國際貨幣基金文稿。騰訊財經(jīng) 王丹微 發(fā)自 美國華盛頓

　　騰訊財經(jīng)訊（朱亮韜）北京時間12月1日凌晨，國際貨幣基金（IMF）宣布，將人民幣納入SDR（特別提款權）貨幣籃子，2016年10月1日正式生效，成為可以自由使用的貨幣。

　　成功納入SDR的貨幣籃子，是人民幣國際化之路上的里程碑。

　　不過，多位分析人士指出，人民幣的國際化是一個程度問題，不能簡單用是與否衡量。

　　對于人民幣而言，加入SDR是國際化之路的一個新起點。

　　什么是國際化？

　　根據(jù)摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌的表述，一種貨幣的國際化，要充分實現(xiàn)貨幣的三種功能：結算功能、投資功能與儲備貨幣功能。

　　人民幣國際化進程的衡量標準，也離不開這三個維度：國際貿易中的人民幣結算數(shù)額；以人民幣計價金融投資品的數(shù)額，以及人民幣在各國央行中作為儲備貨幣的數(shù)額。

　　過去幾年，中國在國際貿易中的地位，無疑是推動人民幣國際化的強大動力。

　　世界基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)顯示：從2010年到2014年，中國出口額占全球出口總額的10.6%，這一占比僅低于歐元區(qū)（18.2%）和美國（13.6%）的占比。

　　同時，根據(jù)中國央行調查統(tǒng)計司發(fā)布的的課題報告，跨境貿易中，人民幣結算金額從2011年的2.08萬億元增加至2014年的6.55萬億元。

　　此外，根據(jù)德意志銀行的觀察報告，2015年第一季度，人民幣跨境貿易結算金額占中國全球貿易結算總額的比例已達到27%。

　　近年來，中國政府也正在逐步推進人民幣資本項目可兌換，以及構建香港、倫敦等地人民幣離岸交易中心，試圖豐富人民幣的海外投資選擇。不過，分析人士指出，當前境外人民幣持有人的投資渠道仍然很狹窄。

　　根據(jù)IMF數(shù)據(jù)，截至到2014年年末，人民幣占全球外匯儲備的份額為1.1%。

　　從人民幣國際化的衡量標準可以看出，這一進程帶來實質的好處也有三個方面：

　　第一，對于國內貿易商而言，用人民幣結算可規(guī)避匯率風險。盡管目前國內已有豐富的外匯衍生品，可以作為對沖工具，但使用這些工具，意味著交易成本的增加。

　　第二，人民幣投資產(chǎn)品的豐富，可以增加國內金融機構的業(yè)務機會，促進金融業(yè)發(fā)展。

　　第三，儲備貨幣的功能，能幫助中國增收鑄幣稅。

　　入籃SDR后的挑戰(zhàn)

　　人民幣成功加入SDR，顯示了國際基金組織以及國際社會，對于人民幣國際化的階段性認可。不過，正如業(yè)內普遍分析所言，這一事件的象征意義更大，人民幣國際化的進程還需不斷推進。

　　在一方面，中國企業(yè)仍需努力提升其在國際貿易中的地位。

　　王陽在浙江經(jīng)營一家軸承廠，這兩年他們的產(chǎn)品銷往土耳其和歐洲。今年以來，王陽的生意比往年更加難做一些，“訂單大概比去年少了2成，客戶也更加挑剔質量”。他對騰訊財經(jīng)表示，自己并不懂SDR，他的客戶已經(jīng)習慣用美元支付貨款。前兩年人民幣升值的時候，他倒是希望能用人民幣結算�！暗�是客戶說了算嘛�！蓖蹶栒f。

　　一家滬上證券公司的分析師對騰訊財經(jīng)表示，產(chǎn)品的競爭力能夠幫助企業(yè)獲得更多話語權。“產(chǎn)品要是足夠厲害，你讓人家用火星幣結算都行�！彼�說。

　　復旦大學世界經(jīng)濟研究所所長華民表示，目前跨境貿易中，用人民幣結算的貿易國，還更多集中于周邊較為落后的國家�！叭嗣駧艊�際化的關鍵是要修煉內功，加快國內改革，推動企業(yè)提高自己產(chǎn)品的國際競爭力�！彼�說。

　　另一方面，中國還需要建立一個有深度、可廣泛投資的人民幣資本市場，金融改革的腳步也不能停下。

　　過去幾個月中，為了沖刺SDR，央行已經(jīng)推動了一系列的改革舉措。

　　7月份，央行宣布，境外機構投資者通過備案制，即可參與國內銀行間債券市場；8月11日的新匯改，使得人民幣匯率中間價的定價更為市場化。

　　9月底，中國開始向IMF公布其官方外匯數(shù)據(jù)，提高透明度，并在其后宣布采納IMF數(shù)據(jù)公布特殊標準(SDDS)；10月8日，正式上線人民幣跨境支付系統(tǒng)。

　　最新的消息是，11月25日，央行發(fā)布了首批境外央行類機構進入銀行間外匯市場名單，包括香港金融管理局、澳大利亞儲備銀行、匈牙利國家銀行、國際復興開發(fā)銀行、國際開發(fā)協(xié)會、世界銀行信托基金和新加坡政府投資公司。

　　這顯示中國正在加快開放債券和外匯市場，給境外投資者手中的人民幣增加回流渠道，從而增加人民幣的投資吸引力。

　　朱海斌指出，中國政府后續(xù)還可能推出的措施包括：深港通；在自貿區(qū)啟動合格境內個人投資者境外投資（QDII2）試點等。

　　美盛全球資產(chǎn)管理公司旗下的分析師Desmond Fu對騰訊財經(jīng)表示：人民幣國際化的過程，需要逐漸推進的金融自由化改革配合，一個有著多元投資選擇的成熟資本市場，是境內外人民幣投資人都愿意看到的。

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