【導(dǎo)讀】國(guó)務(wù)院敲定資本市場(chǎng)五大任務(wù)，完善多層次資本市場(chǎng)。《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》本時(shí)段關(guān)注：完善多層次資本市場(chǎng)，助力大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新。

　　央廣網(wǎng)北京12月24日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，明年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展特別是結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)十分繁重，將主要抓好去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)。在此基礎(chǔ)上，昨天召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，進(jìn)一步明確了資本市場(chǎng)接下來(lái)需要承擔(dān)的任務(wù)，其中再次提出通過(guò)五項(xiàng)工作提高直接融資比重，同時(shí)也是為了助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)去杠桿。

　　這五項(xiàng)工作包括：1.完善股票、債券等多層次資本市場(chǎng)。增加全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量，研究推出向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。2.豐富直接融資工具。推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，規(guī)范發(fā)展網(wǎng)絡(luò)借貸。3.加強(qiáng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管，研究證券、基金、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)交叉持牌。4.促進(jìn)投融資均衡發(fā)展。逐步擴(kuò)大保險(xiǎn)保障資金在資本市場(chǎng)的投資，規(guī)范發(fā)展信托、銀行理財(cái)?shù)韧度谫Y功能。5.強(qiáng)化監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，加強(qiáng)相關(guān)制度建設(shè)，堅(jiān)決依法依規(guī)嚴(yán)厲打擊金融欺詐、非法集資等行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　從這些內(nèi)容中，我們能夠讀出哪些新亮點(diǎn)呢？中國(guó)社科院金融所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立，經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明共同就此話題做出了解讀與評(píng)論。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：昨天的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出了資本市場(chǎng)解析來(lái)需要進(jìn)行的5項(xiàng)工作�？v觀這五項(xiàng)內(nèi)容，您覺(jué)得我們可以看到哪些新意？

　　尹中立：這五項(xiàng)內(nèi)容都有很多新意，但是對(duì)于廣大的投資者而言，第一項(xiàng)和第三項(xiàng)可能跟大家關(guān)系更密切一些。第一項(xiàng)是研究推出向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。簡(jiǎn)單而言，現(xiàn)在的新三板市場(chǎng)掛牌的數(shù)量已接近5千家，已經(jīng)具備了一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)，通過(guò)這一年多新三板市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)解決很多創(chuàng)新性企業(yè)的融資難題起到了很大的作用，但是現(xiàn)在的這個(gè)市場(chǎng)還存在一些短板，尤其是交易不太活躍。假如能夠讓優(yōu)秀的新三板公司直接轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，這些短板很多就能夠補(bǔ)齊，能夠有利的促進(jìn)新三板市場(chǎng)的健康發(fā)展，對(duì)于解決更多優(yōu)秀的，需要融資的創(chuàng)新企業(yè)的融資以及其發(fā)展會(huì)起到更大的作用。第三項(xiàng)是證券、基金、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)交叉持牌的這樣一個(gè)提示，這就意味著中國(guó)實(shí)施多年的混業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)監(jiān)管的經(jīng)營(yíng)格局會(huì)發(fā)生變化，如果實(shí)施就意味著混業(yè)經(jīng)營(yíng)拉開了序幕，尤其對(duì)于現(xiàn)在的股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)意義重大，更多資金的供給會(huì)通過(guò)各種渠道匯聚到資本市場(chǎng)，所以對(duì)于證券業(yè)整個(gè)行業(yè)而言也意味著發(fā)展格局帶來(lái)一個(gè)重大調(diào)整。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：這五項(xiàng)任務(wù)中的第一項(xiàng)就是要完善股票債券等多層次資本市場(chǎng)，這對(duì)于降低企業(yè)融資成本有積極的意義，而剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的明年5大任務(wù)中就有去杠桿、降成本的內(nèi)容。在此時(shí)提出完善多層次資本市場(chǎng)，將給資本市場(chǎng)帶來(lái)哪些新機(jī)會(huì)？

