中央廣播電視總臺(tái)央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》記者易建濤專訪北信瑞豐基金權(quán)益事業(yè)一部董事總經(jīng)理黃祥斌，本期主題：自上而下的選股策略。
易建濤專訪黃祥斌（圖片來(lái)源：易說(shuō)工作室）
易建濤：請(qǐng)您介紹一下所管理產(chǎn)品的特點(diǎn)？
黃祥斌：我現(xiàn)在管理的產(chǎn)品大概有五只基金，都是以為投資者長(zhǎng)期獲得收益為主要目標(biāo)，而不注重短期的波動(dòng)。相對(duì)來(lái)說(shuō)是偏追求絕對(duì)收益的產(chǎn)品，從配置上來(lái)說(shuō)是找一些估值相對(duì)比較低的產(chǎn)業(yè)方向，具有比較強(qiáng)防御性的個(gè)股，所以它核心的目標(biāo)是為投資者帶來(lái)絕對(duì)收益的產(chǎn)品，中間還有“新成長(zhǎng)”這只產(chǎn)品，相對(duì)而言是在絕對(duì)收益的背景下結(jié)合了一些相對(duì)收益考核的標(biāo)準(zhǔn)，倉(cāng)位和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)更活躍一些。
易建濤：您選擇標(biāo)的的策略或者是對(duì)于標(biāo)的估值的方法是怎樣的？
黃祥斌：因?yàn)槲业耐堆斜尘笆怯缮现料碌�，我的研究框架、投資框架是遵循由上至下的投資邏輯，所謂由上至下是先分析宏觀經(jīng)濟(jì)再分析行業(yè)的背景，在行業(yè)背景中挑選中間個(gè)股。
研究宏觀經(jīng)濟(jì)的原因在于，首先要控制大類資產(chǎn)配置的比例，比如債券和權(quán)益之間的比例，如整個(gè)倉(cāng)位尤其是權(quán)益?zhèn)}位控制的高低增減都涉及到宏觀的經(jīng)濟(jì)。
涉及到行業(yè)這一塊，主要是行業(yè)配置，我個(gè)人比較偏愛(ài)消費(fèi)行業(yè)，相對(duì)來(lái)說(shuō)能在中長(zhǎng)期穩(wěn)定獲得收益的個(gè)股大部分都出自消費(fèi)板塊，所以我個(gè)人也比較偏愛(ài)這個(gè)板塊。
當(dāng)然我們也提到TMT和強(qiáng)周期，TMT是比較單獨(dú)的板塊，涉及到產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。如果前十幾年是由蘋果帶動(dòng)整個(gè)全球創(chuàng)新格局或者創(chuàng)新大背景的話，那么未來(lái)有可能是，比如由特斯拉、5G所帶動(dòng)新一輪整個(gè)科技的創(chuàng)新、新一輪的浪潮，對(duì)此我們抱以比較高的期待，我個(gè)人也比較關(guān)注。
強(qiáng)周期行業(yè)雖然從歷史上來(lái)看波動(dòng)比較大，獲取中長(zhǎng)期收益的概率相對(duì)要弱一些，但是短期來(lái)說(shuō)，從一個(gè)季度到兩個(gè)季度來(lái)看，確實(shí)具有更好的爆發(fā)力，這是從行業(yè)配置上來(lái)說(shuō)的。
從個(gè)股票層上來(lái)看，比如消費(fèi)板塊，更多看到中長(zhǎng)期凈資產(chǎn)ROE、PE估值水平，包括行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、市占率等因素關(guān)注得比較多。
TMT板塊個(gè)股更多看市場(chǎng)地位，包括核心的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，比如核心的技術(shù)。
強(qiáng)周期板塊，這幾年在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、大眾商品經(jīng)過(guò)中長(zhǎng)期的調(diào)整之后，一到兩個(gè)季度之內(nèi)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)擴(kuò)張的背景下，可能更具有爆發(fā)力，但是就我個(gè)人而言，我的配置更傾向于挑一些行業(yè)地位比較高、確定性比較強(qiáng)的上市公司。
《基金觀察》是中央廣播電視總臺(tái)央廣經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專欄。對(duì)基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場(chǎng)，分析市場(chǎng)熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會(huì)。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。
黃祥斌
2017年3月加入北信瑞豐基金管理有限公司，任基金經(jīng)理，2017年4月起任北信瑞豐基金權(quán)益事業(yè)一部董事總經(jīng)理。2019年11月13日任北信瑞豐鼎豐靈活配置混合型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理。
易建濤
中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《易說(shuō)》專欄制作人、財(cái)經(jīng)評(píng)論員、《書里淘金》主持人。
