央廣網(wǎng)北京10月8日消息 2019年已經(jīng)過去了四分之三，回望過去，您在財富管理上有什么收獲嗎？有人認為，2019年最適合投資的是股市，也有人認為是黃金。那您的投資品種又是什么呢？《財富雅談》本期話題：2019年最適合投資什么？對話嘉賓：如是金融研究院院長管清友博士。

　　馮雅：如果我們回顧前幾年市場的情況，您會發(fā)現(xiàn)，每年都會有一個投資品種處在牛市的狀態(tài)，比如前幾年有信托、債券、基金等。在2019年您覺得什么有可能會是處于牛市狀態(tài)的投資呢？

　　管清友：2014年是債，2015年是股，2016年是大宗商品房地產(chǎn)，2017年是貨幣基金，2018年是債，2019年會是什么呢？經(jīng)濟增速下降，政策開始邊際上放松，從道理上來講，確實是股票市場相對于其他行業(yè)來講可能更好，也就是說我們在這個環(huán)境之下，可以比較確定的是，政策松動，債，特別是高等級的利率債，相對來講表現(xiàn)比較好，它比較確定；另外就是股票，股票市場因為政策松動帶來所謂的股價的上漲。

　　而今年確實有幾個不同于往年的不確定性，一是中美之間的貿(mào)易摩擦對于新的預期、對于利率水平的影響是始終存在的，懸而未決。二是政策松動的力度到底有多大，因為這里面有一個什么樣的變化呢？我們不大可能再像2009年、2012年、2014年那三次搞得三輪大寬松了，寬松的力度相對2009年、2012年、2014年小多了，所以在認清股票市場機會以及債券市場特別是高等級利率債機會的同時，我們還要看政策變化不同于以往的情況。

　　馮雅：現(xiàn)在我們國內(nèi)的經(jīng)濟形勢還是比較穩(wěn)定的，但是國際形勢可謂“黑天鵝亂飛”，如果投資者進行海外投資，像這種國際經(jīng)濟形勢的不確定對個人財富的管理有沒有很大的風險？

　　管清友：其實在財富管理上，風險永遠是存在的，財富管理本質(zhì)上也是風險管理，每天都要面對不同的風險。所以現(xiàn)在最焦慮的人不是說那種沒什么財富的人，最焦慮的人是有點財富，但是又覺得自己管理財富的能力非常欠缺的群體。

　　現(xiàn)在從外部環(huán)境來看，確實是波譎云詭，不確定性很大，其實財富的積累和增長恰恰是應對不確定性溢價帶來的，很多人財富積累是因為應對不確定性，獲得了溢價。當然在這種情況之下，不同風險偏好的人選擇是不一樣的，比如有的人在外部貿(mào)易環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境這么不確定，內(nèi)部經(jīng)濟增長還有下行壓力的情況之下，他選擇相對消極保守的應對策略，甚至去買利率最低的，當然是最穩(wěn)妥的像買國債和國開債，這也是一種方式。還有一種更保守，我不投資也是投資的一種選擇，現(xiàn)金為王，我把錢扔銀行里，這也無可厚非。

　　還有一部分人風險偏好極高，我們也接觸過很多這樣的投資人，他們覺得你得有一個所謂冒險的獎賞，實際上就是要博取所謂不確定性的溢價，很多錢用來配置風險資產(chǎn)，有的資產(chǎn)可能風險極高，當然配比是不一樣的。我覺得不同的群體，根據(jù)自己的專業(yè)知識儲備、自己的風險偏好，你到底能承受多大的風險，選擇適合自己的投資策略或者配置策略，這個沒有對和錯。

　　馮雅：今年黃金的價格是屢次創(chuàng)新高，而且各國現(xiàn)在都在增加黃金儲備，對于這種現(xiàn)象您從中讀出哪些信號呢？

　　管清友：所謂全球現(xiàn)在處于縱橫捭闔時代，這個時候黃金作為一種比較重要的資產(chǎn)，很多人把它作為避險資產(chǎn)也是可以理解的。當然很多人說，黃金十年大牛市開啟，黃金可能要出現(xiàn)類似于80年代或者金融危機以前那輪上漲，我覺得可能性也不大。首先，世界局勢也沒有那么不可收拾。第二，全球流動性寬松也沒有2008年那么寬松，而且關鍵的問題在于什么呢？黃金已經(jīng)非貨幣化了，也很難把它稱之為避險資產(chǎn)，黃金價格有一定程度的上升，這是大家可以看到的，黃金確實價格現(xiàn)在步入黃金期，這是肯定的。但是價格到底有多大的上升幅度，也沒有很多人想象的那么樂觀吧。

　　馮雅：它雖然是一種避險資產(chǎn)，但是國家增儲黃金并不意味著個人也要大幅度儲備黃金？

　　管清友：那倒確實也沒有必要。因為每個人資產(chǎn)情況不一樣，分布不一樣，所以你很難用統(tǒng)一的標準要求每個人，有的人偏好就配置，不偏好其實也無所謂，主要是二級市場的交易者，大家都覺得黃金要漲價，他賺所謂買賣的價差。所以關鍵看你相信什么，看你認同什么，無所謂對錯。

　　馮雅：在投資領域有沒有一個亙古不破的原則，投資者可以把握？

　　管清友：你要在市場一直存在并且活下去，而且能取得不錯的收益，那是極其困難的。所以長期來看，投資市場要保證自己先活下去，首先控制風險，管理風險，然后再考慮收益的事。

　　馮雅：就是巴菲特所說，不虧錢、不虧錢、不虧錢，是嗎？

　　管清友：那是肯定的。