報道，在由焦煤行業(yè)轉(zhuǎn)型為動漫、游戲產(chǎn)業(yè)一年之后，4月底，長城動漫卻交出了一份營收凈利均較轉(zhuǎn)型前大幅下滑的成績。
2015年年報顯示，過去一年，長城動漫營業(yè)收入3.57億元，同比下降了20.45%；凈利潤1838.65萬元，同比下降75.4%。其中57.90%還是依賴于四川圣達原有的煉焦行業(yè)；2015年實現(xiàn)凈利潤1838.65萬元，但扣除非經(jīng)常損益，凈利潤則虧損1805.61萬元。
扭虧為盈被指靠補助 并購公司業(yè)績對賭險過關(guān)
據(jù)界面報道，長城動漫業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向源起于2014年。公司原名四川圣達，是四川省重點支持發(fā)展的大型獨立焦炭企業(yè)。原有的焦炭業(yè)務(wù)正逐漸減產(chǎn)，收入也呈現(xiàn)逐年下滑態(tài)勢。
2014年原第一大股東四川圣達集團向長城集團協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份后，長城影視（002071,股吧）成為四川圣達第一大股東，從而轉(zhuǎn)型為涵蓋動漫設(shè)計、制作、動漫游戲、創(chuàng)意旅游等業(yè)務(wù)的娛樂公司。
在此期間內(nèi)，長城動漫的收入結(jié)構(gòu)悄然發(fā)生著改變，原有的煤炭收入占比以及毛利率逐漸下降：從2013年的9.6億元，降低至2014年的4.4億元。到了2015年，收入僅為2.09億元，同比再降約50%。與此同時，長城動漫收購的娛樂產(chǎn)業(yè)標(biāo)的開始逐漸增厚業(yè)績：2015年度動漫產(chǎn)品以及動漫玩具收入分別為1.02億元以及3300萬元。因而簡單看集團合并的業(yè)績下滑顯然并不全面，并購的業(yè)績正逐漸釋放，企業(yè)正在度過陣痛期。
2014年至2015年期間，長城動漫通過不斷的資產(chǎn)注入以及收購來切入動漫等行業(yè)：5億元收購新娛兄弟，評估增值12700%；1.85億元收購滁州創(chuàng)意園，評估增值18%；1.4億元收購杭州長城動漫，評估增值65%。上述交易都為關(guān)聯(lián)方交易。
其中，不少收購均伴隨著業(yè)績承諾，例如新娛兄弟的溢價收購最高，其承諾2015、2016以及2017年業(yè)績承諾分別為5000萬、6500萬以及8450萬元。
根據(jù)統(tǒng)計，共有五家公司在并購時伴有業(yè)績承諾，2015年總計承諾凈利潤6960萬元。預(yù)計2016、2017年度的業(yè)績承諾分別為8973萬以及11573萬元。
表面上看，業(yè)績的增長可以值得期待，但是細看并購子公司的業(yè)績增長來源，卻令人擔(dān)憂。以滁州創(chuàng)意園為例，一年政府補助的金額就超過4000萬元，靠著補助甚至實現(xiàn)了扭虧為盈。
另據(jù)新京報報道，溢價127倍收購的游戲公司新娛兄弟，2015年實現(xiàn)扣非凈利潤5059.36萬元，僅比承諾利潤高59.36萬元；溢價239倍收購的天芮經(jīng)貿(mào)，實現(xiàn)凈利潤975.07萬元，比承諾利潤高出75.07萬元。
此外，東方國龍，實現(xiàn)凈利潤較承諾利潤高出12.4萬元。不過，這其中包含了動漫補貼。至于滁州創(chuàng)意園項目，更是一年獲得政府補助近4299.9萬元，幫助長城動漫扭虧為盈。
一邊虧損一邊并購 爆款作品未有時
據(jù)每日經(jīng)濟新聞報道，在5月17日的股東大會上，小股東當(dāng)場發(fā)出質(zhì)疑：“你們的動漫影視方面什么時候出現(xiàn)突破性產(chǎn)品？”對此，申西杰表示，能否出現(xiàn)爆款作品，還需市場來決定，未來長城動漫將完善其動漫產(chǎn)業(yè)鏈布局�！拔覀冎荒苁潜M最大努力，希望出現(xiàn)爆款的作品�！鄙晡鹘鼙硎尽�
“收的是產(chǎn)業(yè)基石，是為了鋪好底子。”申西杰表示，收購一家公司并不是為短期貢獻的利潤，長城動漫希望打造“綜合性全產(chǎn)業(yè)鏈平臺”，未來的收購標(biāo)的也將作為產(chǎn)業(yè)鏈的補充，與原有業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。
據(jù)新京報報道，長城動漫的資金鏈在今年一季度繼續(xù)承壓。一季報顯示，長城動漫投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1861.06萬元，同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也開始轉(zhuǎn)負，為-1453.17萬元。同時，今年一季度，長城動漫虧損1912.46萬元，扣非后的虧損更是達到2029.93萬元。
依據(jù)長城動漫如今的資金情況，創(chuàng)意園的建設(shè)資金從何而來？其中一個可能的渠道便是銀行借貸。
今年4月25日，長城動漫稱，為保障公司及下屬子公司的資金需求，公司將向銀行等金融機構(gòu)申請不超過12億元的融資額度。
目前，長城動漫仍在繼續(xù)謀求并購。5月9日，長城動漫披露其重大資產(chǎn)重組進展，繼續(xù)推進籌劃收購西安靈境、廣州飛翔達等兩家公司，并不排除增加新的收購標(biāo)的。其中，西安靈境為從事虛擬現(xiàn)實等技術(shù)的開發(fā)。
編輯：
謝元森
關(guān)鍵詞：
《信念奠定思想――真理的味道非常甜》
