央廣網(wǎng)北京6月10日消息  上周末，上期所、鄭商所、大商所和中金所四大期貨交易所發(fā)布了關(guān)于調(diào)整持倉(cāng)信息披露內(nèi)容征求意見的相關(guān)公告和通知。據(jù)市場(chǎng)人士表示，調(diào)整持倉(cāng)信息披露內(nèi)容如果實(shí)施的話，將會(huì)深刻改變目前期貨市場(chǎng)上參與群體的心理預(yù)期。目前我們的期貨市場(chǎng)上，依然是散戶投資者占主導(dǎo)因素。為什么近20年來，高風(fēng)險(xiǎn)的期貨市場(chǎng)上，始終是散戶投資者多于機(jī)構(gòu)投資者？期貨交易真的適合普通投資者參與嗎？對(duì)話嘉賓：銀河期貨總經(jīng)理?xiàng)钋唷?/p>

　　馮雅：這幾年期貨品種越來越多了，而且也越來越貼近我們?nèi)粘Ｊ煜さ纳唐�。比如像雞蛋、蘋果、紅棗，最近有生豬，從這種趨勢(shì)來看，對(duì)個(gè)人投資者來說，在股票基金這些常見的投資品種之外，您認(rèn)為期貨以后有沒有可能也是一個(gè)很好的投資選擇？

　　楊青：期貨是一個(gè)投資選擇，能不能是一個(gè)很好的投資選擇呢？這要看投資者自己的投資偏好。期貨之所以能成為一個(gè)投資選擇或者投資品種，正因?yàn)樗�有市�?chǎng)波動(dòng)，有波動(dòng)就產(chǎn)生價(jià)格的差異。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)有做空和做多這種機(jī)制，跟股票市場(chǎng)不太一樣，股票市場(chǎng)就像是單行道，如果股票市場(chǎng)上漲，大家可能都會(huì)開心，但是如果下跌，可能就不太好操作。

　　期貨市場(chǎng)是一個(gè)雙向通道，可以先買，也可以先賣，可以做多賺錢，也可以做空賺錢。所以它仍然是一個(gè)相對(duì)不錯(cuò)的投資市場(chǎng)，但是要求專業(yè)性相對(duì)會(huì)強(qiáng)一些。

　　馮雅：我看到2002年的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，期貨的個(gè)人投資者人數(shù)超過了機(jī)構(gòu)投資者，也就是說個(gè)人炒期貨的很多。據(jù)您觀察，在18年以后的2020年，這方面的情況是怎么樣的？在期貨市場(chǎng)上，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者誰(shuí)是主導(dǎo)因素？

　　楊青：期貨市場(chǎng)在咱們國(guó)家已經(jīng)產(chǎn)生30年了，2002年的數(shù)據(jù)確實(shí)是這樣的，到目前為止，其實(shí)也是個(gè)人投資者占主導(dǎo)因素。任何一個(gè)投資市場(chǎng)它都需要流動(dòng)性，都需要市場(chǎng)的廣泛參與者，期貨投資也是一樣。個(gè)人投資者參與市場(chǎng)以后，不光為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，而且參與價(jià)格的制定。

　　目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)從數(shù)量來說，仍然是個(gè)人投資者占多數(shù)，但是從投資者的體量或者資金總量來說，毫無疑問是機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)因素。

　　這里我要跟大家稍微擴(kuò)展一點(diǎn)，就是期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生不是為了個(gè)人投資或者投機(jī)為目的的，跟證券市場(chǎng)一樣，有它自己的功能。證券市場(chǎng)有融資的功能，上市以后需要融資，需要改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

　　期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生，主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)，或者現(xiàn)貨價(jià)格可能產(chǎn)生的一些波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，所以它產(chǎn)生是這種目的。但是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，它也會(huì)產(chǎn)生一些盈利或者虧損的空間。

　　這個(gè)空間就讓很多個(gè)人投資者覺得，如果能夠把握這個(gè)市場(chǎng)，我可以在這里面獲得自己的利益，所以個(gè)人投資者越來越多，但是仍然是機(jī)構(gòu)投資者為主的，跟證券市場(chǎng)趨勢(shì)是一樣的。

　　馮雅：您說到期貨的功能應(yīng)該是套期保值，是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而不是個(gè)人投機(jī)或者說炒作，從這個(gè)角度來說，如果散戶的數(shù)量比機(jī)構(gòu)投資者要多，是不是就意味著這個(gè)市場(chǎng)不太健康理性，會(huì)加劇市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，特別是對(duì)于個(gè)人投資者來說，虧損風(fēng)險(xiǎn)更大？因?yàn)槲铱吹接薪y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)說，期貨市場(chǎng)八成以上的散戶都是虧本的，很多散戶是盲目操作的。

　　楊青：從國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，在不同的階段，個(gè)人投資者的數(shù)量比例是有明顯不同的。在市場(chǎng)發(fā)展的初期或者是中間階段，個(gè)人投資者數(shù)量會(huì)占主導(dǎo)因素，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)市場(chǎng)發(fā)展是需要一定的市場(chǎng)容量，等市場(chǎng)容量到了一定程度以后，機(jī)構(gòu)市場(chǎng)才能在里面進(jìn)行操作或者進(jìn)入。

　　個(gè)人投資者在市場(chǎng)的發(fā)展后期，由于個(gè)人的分析、能力、資訊遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如大型機(jī)構(gòu)有更好的分析能力和研判能力。所以在投資方面不占有信息和分析研究方面的優(yōu)勢(shì)，所以個(gè)人投資者逐漸會(huì)減少，變成去買機(jī)構(gòu)投資者發(fā)起的產(chǎn)品，間接性地參與市場(chǎng)。

　　在中國(guó)目前的市場(chǎng)，針對(duì)期貨市場(chǎng)的基金和私募以及投資機(jī)構(gòu)，發(fā)育得還不是特別完善，所以個(gè)人投資者數(shù)量上占主導(dǎo)地位這個(gè)局面，短期內(nèi)還不太容易改變。