央廣網(wǎng)北京7月7日消息 這段時(shí)間股市暴漲，買股票的投資者增加了很多，買基金的投資者也增加了很多，財(cái)富雅談公號(hào)后臺(tái)，有很多聽眾在咨詢一些關(guān)于如何挑選好基金的問題，本期財(cái)富雅談我們挑選了一些具有代表性的問題，請(qǐng)銀河證券基金研究中心負(fù)責(zé)人胡立峰為您解答。

　　馮雅：有網(wǎng)友問，按照規(guī)定，每一只基金在每個(gè)季度要公布自己上一個(gè)季度的持倉情況，股票型基金要公布自己的十大重倉股，但是這十大重倉股指的是上一個(gè)季度的持倉情況，它對(duì)我們來說還有參考價(jià)值嗎？

　　胡立峰：有參考價(jià)值，并且是很大的參考價(jià)值。因?yàn)榧緢?bào)是在季度結(jié)束之后的15個(gè)工作日內(nèi)就披露了。比如6月30日是第二季度結(jié)束，7月23日基金就開始披露季報(bào)。

　　我們這么多年觀察下來，作為公募基金公司，它的投資都是中長期的。比如它看好茅臺(tái)，它就是長期持有茅臺(tái)；它看好格力，就真的長期持有格力。

　　其實(shí)大家有時(shí)候看一下會(huì)發(fā)現(xiàn)，基金重倉股在很長一段時(shí)間都保持一種穩(wěn)定，除非這家上市公司基本面發(fā)生變化了，基金才可能做一個(gè)減倉。所以基金季報(bào)是很有參考意義的。

　　你剛才講的是基金的重倉股，重倉股披露是前十大，其實(shí)基金還披露一個(gè)行業(yè)組合。比如基金在消費(fèi)類持有多少？披露的數(shù)據(jù)是100%精確，叫做覆蓋100%。

　　一個(gè)成長型的公司，60%的股票配置在比如科技信息的領(lǐng)域，一般情況下，是沒辦法在下個(gè)季度就把它調(diào)整為消費(fèi)類這種風(fēng)格，不會(huì)劇烈偏離。特別是你要把這個(gè)基金連續(xù)4個(gè)季度甚至8個(gè)季度的季報(bào)全部放在一起看，規(guī)律特征就更為明顯。

　　馮雅：有網(wǎng)友問，您在節(jié)目里介紹，做基金組合時(shí)，要分散買，每家基金公司各買一只。為什么不是強(qiáng)調(diào)不同的基金經(jīng)理，而是強(qiáng)調(diào)基金公司？基金公司對(duì)于基金的業(yè)績好壞很重要嗎？怎么篩選出一家好的基金公司呢？

　　胡立峰：基金管理公司非常重要，我們對(duì)基金做評(píng)價(jià)有三種維度，第一個(gè)叫基金評(píng)價(jià)，第二個(gè)叫基金經(jīng)理評(píng)價(jià)，第三個(gè)叫基金管理公司評(píng)價(jià)。

　　公司會(huì)形成一個(gè)投資、研究、交易的體系和基礎(chǔ)，形成一個(gè)持續(xù)穩(wěn)定的制度和架構(gòu)。也就是說，公司會(huì)對(duì)基金經(jīng)理做很多的約束，基金經(jīng)理在這個(gè)公司的架構(gòu)之內(nèi)進(jìn)行基金投資，既按照一定的規(guī)則和規(guī)律特征去做投資，同時(shí)又通過內(nèi)部管理，把基金經(jīng)理的權(quán)利和責(zé)任以及風(fēng)險(xiǎn)控制住。

　　另外，基金本身的運(yùn)營也非常重要，比如給投資者算基金凈值、估值、清算……所以公司是非常重要的。對(duì)基金做評(píng)價(jià)，基金經(jīng)理、基金公司二者同等重要。在某種程度上，我們傾向于基金公司更為重要。