　　尹中立：實(shí)際上關(guān)于降杠桿的這種提法在五中全會(huì)以及關(guān)于十三五的規(guī)劃建議里就已經(jīng)明確提出來(lái)了，它已經(jīng)成為一個(gè)國(guó)家的戰(zhàn)略，因?yàn)閺膶?shí)體經(jīng)濟(jì)的整體情況來(lái)看，非金融類企業(yè)現(xiàn)在的負(fù)債率過(guò)高，這就蘊(yùn)含著一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，化解這樣一個(gè)難題就必須要增加直接融資的比重，通過(guò)補(bǔ)充資本金的方式降低整個(gè)企業(yè)的負(fù)債率。所以大力發(fā)展股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)就成為國(guó)家繞不過(guò)去的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。這就意味著股票市場(chǎng)的繁榮在未來(lái)一段時(shí)間也會(huì)成為一個(gè)國(guó)家的戰(zhàn)略目標(biāo)，對(duì)于股票的投資者而言這是重大利好。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：國(guó)務(wù)院提出的5大任務(wù)，系統(tǒng)地對(duì)下一步的工作進(jìn)行了梳理，這五項(xiàng)措施中，哪些將給資本市場(chǎng)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，哪些將鞏固完善目前的發(fā)展成果？

　　桂浩明：對(duì)我們而言比較關(guān)注的還是發(fā)展直接融資的問(wèn)題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)這幾年發(fā)展過(guò)程當(dāng)中很明顯主要是靠銀行作為供應(yīng)者來(lái)推動(dòng)，也即間接融資發(fā)揮了重大影響，但與此同時(shí)帶來(lái)了企業(yè)負(fù)債率比較高。第二，中小企業(yè)融資難融資貴。第三，由于資金成本高，使得企業(yè)的利潤(rùn)大量被利息所侵蝕。要改變這樣的一種現(xiàn)狀就要實(shí)現(xiàn)直接融資。前期我們其實(shí)一直在提要發(fā)展直接融資，提高直接融資的比例，但總體來(lái)看，這一塊還比較有限。這一次比較明確地提出要提高直接融資比例，也有一些具體措施，包括進(jìn)一步推進(jìn)資產(chǎn)證券化，同意上海證券交易所開設(shè)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板等，這一系列措施的提出都是為了能夠讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)適應(yīng)新的轉(zhuǎn)型，能夠通過(guò)提高直接融資比例的方法，引導(dǎo)更多的社會(huì)資金通過(guò)股權(quán)投資的各種形式支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高我們國(guó)家資產(chǎn)證券化的水平，同時(shí)以繁榮的資本市場(chǎng)來(lái)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與向好。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：您特別關(guān)注到的是豐富直接融資工具，也特別提到了建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資。在大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新的大背景下，這項(xiàng)措施將給創(chuàng)新型企業(yè)帶來(lái)哪些實(shí)際利好？

　　桂浩明：從三個(gè)方面來(lái)說(shuō)，首先，通過(guò)發(fā)展直接融資能夠使這些企業(yè)以較低的綜合成本獲取資金，從而能夠去完成一些通過(guò)間接融資很難做的一些事情。創(chuàng)新型企業(yè)借助于直接融資的發(fā)展是一個(gè)大趨勢(shì)。第二，我們不但需要更多企業(yè)，也需要更多有現(xiàn)代企業(yè)制度的企業(yè)，因?yàn)檫@些企業(yè)能夠適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展格局，能夠在目前的市場(chǎng)格局下充分發(fā)揮股份制等一些制度上的優(yōu)勢(shì)。很明顯通過(guò)建立直接融資、股權(quán)融資這樣的融資工具能夠達(dá)到這種目標(biāo)。第三，中國(guó)整體上民間儲(chǔ)蓄率很高，但是回報(bào)并不高，與此同時(shí)大量的資金在尋找方向，結(jié)果就出現(xiàn)了一些被正常的高息攬存局面，甚至出現(xiàn)一種投資騙局，投資者有投資愿望就有必要給他開辟一個(gè)正確合理的投資渠道，有了這樣的渠道才能使一些非法融資得以終結(jié)。通過(guò)發(fā)展直接融資也能夠引導(dǎo)這些資金走上既支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資獲取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的道路。