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　　擔任CircleUp CEO期間（CircleUp是一家領(lǐng)先的股權(quán)眾籌平臺），我最經(jīng)常聽到的一個問題就是，投資者真的能夠賺到錢么？

　　毫無疑問，對早期創(chuàng)業(yè)的個人投資是非常高風險的，且流動性很差。這并不意味著投資者不能賺到很高的風險調(diào)整收益。然而，為了實現(xiàn)這樣的目標，投資者必須使用高質(zhì)量的眾籌平臺來決定具體投資哪些公司。盡管有許多方式來評判眾籌平臺，有一條非常重要：對于提交申請的公司，平臺能夠?qū)ζ溥M行多徹底的審查？

　　在向平臺提交申請的公司中，CircleUp只接受小百分之幾的項目。然而，僅有這一點，并不能保證最終投資者看到的都是高質(zhì)量公司。其他可以提高創(chuàng)業(yè)審查準確度的因素有哪些呢？專注度？專家？經(jīng)驗？

　　我們只關(guān)注一個行業(yè)：消費品/零售。我們選擇這個領(lǐng)域主要是因為一方面在消費品領(lǐng)域，天使投資的回報組合通常比較高，另一方面它是我們的專業(yè)投資領(lǐng)域。根據(jù)Kauffman基金的數(shù)據(jù)，在四年時間內(nèi)，天使投資可以在消費和零售領(lǐng)域產(chǎn)生平均3.6倍的資產(chǎn)回報（Kauffman基金的數(shù)據(jù)有限，這是我們拿到的最好數(shù)據(jù)）。

　　TSG Consumer Partner and Encore Consumer Capital是只投資高增長消費公司的企業(yè)，我在其擔任私募股權(quán)投資者的經(jīng)歷促使我來到了CircleUp。在這些公司，我曾評估了數(shù)以千計的投資機會，在成功和失敗企業(yè)中都看到了非常不同的模式。

　　盡職調(diào)查：

　　當我們在審查過程中排除了所有我們的消費品投資經(jīng)驗所不熟悉的非消費品公司之后，下一步就是專注于某個公司。

　　我們尋找那些歷史表現(xiàn)很好的公司，并將其內(nèi)部指標與行業(yè)標桿對比。比如，我們用SPINS數(shù)據(jù)來衡量公司零售品的顧客消費情況（這能告訴我們公司是在往經(jīng)銷商那兒運存貨還是真的實現(xiàn)了商品銷售）。現(xiàn)在，我們有一個由2000多家曾向CircleUp申請的公司組成的數(shù)據(jù)庫，CircleUp用這個數(shù)據(jù)庫已經(jīng)就多個不同標準比較了申請者的情況。

　　除了公司相關(guān)指標，我們還仔細考察了CircleUp申請者的退出情況。大的消費品公司越來越不愿花費時間和資本在創(chuàng)新上。與用了好幾年時間、花了幾百萬美元開發(fā)新產(chǎn)品，然而產(chǎn)品上市時時機已經(jīng)過去了相比，直接購買一個成功品牌要容易的多。比如，如果我們看到一款椰汁，我們很可能不讓它進入CircleUp的項目中去，因為零售飲料乳頭可口可樂和百事都已經(jīng)有了它們自己的椰汁產(chǎn)品。我們尋找的是對相關(guān)戰(zhàn)略投資者來說，與其競爭產(chǎn)品和互補產(chǎn)品均不相同的產(chǎn)品。

　　最后，注意估值問題。如果一個公司在其他方面均符合要求，卻沒有通過CircleUp的審核，最可能的原因就是創(chuàng)業(yè)者要求的估值遠超過可比交易的估值。我們團隊中有消費品經(jīng)驗的投資者及有關(guān)市場可比交易的海量數(shù)據(jù)庫可以使CircleUp的估值與市場整體情況一致。從決定投資者的回報率到進行初始估值，中間還有很多步驟。所以如果戰(zhàn)略投資者只能在今后獲得3倍回報，他們現(xiàn)在就不應(yīng)付出總收入10倍的價格。

　　CircleUp到現(xiàn)在僅成立了一年多，我們現(xiàn)在已經(jīng)為21個項目融到了2100多萬美元的資金。通過CircleUp融到資的公司，融資之后每年的收入平均以80%的速度增長，而且，融資前后，其毛利率由34%上升到了39%。

　　可以說我們的審核機制給投資者帶來了最好的公司，但是事實上，只有對項目進行非常深入的審核的公司，才能讓投資者在高風險的投資界取得成功。