　　那么怎樣篩選一個(gè)好的基金公司，這就需要全面的分析。一般情況下我們從投資管理能力，還有基金的規(guī)模管理能力、運(yùn)營保障管理能力等方面進(jìn)行分析，還設(shè)計(jì)了很多細(xì)分的二級(jí)指標(biāo)。

　　有的基金公司是股票投資和債券投資，兩邊同步推進(jìn)。有的基金公司擅長做債券投資，股票投資比較弱。有的基金公司擅長做股票投資，它在債券投資這一塊反而是弱的。

　　所以基金公司相互之間差異比較大，大家不能被基金公司的宣傳營銷所誤導(dǎo)。你要的是什么？你要的是債券，你就選債券能力強(qiáng)的公司，你要的是權(quán)益，你就選個(gè)股投資能力強(qiáng)的基金公司，你要是做指數(shù)基金，就選指數(shù)基金比較強(qiáng)的基金公司，他們內(nèi)部這種差異化非常明顯，還是有些規(guī)律特征可以尋找的。

　　馮雅：網(wǎng)友問，自己挑選出好基金太難了，這兩年智能投顧很流行，您會(huì)建議大家通過智能投顧來做基金投資組合嗎？

　　胡立峰：智能投顧應(yīng)該叫數(shù)字化投顧或者叫做機(jī)器人投顧，它實(shí)際上是給投資者前端提供一個(gè)選擇基金的模型工具，比如投資者輸入?yún)��?shù)，輸入自己所有的指標(biāo)、想法等，要點(diǎn)個(gè)按鈕計(jì)算。

　　但你發(fā)現(xiàn)，背后誰來編這個(gè)程序，還是要有相關(guān)的機(jī)構(gòu)。所以最近監(jiān)管部門要求相關(guān)機(jī)構(gòu)要把編制所謂的數(shù)字化投入背后的程序，向監(jiān)管部門進(jìn)行備案，你要把程序向監(jiān)管部門進(jìn)行分裝，這個(gè)觀點(diǎn)出來之后，最近一陣子你就會(huì)看到所謂的“智能投顧”說法的聲音小了很多。

　　建議大家不要去迷信，或者簡單地相信一些所謂的概念�；�金投資是一個(gè)專業(yè)活，不可能不勞而獲，也不可能天上掉餡餅。

　　馮雅：現(xiàn)在有不少基金，就像ETF一樣，既可以在場(chǎng)外買，也可以在場(chǎng)內(nèi)買，就是說，可以像買股票一樣通過證券賬戶買，這樣的基金，我們把它叫LOF基金。但是細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，這種LOF基金在場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外的價(jià)格有差別，有時(shí)候差別還不小，所以有投資者問：如果想投資購買這樣的基金，您建議他在場(chǎng)內(nèi)買，還是在場(chǎng)外買？

　　胡立峰：如果場(chǎng)內(nèi)有折價(jià)，場(chǎng)內(nèi)的價(jià)格比它的凈值低，那么你就在場(chǎng)內(nèi)買。因?yàn)樵诮灰姿�里面你買的是價(jià)格，而基金的資產(chǎn)是以份額凈值在表現(xiàn)，比如凈值是1.28元，但可能價(jià)格會(huì)漲到1.3元，也可能會(huì)跌到1.26元，如果跌了1.26元，那么場(chǎng)外的人去申購需要1.28元，而你在場(chǎng)內(nèi)1.26元就已經(jīng)買到了，你節(jié)約了2分錢，這不是非常好的事情嗎？

　　所以說不是在場(chǎng)內(nèi)買或者場(chǎng)外買，而是要看價(jià)格，場(chǎng)內(nèi)如果價(jià)格是1.3元，那么我就建議你不要買了，它內(nèi)在價(jià)值只有1.28元，而場(chǎng)外凈值就是它的價(jià)格，它就凈值這么一個(gè)價(jià)格，而場(chǎng)內(nèi)是有折價(jià)或者溢價(jià)。

　　在交易所里面，你要看那根曲線，它會(huì)披露一條凈值參考曲線，一般來說它是一條粉紅色的線，價(jià)格的線是一條白色的線，你把兩條線看清楚就可以了。