央廣網(wǎng)北京9月2日消息 挑選基金經(jīng)理，當(dāng)然有很多因素需要參考。但人總是復(fù)雜的，在挑選基金經(jīng)理時(shí)，總有一些因素讓投資者感到困惑，不知道如何判斷基金經(jīng)理的能力？本期財(cái)富雅談就來討論這個(gè)問題。對話嘉賓：7分鐘理財(cái)CEO羅元裳。

　　馮雅：基金的規(guī)模往往很考驗(yàn)基金經(jīng)理的管理能力，有些明星基金經(jīng)理管理了數(shù)百億的資金，比如目前市場上，劉格菘管理的基金規(guī)模高達(dá)800多億。面對這種情況，投資者不免有些糾結(jié)，投資他們的基金的話，這么大的規(guī)模，感覺很難有超額收益；不選擇他們的基金的話，畢竟人家是明星基金經(jīng)理，收益也還不錯(cuò)。面對投資者的這種糾結(jié)，你有什么建議呢？

　　羅元裳：基金規(guī)模太大，其實(shí)基金經(jīng)理也挺頭疼的。因?yàn)橘I賣各方面都可能要花更長的時(shí)間，不過我們千萬不要因?yàn)榛�金的�?guī)模大小就去評價(jià)一個(gè)基金經(jīng)理好不好，這是兩回事。不能說基金規(guī)模大了，基金經(jīng)理就不好，不是這樣的。

　　大家為什么會(huì)有這樣一個(gè)誤區(qū)？因?yàn)榇蠹野l(fā)現(xiàn)，規(guī)模過大的時(shí)候，基金的漲幅比別的基金可能會(huì)小一點(diǎn)，或者市場下跌的時(shí)候跌幅會(huì)大一點(diǎn)，這個(gè)是規(guī)模超大的基金特別容易有的問題。

　　這個(gè)問題來源于哪呢？就是因?yàn)樗�的�?guī)模大，建倉、調(diào)倉需要的時(shí)間都會(huì)比較長。比如，如果非�？焖俚刭u股票，等于自己砸自己的盤，基金經(jīng)理不會(huì)干這種傻事，所以肯定會(huì)逐步賣，賣的時(shí)間就會(huì)長一點(diǎn)。

　　所以，大家就會(huì)發(fā)現(xiàn)，規(guī)模特別大的基金，在收益上和抗風(fēng)險(xiǎn)方面，好像表現(xiàn)得沒有基金規(guī)模適中的那么好，但是我們不能把這個(gè)歸結(jié)為基金經(jīng)理能力就不好了，我覺得這個(gè)不是特別客觀。

　　馮雅：關(guān)于基金規(guī)模，我個(gè)人認(rèn)為，應(yīng)該兩方面來看，一個(gè)是，當(dāng)基金規(guī)模過大的時(shí)候，超額收益能力確實(shí)會(huì)降低，這是客觀存在的。特別是對一些新銳基金經(jīng)理，如果他管理的規(guī)模增長速度過快，我覺得投資者還是要小心一點(diǎn)為好。

　　但是另一方面，有的基金經(jīng)理，管理能力就特別強(qiáng)，對于幾百億的基金規(guī)模的管理，他已經(jīng)很適應(yīng)了，你給他一個(gè)很小的，他可能反而放不開手。所以我們還是要客觀地看，不能夠完全憑基金的規(guī)模來判斷一只基金是否值得投資。

　　羅元裳：對，是這樣的。而且大家特別容易把自己收益好不好，把責(zé)任完全推卸到基金經(jīng)理身上，我覺得這也是不客觀的。其實(shí)您的收益多少，操作方法有至關(guān)重要的作用。很多基金如果拉長了時(shí)間看，你會(huì)發(fā)現(xiàn)都挺好的，但自己怎么沒掙那么多錢，還是自己的操作方法不夠好造成的，操作方法會(huì)直接影響到最終投資某個(gè)基金會(huì)掙到多少收益。

　　馮雅：不過從整體來看，你覺得對大部分基金經(jīng)理來說，基金規(guī)模在什么樣的區(qū)間，可能是比較合適的？

　　羅元裳：100億以上的基金，超額回報(bào)做起來會(huì)有點(diǎn)難，規(guī)模在三四十億到100億之間，從超額回報(bào)到抗風(fēng)險(xiǎn)性，都會(huì)相對比較靈活，還是比較好操作的。

　　馮雅：我發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在有不少基金，規(guī)模很小，也就3-5億，但是漲得特別好，尤其是今年有一只醫(yī)藥增強(qiáng)型指數(shù)基金，成立快4年了，今年一季度還只有4億規(guī)模，即便二季度以來規(guī)�？赡芊�倍了，總體來說依然比較小。但是近3年的收益，居然排名在前10。對于這種規(guī)模很小但是又漲得很好的基金，到底能不能投資呢？你有什么建議？

　　羅元裳：我們自己也會(huì)選擇一些規(guī)模在5億左右，3-5億這樣的比較強(qiáng)勢的基金，在做分析的時(shí)候，我們也捕捉到了這類基金有的增速比較快，我們?nèi)プ稣{(diào)研時(shí)，發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理確實(shí)還是比較有能力的，但是市場上還沒有發(fā)現(xiàn)它，或者說基金公司在做宣傳的時(shí)候，沒有讓大家知道這類好基金。

　　這一類基金我自己也有買，大家不用特別擔(dān)心，這樣的基金以后會(huì)不會(huì)清盤了或者退市了，如果機(jī)構(gòu)占比不是特別大，我就不是特別操心，機(jī)構(gòu)占比如果占到了百分之八九十，以后機(jī)構(gòu)撤出資金不做了，基金會(huì)比較麻煩一點(diǎn)，但如果機(jī)構(gòu)占比不高，這種3-5億的基金，我也會(huì)踏踏實(shí)實(shí)地做。

　　馮雅：還有一種情況，做得非常好的基金經(jīng)理，很快就會(huì)升職，擔(dān)任基金公司的總監(jiān)或者副總甚至總經(jīng)理等，這樣難免就會(huì)有一些行政管理上的事務(wù)要做，因此有人給出一個(gè)判斷：凡是這種升職要兼做管理的基金經(jīng)理，就不能再選了，因?yàn)樗麄円呀?jīng)不能夠把精力完全放在投資上，事務(wù)性的工作會(huì)分散這些基金經(jīng)理的精力和時(shí)間。對于這樣的說法，你認(rèn)同嗎？

　　羅元裳：不完全認(rèn)同，因?yàn)榛�金�?jīng)理背后是一個(gè)很大的團(tuán)隊(duì)，所有的投資決策是這個(gè)團(tuán)隊(duì)跟他共同做出的，就算有些人升職了，但實(shí)際上他的核心本職工作沒有發(fā)生變化，所以往往是一個(gè)團(tuán)隊(duì)在跟他共同去做的時(shí)候，還是能夠延續(xù)基金經(jīng)理要求的一些選股風(fēng)格和買賣操作風(fēng)格。

　　所以我們還是用業(yè)績說話。如果基金經(jīng)理業(yè)績一直在，我們不要因?yàn)樗�升不升職，就覺得能不能買，我覺得這個(gè)是不客觀的。