中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》記者易建濤專訪北信瑞豐基金權(quán)益事業(yè)一部董事總經(jīng)理黃祥斌，本期主題：消費股仍是值得關(guān)注的投資主線。

易建濤專訪黃祥斌（圖片來源：易說工作室）

 　易建濤：在2019年有消費和科技這兩條主線，我看最近一段時間在年底做未來一年策略的時候，很多機(jī)構(gòu)會談到科技主線還在，但是消費好像談的人偏少了，認(rèn)為可能在這個時候消費已經(jīng)達(dá)到一定的高度，未來可能會存在反復(fù)，另外就提到了周期好像最近表現(xiàn)不錯，對未來的主線您是如何判斷的？

　　黃祥斌：一個月前我也認(rèn)為在未來一段時間，比如1-3個月之內(nèi)，主線應(yīng)該是周期+TMT。站在現(xiàn)在這個時點，我認(rèn)為投資者可能要把一部分的關(guān)注力慢慢回到消費中來。

　　為什么之前是周期+科技呢？1-3個月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能相對來說處于擴(kuò)張期，在這種背景下，比如PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比如工業(yè)增加值和未來公布的一系列數(shù)據(jù)是向好的話，在這種背景下，強(qiáng)周期板塊一定更受益一些。

　　回到消費中來，因為去年是消費+TMT，消費中一些龍頭個股，截止到去年年底，它的估值相對來說已經(jīng)偏高，也許是合理，甚至是略微偏高一些，那么在市場找到新的熱點，比如周期的熱點時，不排除有一些資金從估值相對來說合理甚至略偏高一些的板塊中回到追逐這種強(qiáng)周期板塊的熱點中來，這會導(dǎo)致消費板塊在短期內(nèi)可能受到資金拋棄的品種。

　　為什么站在現(xiàn)在這個時點又要開始慢慢回到消費中來呢？是因為消費一些板塊的個股經(jīng)過最近一段時間的調(diào)整，主要集中在醫(yī)藥和白酒，這些品種經(jīng)過10%甚至更多一些調(diào)整之后，它的估值水平又慢慢回到相對合理的空間。對于一些中長線資金來說，吸引力在于增速不會特別快，但是在未來很長的時間之內(nèi)會比較穩(wěn)定。屬于這種品種就應(yīng)該享受到更好的估值溢價，我是站在現(xiàn)在這個時點提醒投資者，要逐步地把一部分目光開始往消費板塊轉(zhuǎn)移，要開始慢慢回眸。另外一條主線TMT確實要抓住，它的核心邏輯一方面在于流動性比較充�；蛘弑容^寬松的大背景下。歷史經(jīng)驗表明，在流動性寬松或者比較充裕的背景下，TMT板塊是有活躍的環(huán)境的。

　　第二，我們看到像計算機(jī)、自主可控、電子和新能源汽車、傳媒個股，現(xiàn)在估值經(jīng)過三到四年的調(diào)整之后，比如像傳媒個股，估值已經(jīng)回到相對比較合理的，甚至有一些偏低的水平中，也就是從價格上來說不是特別貴，第一有錢，第二不是特別貴。

　　第三，有很多TMT板塊中標(biāo)的是屬于國家重點扶持的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的，比如里面重點像自主可控、新能源汽車，這是非常典型的，電子板塊里面一些細(xì)分行業(yè)，5G都是非常典型的國家政策有扶持的，然后整個行業(yè)又向好，上市公司的業(yè)績提升預(yù)期非常強(qiáng)烈的一些個股，肯定符合資金追逐的方向。

　　所以綜合來看，也許一個月前，主線應(yīng)該是周期+科技，站在現(xiàn)在這個時點上看，主線依然是強(qiáng)周期+科技，但是建議投資者可以把一部分的注意力回轉(zhuǎn)到消費中一些優(yōu)質(zhì)的估值合理的個股中來。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟(jì)之聲《交易實況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機(jī)會。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。

　　黃祥斌

　　2017年3月加入北信瑞豐基金管理有限公司，任基金經(jīng)理，2017年4月起任北信瑞豐基金權(quán)益事業(yè)一部董事總經(jīng)理。2019年11月13日任北信瑞豐鼎豐靈活配置混合型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理。

　　易建濤

　　中央廣播電視總臺經(jīng)濟(jì)之聲《易說》專欄制作人、財經(jīng)評論員、《書里淘金》主持人。