央廣網(wǎng)北京6月14日消息 過去我們都認為債券基金是非常穩(wěn)健的，但最近這一個月來，債券型基金的收益表現(xiàn)卻讓投資者大跌眼鏡：數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，在數(shù)據(jù)可查的3240只債券基金中，近1個月以來沒有虧損的只有261只，也就是說，市場上超過90%的債券基金都出現(xiàn)了不同程度的虧損。

　　債券型基金到底是一種什么樣的理財產(chǎn)品？它的收益性、波動性、流動性究竟怎么樣？本期財富雅談，我們請富榮基金固定收益部負責人、基金經(jīng)理呂曉蓉為我們解讀債券基金。

　　馮雅：過去我們都認為債券基金是非常安全的，但是經(jīng)過5月份的普跌以后，投資者似乎都有點心有余悸。您認為我們投資者究竟應該如何看待債券基金的收益性、安全性和流動性？這一次債券基金的全線下跌對投資者有什么樣的啟示？

　　呂曉蓉：債券基金的一個非常強的特點，它是凈值型產(chǎn)品。過去的這樣一個5月，債券基金的這樣大幅的波動，跌幅超過1%，接近1.5%，從我們有債券市場或者是債券市場較為活躍以來，也算是一個單月比較大的跌幅，但它并不是一個非常偶然的現(xiàn)象。

　　債券基金跟銀行理財不一樣的是，過去我們提供了很多的銀行理財供投資者選擇，并且?guī)缀躔B(yǎng)成了剛性兌付的預期，所以投資者可能對固定收益類型的資產(chǎn)的波動非常敏感。但事實上這種凈值的波動是完全由資產(chǎn)本身的價格波動產(chǎn)生的，它是一個非常正常的現(xiàn)象，也是債券基金本身的固有屬性，它并不影響我們對債基本身安全性和流動性的判斷。

　　比如說我們拉出全部中長期純債型基金，看過去10年以來的收益率，它的整個收益率的中樞還是在5到6之間，也就是說，如果拉長時間看，應該還是會跑贏銀行理財?shù)�。但為什么投資者可能會更偏愛銀行理財？是因為債券基金是有凈值波動的。

　　我們投資于債券基金，首先我們享受了它的申贖便利，沒有任何時間限制的便利性。其次我們也要在投資之前深刻的認知到，它是一個凈值波動型產(chǎn)品，如果以單月甚至三個月為維度，可能我在任何一個時點買入債券基金，從過去歷史上來看，如果我持有三個月維度，大概率是正收益。但是也不排除你買在高點出現(xiàn)負收益的情況。

　　如果說你持有以一年為維度的話，從歷史上來看，只有少數(shù)年份整體債券基金的中位數(shù)的收益率是負收益，絕大多數(shù)的年份還是正收益的情況。

　　也就是說在投資債券基金之前，我們要充分的認知到，它本身是具有凈值波動的，同時只要我們以一個中長期持有的心態(tài)，它整體的收益率不會跑輸銀行理財。

　　馮雅：我們在投資股票型基金的時候，會有一種心理上的預期，比如說它的漲跌幅如果小于5%，投資者在情緒上不會有太明顯的影響。但是這一個月以來，債券型基金普跌了1%多一點，投資者就開始有抱怨。那我們對債券型基金的收益和虧損應該是一個什么樣的預期？有的人說如果債券型基金跌了2%，投資者就會感到肉疼，如果能漲到5%，那也是相當了不得了。對于債券型基金這樣的漲跌幅預期，您認可嗎？

　　呂曉蓉：我覺得這個數(shù)大致合理，債券型基金拉長時間看，最主要的收益來源就是固定的票息，這個票息在一定時間內(nèi)是相對穩(wěn)定的，債券基金的收益率的中樞可能就圍繞著票息波動。不同的債券基金可以通過波段操作，高買低賣，或者是更好的行業(yè)輪動，實現(xiàn)一定的超額收益，但是超額收益的限度也是相對有限的，所以既然它是一個相對偏固定收益類型的品種，我們對它暴漲暴跌的幅度自然是要把它降低一點的。

　　如果從歷史統(tǒng)計上來看，投資者普遍關心5月的跌幅，單月投債券型基金跌幅超過1%的，幾乎每年可能就是1到2次，連續(xù)兩個月投資跌幅1%以上的，可能只有少數(shù)的極個別的年份出現(xiàn)過。

　　也就是說短時間內(nèi)讓投資者看到債券型基金跌幅超過2%的，其實過去的這樣一段時間已經(jīng)算是歷史上比較猛烈的了。所以如果說以2%為衡量標準的話，我覺得是相對合理的。

　　5%的漲幅應該是差不多的，我們?nèi)绻�看今年以來表現(xiàn)非常好的純債性產(chǎn)品，不包括二級債基含權益類產(chǎn)品，表現(xiàn)特別好的，今年以來，它的收益率還能夠有4以上。這個說明的是過去5個多月以來債券累計的收益。

　　如果全年來看，債券行情特別好的時候，比如說2018年也有不少債券基金獲取了超過8%以上甚至10%以上的收益，但是這可能也是歷史上相對比較好的年份了。