【導讀】央行再次下調14天正回購利率10個基點，至3.4%，降息呼聲再起。 

　　央廣網財經北京10月14日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，央行又出手引導資金利率預期下行了！今天上午，央行開展200億14天期正回購，中標利率3.4%，比上一次降低了10個基點，再創(chuàng)三年半以來最低。這也是央行三季度以來第二次降低正回購利率。在此之前，央行曾在9月18日開展14天正回購時使利率大降了20個基點，到3.5%。

　　對此，業(yè)內人士表示，宏觀經濟下行壓力加大，央行將可能采取全面降息或降準，但年底可能性不大，預計明年一季度將實施。同時，資金利率于今年年底前正在溫和走高。經濟之聲特約評論員、英大期貨研究所副所長粟坤全博士對此做獨家解讀。

　　經濟之聲：自從2011年一季度央行將貨幣政策基調從“適度寬松”調整為“穩(wěn)健”已將近4年的時間，但政策操作在不同時期還是松緊有別。2013年下半年市場利率出現(xiàn)了大幅波動，而今年央行在貨幣政策工具方面也在不斷創(chuàng)新。從常備借貸便利（ＳＬＦ），到抵押補充貸款（ＰＳＬ），再到如今的通過公開市場操作引導短期利率的下行。在您看來，央行采取這些新型貨幣政策工具，能否在當前經濟下滑的情況下起到穩(wěn)增長、調結構的作用？

　　粟坤全：這種新型工具的推出有一個背景，即市場化，市場在宏觀經濟和資源配置中起的作用越來越大。這些工具的推出，使央行的貨幣政策有了更大的靈活性，同時也適合我們的市場運行。目前我們國家的經濟市場運行機制在逐漸完善，才能使用這些工具。

　　經濟之聲：央行此次下調14天正回購利率10基點到3.4%，連續(xù)兩個月降低正回購中標利率，無疑會進一步加強市場對央行降息的預期，這是否一個信號，即降息周期已經展開？

　　粟坤全：如果我們覺得宏觀經濟下行的壓力不大的話，央行采取全面降息降準的可能性不大，特別是在年底的可能性不大，預計明年一季度可能會實施。因為按照目前的宏觀經濟運行狀況，明年經濟增長會面臨比較大的壓力，在時間點上有一定的不確定性�？偟膩砜�，國內經濟總體上處在一個降幅比較強的慣性下行趨勢，而且到今年年底左右，應該是一個國內信用風險比較集中爆發(fā)的階段，那個時候有融資的需求，壓力比較大。到年底之前，可能會有一定的降息需求。預期明年一季度宏觀經濟下行的壓力會變得比較大，可能會有一些全面的降息，或者降準比較大的工具。

　　經濟之聲：如果說我們真要降息的話，從目前我國的經濟運行形勢來看，有沒有這樣一個空間？

　　粟坤全：有一定的空間，最關鍵的一點要看目前的通貨膨脹水平。降息要保證市場的利率水平處在一個合理區(qū)間，特別是要注意市場利率水平和通貨膨脹水平保持一致，如果通貨膨脹水平比較高的話，那就不適合降息。目前的通貨膨脹水平跟往年相比是比較低的，所以有比較大的降息空間。