年終歲尾，上市公司再現(xiàn)大手筆理財(cái)。據(jù)上證資訊統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入12月以來(lái)，共有91家上市公司發(fā)布公告，稱利用閑置資金購(gòu)買了銀行理財(cái)產(chǎn)品。其中，12月16日至24日，共有40家上市公司購(gòu)買了銀行理財(cái)產(chǎn)品，資金規(guī)模達(dá)54.78億元。此前有統(tǒng)計(jì)顯示，今年逾150家上市公司購(gòu)買理財(cái)額突破千億元，較去年增加十倍。上市公司瘋搶理財(cái)產(chǎn)品折射實(shí)業(yè)不振，部分資金在金融體系內(nèi)循環(huán)，玩空轉(zhuǎn)游戲，而沒(méi)有真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　上市公司理財(cái)熱并非偶然。一方面，監(jiān)管部門放寬了上市公司閑置資金的使用范圍。去年底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》，該文件明確，暫時(shí)閑置的募集資金可進(jìn)行現(xiàn)金管理，其投資的產(chǎn)品須符合以下條件：安全性高，滿足保本要求，產(chǎn)品發(fā)行主體能夠提供保本承諾；流動(dòng)性好，不得影響募集資金投資計(jì)劃正常進(jìn)行。而在此之前，上市公司購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品等均限于自有閑置資金，這在某種程度上開啟了上市公司大規(guī)模購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的序幕。

　　另一方面，上市公司如此積極購(gòu)入理財(cái)產(chǎn)品，與銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率提升密不可分。今年以來(lái)，由于整體資金面偏緊，各大銀行的攬儲(chǔ)需求帶動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品收益節(jié)節(jié)攀升。目前銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均年化收益率在5%、6%左右，有部分高門檻理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率甚至更高。而理財(cái)收益無(wú)疑有助于增加上市公司收入，扮靚業(yè)績(jī)。

　　更加值得注意的是，近年來(lái)，資產(chǎn)價(jià)格飆升，使得一些企業(yè)脫離自己的主業(yè)，賺快錢之風(fēng)盛行。由于多重因素疊加使成本攀升，實(shí)體企業(yè)面臨“成本太高、利潤(rùn)太薄”的壓力，與非實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的投資回報(bào)形成巨大反差，做實(shí)業(yè)不如做投機(jī)和投資賺錢多、賺錢快，比較利益誘導(dǎo)要素流向非實(shí)體經(jīng)濟(jì)。正是在這樣的利益驅(qū)動(dòng)下，大量上市公司將本該進(jìn)行實(shí)業(yè)投資的資金用來(lái)賺快錢，而當(dāng)嘗到“錢生錢”的甜頭后，部分公司開始熱衷一手從股市融資“圈錢”，一手進(jìn)行財(cái)務(wù)投資，使得大量資金“脫實(shí)入虛”加劇泡沫。

　　毋庸諱言，上市公司理財(cái)熱表象背后，是目前部分資金在金融體系內(nèi)循環(huán)，玩空轉(zhuǎn)游戲，并未真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是流向地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)等受調(diào)控領(lǐng)域，這使得貨幣信貸再寬松，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用也有限。尤其是對(duì)于中小企業(yè)而言，每一次所謂的天量信貸都似乎與他們無(wú)關(guān)，因?yàn)樗麄円廊浑y以從銀行借到錢�！板X荒”也正是近年來(lái)銀行的過(guò)度擴(kuò)張與資金結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配的注腳。

　　此間已有觀察家指出，今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的失衡就是“金融繁榮”與“實(shí)體惡化”，大量資金體外循環(huán)，尤其是“影子銀行”導(dǎo)致“金融空轉(zhuǎn)”，地方政府舉債拆東墻補(bǔ)西墻，通過(guò)低息短貸購(gòu)買高收益產(chǎn)品博取金融套利溢價(jià)，出口企業(yè)也通過(guò)貿(mào)易虛增進(jìn)行人民幣套利。

　　“金融空轉(zhuǎn)”不僅提高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)者的融資成本，也使風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。更為關(guān)鍵的是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系如同“皮與毛”，皮之不存毛將焉附。當(dāng)務(wù)之急是，降溫房地產(chǎn)、地方政府高杠桿擴(kuò)張和融資活動(dòng)，改變大量資金體外循環(huán)，真正將金融活水引入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。